尽管市场似乎乐于接受美联储即将到来的加息，但在CNBC高级分析师与评论家Ron Insana看来，市场参与者可能掩饰了美联储主席耶伦上周五讲话中一至关重要的评论。
▲美联储主席耶伦
Insana指出，耶伦使用了一个我在近十年未曾听过的词汇来描述即将到来的政策转变，我认为正是这个词汇意义非凡，远超出市场当前的解读。
简而言之，耶伦暗示政策将也迎来重大转变。耶伦3月3日在芝加哥表示：
“正如我将要解释的，鉴于潜在通胀趋势看似仍略低于2%，这一政策立场看似是合适的。但随着这一差距收窄，且就业市场状况正处于我们的最大就业目标边缘，委员会认为走向中性政策立场是合适的。”
美联储正公开讨论中性利率政策，为九年以来首次，套用耶伦的话，其既不是宽松也不是紧缩。
鉴于美联储最新声明表示尽管美联储控制的利率料将上调，但政策仍将保持宽松，这一评论事关重大。
如美联储果真一如预期在3月15日会议上加息，那么投资者将需要仔细审视美联储措辞以判断其在相对不远的未来的升息规模和范围。
尽管Insana仍对股市持有乐观预期，但鉴于财政刺激与减税预期，他在耶伦发表这一“中性”政策评论之后变得有些谨慎。
Insana指出，在派对开始前拿走酒杯一直被视为是美联储的工作职责。如果特朗普政府推出税收改革、大量放松管制、基础设施支出增至1万亿美元且国防支出增加10%，那么派对可能会变得更加狂野。美联储会比其余的人更加清醒，且将以稍快的速度认清形势。我们可能只是醉得太厉害，以致于无法注意到这一点。
当然，将需要多于三次的小规模、广泛展开的加息才能放缓或者杀死牛市。任何延迟财政刺激的政治性中断都会使得美联储受到束缚。
然而，尽管有人声称随着货币政策变得不及财政政策更为有效，美联储的重要性有所降低，但我们仍不能轻率地忽略央行及其看似友好的措辞。
一些人认为美联储在过去十年左右的时间里醉心于权力。但如果美联储即将变得清醒起来，我们可能会需要准备好一些咖啡和阿司匹林以防我们会喝醉。
美联储3月决议迎来倒计时一周，此次加息或将非同寻常？
在一周后的周三，美联储即将正式公布3月利率决议的最终声明。而目前，越来越多的投资者已经开始逐步为加息做起了准备。一些业内人士也再三强调称，美联储在现阶段的这一次加息行动，很可能相较于去年末的加息，更具有象征意义，因为这可能预示着美联储连续加息行动的开始。
有分析师表示，美联储主席耶伦上周的讲话被解读为，美联储不仅准备好加息，而且准备频繁加息。但令人意外的是，在强烈的加息预期下，市场似乎并没有陷入以往的“慌乱”之中，而是淡定处之，美股更连创新高。
对此，投行Evercore ISI的策略师们在写给客户的通知中称，“三月加息可能是这么多年来美联储第一次在非必要情况下加息，一方面，美联储并没有受到来自市场的压力，另一方面，现在没有出现之前加息所需要的信号。这一点很有趣，在我们看来，其中隐含了信号意义。”
三月加息意义重大是因为它暗示美联储比市场此前认为的更加激进。在当前经济和政治氛围下，尤其是考虑到美国债务正迅速逼近20万亿美元的极限水平，美联储收紧政策具有很多隐含意义。Evercore认为，三月加息可被看做是对经济看涨的信心。
该投行认为：“这明显将是一次看涨性的加息。市场参与者都知道耶伦是一个超级谨慎的人，不会在证据绝对充足之前提前加息，除非对经济前景非常有信心。三月加息将提振信心，加强市场对全球经济更加强劲的预期。”
根据利率期货市场的数据，交易员现预测美联储FOMC在3月14-15日决策会议上加息的可能性为90%。
目前，美联储的官员们继续暗示今年加息3次，而且2018年可能再加息3次。但市场越来越相信FOMC将在三月、六月和九月加息，然后在12月宣布开始对4.5万亿美元资产负债表进行“瘦身”。FOMC还将在三月会议上公布经济预测总结，可为未来的加息路径和加息次数提供更多线索。
富国银行资本管理公司策略师Jim Paulsen表示：
这可能意味着，“事情可能不只是3月加息这么简单，更可能意味着美联储正在赶着自己完成今年3-4次的加息计划。
今晚小非农数据重磅出炉，能否为3月加息递上投名状？
回到日内来看，北京时间今晚21:15，美国方面将公布极为重要的小非农ADP数据。美联储一直声称，其政策决定将取决于经济数据表现。此前出炉的通胀指标较为坚挺，而眼下，焦点无疑正转向同样重要的就业数据。
彭博经济学家撰文称，按大多数指标衡量，劳动力市场都称得上是表现强劲。2月ADP就业人数料增加18.5万个，虽比1月份的24.6万个要少，但仍将高于16.7万个的四季度均值和17.5万个的2016年全年均值。
此前，1月的ADP报告显示，1月新增就业人数24.6万，远高于12月的15.1万。这些数据表明，继2016年下半年的不温不火时期之后，就业加速增长。
Oanda Corp.高级外汇分析师Alfonso Esparza撰文称，尽管私营部门就业报告与政府就业报告并没有直接的联系，但若私营部门就业增幅扩大，对于美元而言将是一个利好。
从过去一年的经历看，美国ADP数据和非农数据的关联度已经出现了显著的抬升，这在我们上个月的非农前瞻中就曾介绍过。而一旦今晚的ADP数据能表现优异，显然将为周五的非农开一个好头。
彭博调查显示，目前，市场预期美国2月非农就业人数增加19.0万人，前值为增加22.7万人；预期失业率自4.8%降至4.7%。
交易员表示，若美国最近数月就业增幅接近20万，小时薪资年率增幅达到2.8%，美联储可能需要解释，是否仍然预期会在2017年加息三次，还是预计会加息更多次数。
摩根士丹利分析师表示，“只要2月非农就业表现不是极差，美联储3月加息料几成定局。”
上周四公布的初请失业金数据显示，美国初请失业金人数已经降至44年低位，刷新1973年3月以来新低，这表明美国就业市场正处于或接近充分就业状态。
文章综合：FX168、环球外汇网
