北京时间：2024年2月22日 8:00am
嘉宾：
梁建章-执行主席、孙洁–CEO、王肖璠-CFO、Michelle Qi-高级投资者关系经理
【纪要内容由国海证券海外团队翻译&整理，不代表国海证券观点或立场，
如果翻译稿与官网电话会议文件存在差异，请以官网文件为准
】
Michelle Qi
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早上好，欢迎参加携程集团2023年第四季度及全年财报电话会议。今天与我一起参加电话会议的有董事会执行主席梁建章先生、首席执行官孙洁女士、首席财务官王肖璠女士。在这次电话会议中，我们将讨论我们的未来展望和业绩，这些都是根据《1995年美国私人证券诉讼改革法案》的安全港条款做出的前瞻性陈述。前瞻性声明涉及固有风险和不确定性，因此我们的结果可能与今天所表达的观点存在实质性差异。携程集团向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了一系列潜在风险和不确定因素。除非适用法律另有规定，否则携程集团不承担更新任何前瞻性声明的义务。James、Jane和Cindy将分享我们的战略和业务动态、2023年第四季度和2023年全年的运营亮点和财务业绩，以及2024年第一季度的展望。准备发言结束后，我们将进行问答环节。
James Liang（梁建章）：
谢谢。感谢大家参加我们今天的电话会议。中国于2023年重新开放出境游，这引发了全球旅游热潮。我们在产品和服务方面的领导力不断增强，我们的业绩大大超过了市场表现。
2023年我们的核心OTA业务创下历史新高，实现了约1.1万亿元人民币或1600亿美元的GMV，这标志着同比增长近130%，与2019年相比增长约30%。
与此同时，我们的净收入总额也同比增长了122%，与2019年相比增长了25%。2023年我们将调整后的息税折旧摊销前利润率（adjusted
EBITDA margin）大幅提高到31%，这是过去十年来的最高水平。
2023年9月，我们开始利用现有配额回购股票。此外，董事会还批准了2024年的资本回购计划，将我们的总配额增加到5.81亿美元。这一决定表明我们对公司的长期价值潜力充满信心。
中国旅游市场大幅增长，出境游因签证便利而发挥着越来越大的作用并逐步恢复国际航班。我们的全球业务也在蓬勃发展，尤其是在亚太地区，这反映出我们的市场地位得到加强，产品竞争力得到提高。在全球范围内扩大我们的国际业务，提供多样化的产品，仍然是我们的主要优先事项。随着旅游需求的增加，我们也认识到通过卓越的客户服务、人工智能技术和可靠的内容来提升服务的重要性，我们将继续投资以改善用户体验。我们对全球化和高质量的承诺，即我们的G2战略促使我们不断创新和改进。2023年是中国重新走向世界的一年，2024年将是巩固和扩大全球旅游业的一年。我们坚持G2战略，力争在3-5年内成为亚洲市场和全球市场的领军企业。
Jane Sun（孙洁）：
谢谢。大家早上好，简而言之，我们第四季度的净收入同比增长了104%，与2019年相比增长了24%。在此期间，由于旅游情绪高涨推动了旅游业的增长，供应方面的制约因素继续得到缓解，旅游业呈现出强劲的发展势头。
我们的酒店和机票预订量同比增长了约130%。
2023年全年，我们的净收入总额实现了122%的同比增长，与2019年相比增长了25%。取得这一骄人成绩的原因在于旅游需求的强劲释放以及我们所有业务部门的出色表现。此外，我们在2023年的调整后息税折旧摊销前利润率大幅提高至31%，反映出我们成功优化了成本结构并全面提高了生产率。
现在，让我带大家了解一下不同的市场表现，
首先是中国国内市场。
第四季度，中国国内市场继续保持强劲增长
