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事项：
❖据公司公告，2023年公司实现营业收入65.2亿元，同比增长47.6%，实现归母净利润3.3亿元，同比增长53.6%，实现扣非后净利润2.9亿元，同比增长44.8%。2024Q1公司实现营业收入17.0亿元，同比增长23.1%，实现归母净利润0.82亿元，同比增长7.7%，实现扣非后净利润0.77亿元，同比增长6.7%。
❖公司发布2023年利润分配预案，拟每10股派发现金股利4元，合计1.16亿元，派息率35%；另以资本公积向全体股东每10股转增4股。
❖评论：
❖深耕“一体两翼”战略，业务全面开花。
分业务板块看，2023年跨境出口业务实现收入57.0亿元，同比增长38.6%，跨境出口电商综合服务收入7.9亿元，同比增长188.5%。其中，泛品业务依托亚马逊平台，积极开拓拉美等新兴市场，以数字化赋能选品、库存管理等环节，截至23年底在售sku约104万个，客单价107元；精品业务已经形成清洁电器、家电、宠物用品、灯具四大产品线，截至23年底在售sku约636个，客单价约380元；亿迈推出“半托管”服务，截至23年底合作商户160家，助力出海中小商家降本增效，提升经营效率。
❖应用AIGC技术，赋能生产环节，提升数字化水平。
公司积极研发和搭建自主的AIGC模型，推出智能采购系统（实现催改价、催发货、订单自动审核等）、智能选品系统（提高选品开发效率和精度）、智能客服（提升用户体验）、智能文案（节省时间）等等。
❖收购通拓有序进行，拟建设华南总部。
据公告，公司拟以现金方式收购华鼎股份持有的通拓科技100%股权及主营业务相关的全部经营性资产，于23年12月与华鼎签署了《合作框架协议》，现流程稳步推进；为巩固长期发展竞争力，公司拟投资15亿元建设华南总部。
❖投资建议：
我们看好公司在精品、跨境服务上的增长潜力，但考虑到未来研发及管理费用等的增长，预计其2024-2026年实现归母净利润4.5/5.5/6.4亿元（24-25年前值4.7/6.0亿元），同比增长35%/23%/17%。参考行业内可比公司，给予其2024年15xPE，对应市值67亿元，目标价23元，维持“推荐”评级。
风险提示：
欧美等市场消费力疲软，目的地国关税政策调整，亚马逊经营集中度过高及平台政策变化，人民币汇率波动。
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