【华创交运】上港集团2017年业绩快报点评：非经常性收益大增导致利润同比增速66%，港口业务稳定增长，自贸港有望释放政策红利

事件：公司公告2017年业绩快报：非经常性收益大致导致利润大幅增长，业务量持续创新高。

财务数据：

2017年全年公司实现营业收入373.3亿元，同比增长19%；实现归母净利润115.3亿元，同比增长66.1%；实现归母扣非净利润为64.6亿元，同比增长5.9%。EPS0.4974元。

经营数据：

业务量方面，2017年公司实现货物吞吐量5.61亿吨，同比增长9.14%；实现集装箱吞吐量4023.3万TEU，同比增长8.35%，在2017年全国集装箱港口吞吐量排名中继续领跑第一位，并且成为国内首个完成4000万TEU集装箱吞吐的港口。

1.非经常性收益大致导致利润大幅增长。

公司非经常性损益与上年同期相比，预计增加约人民币42.3亿元。

1）非同一控制下合并星外滩，增加净利17亿元。

2017年12月26日，公司以60亿元成功竞得星外滩50%股权（此前为公司联营企业，持股50%不并表），12月31日起移交公司，纳入合并范围。该事项影响利润22.6亿元，增加归属净利约17亿元。

2）对邮储银行股权投资核算方法转换，增加归属净利19.8亿元。

公司此前持股邮储银行4.13%股权，作为可供出售金融资产核算。2017年10月20日因公司副总裁丁向明任职邮储银行董事，并担任风险管理委员会、社会责任委员会委员，公司对邮储银行可施加重大影响，估根据会计准则，调整该投资为长期股权投资，增加归属净利约19.8亿元。

3）处置招商银行股票带来投资收益5.1亿，增厚利润3.8亿元。

2.受益外贸经济回暖，带动主业集装箱吞吐增速回升；公司地产业务进入收获期。

1）2017年世界经济温和复苏，国内经济稳中向好，推动了我国全年外贸进出口持续增长。其中出口15.33万亿元，增长10.8%；进口12.46万亿元，增长18.7%；进出口数据持续回暖下，提升了对于集装箱周转吞吐的需求，公司作为长江经济带重要进出港口，2017年港口集装箱吞吐量持续得到增长，创下4000万TEU以上吞吐量。

目前公司洋山港码头四期自动化码头顺利投产，产能设计年通过能力初期为400万标准箱，远期为630万标准箱。预计2018年全球外贸环境稳中向好，美国减税政策将提振全球集装箱吞吐需求，公司集装箱业务有望继续维持稳定增长。

2）公司地产业务主要项目包括有星外滩、上海长滩、军工路项目，未来四年有望逐步释放年均30亿以上业绩。

3.自贸港建设规划持续推进，公司有望受益政策红利。

目前自由贸易港建设规划已上报国务院，预计18年有望政策落地。同时上海市城市总体规划(2017-2035年)中再次提到探索建设自由贸易港。

密集的政策将使得自由贸易港成为18年重要发展机遇，公司作为自由贸易港建设排头兵，或将受益于政策红利：