。与2019年相比，我们的国内酒店预订量同比增长超过130%，增幅超过60%。
冬季旅游需求没有放缓的迹象，哈尔滨等热门旅游目的地的游客人数激增。值得注意的是，与其他日常支出相比，人们一直将旅行支出放在首位，这表明人们正在转向体验式消费。这种消费行为的变化极大地促进了旅游业的发展，越来越多的人将资源用于探索新地方和创造难忘的体验。我们通过产品整合、内容生成和营销工作的深度融合，不断扩大我们在老年人群中的用户基础。
与2019年相比，第四季度50岁以上的用户数量增长了90%以上。
而这仅仅是一个开始，因为退休群体拥有消费能力和充裕的时间，他们可以抓住市场机遇。
第二，中国出境市场。
尽管第四季度是冬季，但中国出境游仍保持了与第三季度旺季相同的复苏水平。供应方限制因素的逐步缓解，如国际航班量的增加和某些签证障碍的清除，在促进这一积极趋势方面发挥了重要作用。中国游客对海外旅游目的地的需求持续高涨。此外，许多国家专门针对中国游客实施免签证政策，进一步增强了这些目的地的吸引力，使其更加受欢迎。
第四季度，携程集团的出境机票和酒店预订量恢复至疫情前的80%以上，超过市场整体恢复率60%。
泰国、新加坡、日本、韩国和马来西亚仍然是我们平台上的热门出境旅游目的地。
第三，全球市场。
在国际方面，我们通过改进产品、提升服务和有针对性的营销活动，积极加强我们在全球市场的影响力，见证了亚太地区的稳步增长。
第四季度，我们海外OTA品牌的总GMV同比增长超过70%，与2019年相比增长超过100%。
现在，让我向大家介绍几个战略要点。
首先是全球化。
如果说2023年是关于旅行的回归，那么2024年将是人们比以往走得更远的一年。旅行者在世界各地冒险时会变得更加自如和自信。他们通过天空、铁路、公路和海洋，体验难忘的冒险之旅。从音乐节到异国探险，越来越多的旅行者寻求的不仅仅是一个典型的门户——他们渴望身临其境的文化体验、惊险刺激的探险和音乐狂欢，同时也重视与家人、朋友建立有意义的联系，享受美好时光。鉴于这种不断变化的旅游偏好，携程集团正在提供全面的旅游信息和见解，并扩大我们的全球产品和服务。由于认识到亚洲主要地区的市场总量大于中国，我们的目标是进一步扩大业务规模，在未来3-5年内成为亚洲市场乃至全球市场的领导者。我们的全球OTA平台目前在亚洲、欧洲和世界其他地区的39个国家和地区运营。我们通过一站式模式为用户提供广泛的旅行选择，并提供全天候多语种内部客户服务和全球SOS支持，全球用户可通过我们的人工智能聊天机器人获得即时帮助，在平均30秒内与现场代表取得联系。我们全球60%以上的预订都是直接通过Trip.com完成的。我们成功地在香港、新加坡、韩国、日本、泰国和马来西亚等主要亚洲地区赢得了市场份额。
第二，入境市场。
中国入境游是一个尚未开发的机会。入境旅游在国家经济中发挥着至关重要的作用。
对于泰国等依赖旅游业的国家来说，入境旅游对其国内生产总值的贡献率超过10%。对于发达国家来说，入境旅游约占其国内生产总值的1%-3%，中国目前的水平不到0.5%。如果中国能达到1%-2%的全球平均水平，将释放出另一个1.5万亿至2万亿元人民币的巨大市场潜力。
由于认识到入境旅游的重要性，中国政府已将其纳入第十四个五年计划的重要组成部分，并已采取措施通过免签证便利入境旅游，为国际游客提供更多旅行便利。迄今为止，中国已向10个国家的公民提供免签政策，包括法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、爱尔兰、瑞士、新加坡、马来西亚和泰国。根据中国国家移民管理局的报告，自免签政策实施以来，这些国家的入境游人数显著增加，12月份与11月份相比增长了近30%。
在2023年，Trip.com已观察到游客人数大幅激增，与2022年相比增长了四位数。
