惠誉：中国银行业改革信用正面 但还不支持整体评级上调丨评级机构Weekly Outlook

一周经济观点

惠誉：中国银行业改革具有正面信用影响，但还不支持整体评级上调。（2018.6.20）

• 惠誉表示，中国收紧监管，银行部门的风险积累速度放缓，金融系统整体稳定性得到改善。但是，目前的降风险措施还不足以支持银行业整体信用评级的上调。此外，一旦经济增速下降到可承受范围以外，监管当局将如何处理金融风险还未可知。

• 监管收紧可能导致资产质量下降，大型国有银行受此影响或更小，因为他们有更多的资本金、更多损失吸收能力和更好的流动性。中小银行所受影响将更大，因为他们的融资能力和流动性更弱、表外活动更多、损失吸收能力更弱。

• 惠誉认为，穆迪使用的方法使中国政策型银行和大型国有银行间的评级趋于集中。惠誉使用了跨周期的评级方法降低评级波动性，并且根据可获得政府支持的程度拉开机构间评级。

• 此外，也会考虑支持来源。比如，平安银行（BB+，稳定）和广发银行（BB+，稳定）的大股东是保险公司。保险公司同样受到行业监管并且在压力情况下受到和银行类似的影响。介于两家银行占其股东资产过半，母公司提供支持的能力存疑。

穆迪：对中国租赁公司强化监管可降低ABS相关风险。（2018.6.20）

• 穆迪表示，新的监管框架的落实可强化中国租赁公司所受监管，同时降低由应收租赁款项支持的资产支持证券（ABS）的风险，具有正面信用影响。

• 4月20日之前，租赁行业由中国银行保险监督管理委员会（银保监会）和商务部实施共同监管。现在整个行业都由银保监会监管，之前由商务部监管的租赁公司有望面临更为严格的监管，这将降低租赁资产支持ABS的风险。

• 信贷资产证券化（CAS）由银保监会和中国人民银行共同监管，该计划下发行的ABS交易的标准化程度及透明度更高。现阶段只有受银保监会监管的金融机构才能通过CAS计划发行ABS。

• 因此从长期看，新的监管架构可能导致通过信贷资产证券化（CAS）计划发行的中国租赁资产支持证券交易的比例上升。

主权评级

一周评级下调

• 穆迪将 巴基斯坦 本、外币发行主体及高级无担保债务等级B3的评级展望由稳定调为负面。依据是外汇储备降至较低水平、缺乏足够的资本流入，叠加外债到期，使该国外部融资需求、外部脆弱性上升。（2018.6.20）

一周评级上调

无

一周评级

• 穆迪确定 巴拉圭 （南美洲）本、外币发行主体及高级无担保债务等级Ba1，展望稳定。（2018.6.21）

• 惠誉确定 韩国 长期本、外币主体违约等级为AA-，展望稳定，短期本、外币主体违约等级为F1+，评级上限为AA+。（2018.6.21）

• 惠誉确定 塞舌尔 （非洲）长期本、外币主体违约等级为BB-，展望稳定，短期本、外币主体违约等级为B，评级上限为BB。（2018.6.21）

• 大公维持 以色列 本、外币主权信用等级A-，展望稳定。尽管种族宗教矛盾和地缘政治风险使以色列偿债环境承压，并小幅推升财政赤字和政府债务负担，但稳定的经济增长、较低的融资成本和充足的国际储备可为政府偿债能力提供较强保障。（2018.6.22）

• 大公维持 丹麦 本、外币主权信用等级AA+，展望稳定。丹麦偿债环境稳定，内需支撑经济稳步增长，虽初级财政赤字因减税政策小幅扩大，但较低的政府债务负担、较强的融资能力及国际净债权国地位可保障政府本、外币偿债能力稳定。（2018.6.21）

国际机构评级

穆迪将 中美洲经济一体化银行 （Central American Bank for Economic Integration）长期发行者评级A1的展望由稳定调为正面。依据为韩国的加入使该银行的股东更加多元化、资本结构质量提升、资本充足度和流动性改善。（2018.6.19）

国内机构评级

上周（6.18-6.24）国内债券主体评级下调家数6家，上调家数20家。

• 评级下调

（可点击查看大图）

• 评级上调

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国内债券违约

上周（6.18-6.24）国内债券违约1起，涉及企业为上海华信国际集团有限公司。