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黄大拿明史拍案
”，明察历史，拍案惊奇
撰文|杆姐&编辑|欣欣然
杆友
Taylor
推荐陈鸿宇的《理想三旬》
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（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上）
都是大房企，但日子过得各有不同。
日前，恒大发布正面盈利预告。2018财年，恒大净利润及核心业务净利润较去年同期大幅上升，其中，核心业务净利润预期较去年增长超过90%。
有媒体就测算，如果按照恒大2017年核心业务净利润370.5亿元计算，2018年恒大核心业务净利润将可能超过700亿元。
同样，发布盈利警告的还有绿城中国。2018年，预计股东应占利润较2017减少约50%–60%。
原因是，因出售附属公司而产生的净收益减少；年内计提的物业减值亏损拨备有所增加；人民币贬值对若干外币借款计提未实现汇兑净亏损。
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不仅是利润下滑，股价和市值过去一年表现也不好
如果观察绿城中国过去一年的股价，会很有意思。如下图，从2018年初高位之后，整体趋势是一路下探。
其中，有意思的是，2018年初，大概也是这个时候，股价12、13块左右，算高点。当时的背景是，绿城2017年录得了不错的业绩。同时，当时很多公司的股价都还不错。2018年的大熊市也还没完全拉开序幕。
是的，2017年，时隔三年，继2014年绿城中国净利攀升20亿元后，2017年再度回升到20亿元以上，达到21.9元。
接着2018年6月，因为一季度表现也不错等因素，股价继续缓慢站上年度高峰。但接着开始了滑坡。
因为2018年2季度表现也还不错等。1-2季度，当时绿城归属母公司净利润已经达到23.35亿元，超过2017全年。
如果看净利增速，当时同比增长了90%。
于是如杠杆游戏上图，9月前后，绿城中国股价再次反弹。虽然只有8块多，但起码比今天要强。
当时谁会想到，绿城2018年股东应占利润较2017年，会减少约50%-60%。
9月之后，绿城中国的股价进入低位震荡，直到如今。
按照最新，2019年3月6日的市值，绿城中国竟然只有141亿。而在港上市的房企，2018年2季度时，平均有180亿。新鸿基、万科、恒大、中海外发展、碧桂园等的市值都在两三千亿元。
说绿城病了，可能是合适的。
当然，很多问题是积累已久。绿城中国的大股东中交，一度喊话，要做中央企业房企第二，主要就要靠绿城。
但目前来看，好像没靠住。
另外，杠杆游戏注意到，近1、2个月，无论香港恒指还是香港地产股的表现，普遍都比绿城中国要好。
市场自有自己的看法。
2
销售放缓，行业排名持续下滑，差距越拉越大
很多杆友可能只记得，绿城中国一度是我国销售额前十的房企。
但可能不记得，2016年，绿城中国的流量销售额排名我国所有房企第9。可以说非常了得。
即便是2017年略有下滑，也位列第10位。
但2018年，绿城中国的销售额只能排17名。这个下滑，幅度可以说不小。
而且，2018年，绿城中国只实现了1564亿元的销售额，2017年就有1400多亿元。增速之低，令人震惊。
而前十，甚至排名前几十的房企，2018年的销售表现整体都还是不错的。2018年，房地产行业的一个特征就是，行业集中度进一步提高。
但是，绿城中国作为大亨，却没有享受到。
另外杠杆游戏不得不说的是，2018年初，绿城中国提出的最高销售目标是1800亿元。差距好像也不小。
最低销售目标是1600亿元，也没有实现。
而2019年以来，根据绿城中国发布的披露，1月，即便是算上代建项目，总合同销售面积也只有约37万平方米，同比下降超过25%。同期，总合同销售金额约67亿元，同比下降也是20%多。
当然，2019年1月，很多房企的销售表现都不太好。和行业大环境有关，和我国春节也有关系。
但回溯2018年绿城中国的表现，和前几年和同业比，差距越来越大。
2016年，我国销售超过千亿元的房企只有12家左右。绿城中国有1100亿元，上2000亿元的只有5家房企。最高的恒大也只有3700亿元。
到了2017年，销售过千亿的房企增加到17家，头三名碧桂园、恒大、万科都超过5000亿元的销售额。
融创、保利、绿地要么超过，要么接近3000亿元。实际上，2017年，尽管销售排名还不错，但绿城和前面几位的差距已经开始拉大。
到了2018年，销售千亿元以上的房企已经高达31家左右，八九百亿元的房企还有好几家。前十名的房企销售金额都站上了2000亿元。
但这个时候，绿城中国销售依旧只有1500多亿元。正是因为别人高速增长，绿城的低增速才显得“落伍”。
和很多房企不同，绿城中国代建项目较多。
在2018年总合同销售面积800来万平米，总合同销售金额约1564亿元中，绿城集团取得合同销售面积400万平米，合同销售金额约1012亿元，其中归属于其的权益金额约为557亿元。
而绿城集团代建项目，取得的合同销售面积414万平米，合同销售金额约552亿元。
换句话说，如果换成实际权益销售面积和销售金额，绿城的表现……不说了。