此外，政府还在许多领域取得了进展，如简化签证申请程序、方便外国信用卡支付、实现持外国护照在线旅行预订等。我们预计，即将出台的入境旅游政策将带来有利的变化，为旅游业创造新的机遇。凭借携程集团广泛的客户覆盖面和强大的供应链，我们已做好充分准备，以利用入境旅游的未来增长。
第三，人工智能。
人工智能的融合已成为一种变革力量，彻底改变了我们体验和驾驭世界的方式。自2023年初大型语言模型出现以来，我们一直在积极探索这些新技术的潜力，以便让每个人的旅行更加便捷、个性化和难忘。我们的人工智能助手TripGenie正在通过个性化行程、即时预订和快速回复查询等功能彻底改变旅行规划，我们利用自然语言处理技术和丰富的旅行数据，旨在简化旅行规划和预订流程。我们的重点是不断改进我们的模式，以符合用户的行为和数据，提供无缝、无忧的旅行体验。此外，携程集团还提供人工智能驱动的旅行推荐，以改善预订体验。这些动态列表旨在满足用户的不同需求，利用最新的旅游趋势、实时价格信息和最受好评的选择。这不仅能让我们的合作伙伴展示他们的产品，还能为用户提供可靠的信息，帮助他们做出明智的决策。我们坚信，人工智能技术具有推动指数级增长的潜力，因此我们将一如既往地致力于提高我们的能力。
第四，企业责任。
面对疫情，我们的旅游业表现出了非凡的应变能力。在经济复苏的过程中，我们始终致力于提供高端、优质的客户体验。同样重要的是，我们致力于促进合作伙伴在整个行业中的发展。我们认识到，我们不仅要提供卓越的服务，还要在促进经济增长和实现共同繁荣方面发挥重要作用。通过创造更多就业机会和积极促进经济发展，我们努力为所服务的社区带来积极影响。因此，我们坚定地致力于将可持续发展作为我们长期发展战略的一个基本组成部分。
携程集团制定了可持续发展战略，将客户服务质量放在首位，旨在通过社区友好型、环境友好型、家庭友好型和利益相关者友好型准则促进行业的可持续发展。
首先是社区友好型。
我们坚信，可持续旅游业是经济增长和创造就业的推动力。根据世界旅游及旅行理事会的预测，到2033年，旅游业将为国内生产总值贡献15.5万亿美元，占全球经济的11%-11.6%。此外，它还将在全球雇用约4.3亿人，占全球劳动力的近12%。携程集团采取综合措施，促进旅游业的可持续发展。作为我们支持推动当地社区发展的承诺的一部分，我们对乡村振兴战略进行了可持续投资。这一战略的重点是通过建设高端住宿设施和提供旅游专业人员培训来促进旅游业，从而刺激偏远地区的经济增长和发展。值得注意的是，在过去一年中，携程集团乡村度假村的数量从8个增加到了27个。参与乡村度假的当地居民人均年收入增加了4万多元。这种经济增长有助于实现共同繁荣，使更多的人能够在自己的社区内创业并获得就业机会，最终有助于提高生活质量。
第二，环境友好型。
为了表明我们对环境保护的承诺，我们在2023年推出了低碳酒店标准。这一行业框架与我们的酒店合作伙伴合作，以提高住宿的可持续性并促进环境保护。该倡议取得了可喜的成果，有1500多个合作伙伴被认定为低碳酒店。此外，我们还在为所有业务线提供可持续旅行选择方面取得了重大进展。除了绿色酒店计划，我们还推出了绿色航班计划，使旅客能够对其航空旅行的碳足迹进行认证和抵消，并提供环保旅行选择，以帮助减少对环境的影响。通过绿色车辆倡议，我们倡导使用电动汽车，以减少地面交通的碳排放。我们还推出了一项创新的绿色企业差旅倡议，其中包括航班、汽车、火车和酒店的低碳标签，并辅以可精确计算碳排放量的强大系统。仅去年一年，携程集团就有超过1600万客户选择使用绿色产品。
第三，家庭友好型。
携程集团非常重视家庭友好型举措，努力打造包容性和多元化的员工队伍。
目前，资深员工占员工总数的50%以上，这体现了我们对营造平衡环境的承诺。我们实施了支持怀孕员工的政策，自2023年起，在本公司工作满3年及以上的员工可为每个孩子领取人民币50,000元的育儿补贴。
