太平洋电子|每日追踪20180108：LED行业：2018继续景气，行业龙头安全无虞

我们判断2018年行业供需平衡结构维持，价格难降。理由有三：

1、产能增幅与需求增幅是匹配的。

2017年行业大扩产接近尾声，年底产能释放使得供需关系已经由上半年供不应求走向供需平衡。接下来大半年，行业除澳洋顺昌（100万片→140万片）外并无大规模产能释放， 2018年行业扩产增幅在20%以内，与下游需求增幅相当。

2、行业老旧机台的存在给了芯片价格一条托底线。

2010年发布的机型K465i、TS1/2存量仍然相当庞大，占行业保有量一半以上。对于这些机台， 125元（每2寸片价格）差不多是现金流平衡点 ，价格再跌，这些机台现金流都赚不回来，就会退出市场，而它们存量产能如此庞大使得行业供给重新陷入不足的状态，价格又会回升。 目前行业平均价格在150元左右，再大幅下降的空间已经不大。

3、上游设备商的专利权纠纷仍在持续，对行业影响程度与日俱增。

虽然是一个短期因素，但是已经影响行业扩产两月有余，在事件尘埃落定之前，各家芯片厂无法决定购买哪家设备，只能观望等待，客观延缓了行业扩产进度。至于影不影响存量产能，我们密切关注。

目前接近春节，按往年情况调价可能性不大，不必担心价格继续下调（需求疲弱，降价也抢不了市场），下一个价格观测时点是三月。照前述理由，下调可能性也不大，我们继续看好2018年LED的景气度， 持续推荐产业链上下游优质公司，三安光电、澳洋顺昌、木林森、利亚德、洲明科技等。

刘翔 首席分析师