此外，携程集团很荣幸成为中国首家采用混合工作模式的公司。我们相信这种方法不仅能提高员工的满意度，还能促进组织内部的生产力和创造力。
第四，利益相关者友好型。
我们努力把客户放在第一位，提供卓越的服务和价值，满足他们的需求，确保他们满意。其次，我们致力于为合作伙伴创造巨大价值，促进行业发展，共同为社会创造更多就业机会。第三，我们努力为员工和股东创造价值，营造积极、有益的环境，让他们能够努力奋斗，从我们的成功中获益。
总之，自2023年伊始，旅游业就在强劲需求的推动下蓬勃发展。我们期待该行业继续蓬勃发展，促进经济增长和跨文化联系。鉴于这种积极的前景，我们致力于创新和加强我们的全球产品，以充分利用这些趋势。我们相信，在未来的许多年里，我们有能力为旅游业的发展和成功做出贡献。
Cindy Wang（王肖璠）：
谢谢，大家早上好。2023年第四季度，携程集团实现净营收103亿元人民币，同比增长105%，环比下降25%。尽管主要由于正常的季节性因素导致收入连续下降，但仍比2019年的水平高出24%。2023年全年，净收入达到人民币445亿元，同比增长122%，比2019年增长25%。这一增长主要得益于年初中国重新开放后旅游需求的强劲释放。
第四季度住宿预订收入达到39亿元人民币，同比增长131%，与2019年相比增长32%。
第四季度中国市场继续保持强劲增长，国内酒店预订量比疫情前增长了60%以上，出境酒店预订量保持在疫情前80%以上的水平。此外，海外平台的酒店预订量继续保持三位数增长。
2023年全年住宿预订总收入达173亿元人民币，比2022年增长133%，比2019年增长28%。
第四季度交通票务收入为41亿元人民币，同比增长86%，与2019年相比增长18%。2023年全年，交通票务收入为184亿元人民币，比2022年增长123%，比2019年增长32%。增长的主要原因是国内和全球机票业务的强劲增长，以及出境机票预订量的强劲复苏。
第四季度度假旅游收入为7.04亿元人民币，同比增长329%，恢复到2019年水平的88%。第四季度，国内度假旅游继续超过2019年的水平。另一方面，出境度假旅游的复苏仍然滞后，但差距已明显缩小。2023年全年，度假旅游收入为31亿元人民币，比2022年增长294%，恢复到2019年的69%。
第四季度商旅收入为6.34亿元人民币，同比增长129%，比2019年的水平高出70%。与2019年相比，机票预订量增长了两位数，而酒店预订量则是2019年的三倍多。2023年全年，商旅收入为23亿元人民币，比2022年增长109%，比2019年增长80%。
不计股票薪酬费用，我们调整后的总运营支出比上一季度下降17%，比2019年同期增长1.6%。2023年全年，调整后的运营支出总额比2019年的水平高出8%。
第四季度调整后的产品开发费用与上一季度相比减少了19%，与2019年同期相比增加了10%。第四季度调整后的一般及行政费用比上一季度减少16%，比2019年同期减少1%。2023年全年，调整后的产品开发费用和调整后的一般及行政费用的总和比2019年的水平高出15%。与2019年同期相比，我们的产品开发和一般及行政团队的总人数仍然大幅减少。
第四季度调整后的销售和营销费用与上一季度相比下降了15%，与2019年同期相比下降了6%。2023年全年，调整后的销售和营销费用占净营收的比例为20%，而2019年同期为26%。这主要得益于营销效率的提高，以及从年初开始需求的强劲释放。
第四季度调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为29亿元人民币，同比增长899%，与2019年相比增长117%。第四季度调整后息税折旧摊销前利润率为28%，而2022年同期为6%，2019年同期为16%。2023年全年，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为140亿元人民币，同比增长550%，比2019年增长78%。2023年全年的调整后息税折旧摊销前利润率为31%，而2022年为11%，2019年为22%。
2023年第四季度每股普通股和每股美国存托凭证稀释收益为1.94元人民币或0.27美元。不计入股票薪酬费用以及股权证券投资和可交换优先票据的公允价值变动，第四季度非美国通用会计准则摊薄后的每股普通股收益和每股美国存托股票收益为4元人民币或0.56美元。2023年全年，每股普通股和每股美国存托凭证摊薄收益为14.78元人民币或2.08美元。不包括股份补偿费用和公允价值扣除股权证券投资和可交换优先票据的变动后，非美国通用会计准则下的每股普通股摊薄收益和每股美国存托凭证摊薄收益为19.48元人民币或2.74美元。
截至2023年12月31日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资、持有至到期定期存款和理财产品的余额为770亿元人民币或109亿美元，我们相信我们的业务和旅游业的长期发展前景光明。总之，我们对旅游市场的显著复苏感到高兴。我们的业绩有效地反映了消费者信心和旅游需求的增长。我们致力于推动2024年的强劲增长，同时保持旅游市场的持续上升势头，最重要的是，为我们的长期股东创造价值。
鉴于今年业务的快速增长极大增强了携程集团的现金流，我们坚信公司股价被低估了。
截至2024年2月22日，我们回购了2.24亿美元的股票，与2022年相比，我们的股票数量减少了约1%。根据正常的资本回报政策，董事会最近授权公司实施战略性资本回报举措。这些举措可能包括每年酌情回购股票、每年酌情派发现金股利或两者结合，这反映了我们对股东的承诺。
【分析师问答环节】
Q
：管理层多次提到全球化实际上是我们的重要目标、长期目标。能否请您再详细介绍一下这方面的情况？Trip.com目前取得了哪些成就？近期、中期、甚至更长期的目标以及实现这些目标的后果战略是什么？G2战略将如何帮助实现这一目标？
A
：我们的G2战略侧重于全球化和高质量。我们相信长期增长有赖于全球化战略的推进，该战略旨在为全球用户打造全球化的产品、供应链、服务和技术。亚洲是中国和该地区其他国家游客的首选旅游目的地。通过利用我们强大的供应链、多样化的产品以及行业领先的服务和技术，我们努力为亚洲乃至全球的用户提供卓越的服务。关于高品质，我们的使命是用最好的技术提供最好的旅行体验。例如，我们推出了基于人工智能的旅行助手TripGenie以提升旅行规划体验。我们还利用人工智能提高客户服务、内容生成和IT运营的效率。
Q：我的问题是关于我们最近的国内、出境和国际业务表现，特别是春节前后的表现，我们应该如何阐述第一季度和今年下半年的强劲表现？
A：截至2023年，我们的业务已完全恢复到疫情前的水平。从今年起，除出境游部分外，我们将不再以2019年作为比较基准。关于近期表现，让我先谈谈市场表现。
本季度至今，中国旅游市场发展势头强劲，尤其是在春节期间，国内游客数量同比增长34%，比2019年的水平高出19%，出境游继续恢复，春节假期期间的小幅运力达到2019年水平的70%左右。
我们非常高兴地看到现在有几个国家为中国游客提供免签证入境服务。就我们自身的业绩而言，我们公司的增长速度继续超过市场增长速度，这巩固了我们的地位，并获得了巨大的市场份额。
在刚刚过去的春节假期，我们的国内酒店和机票预订量同比分别增长了60%和50%以上，而我们的出境酒店和机票预订量都超过了2019年的水平。
