腾讯涨疯了，这个大股东赚大了，却也麻烦了，快被投资人逼疯……

来源：华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者：曹泽熙。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。

前不久，亮瞎眼的腾讯二季度财报出炉，带动着最大股东，MIH远在南非的母公司Naspers股价飙升。甚至有人认为，当初投资腾讯的Naspers会成为下一个软银。

然而最近，Naspers内部却遇到了麻烦：由于腾讯市盈率远高于Naspers，Naspers的一些股东要求公司赶紧卖了腾讯的股份来证明自己的实力，或者Naspers赶紧分家。

持有腾讯近1/3的股份，远在南非的Naspers赚大了

总部位于南非开普敦的百年老店Naspers创立于1915年，最开始是一家出版商。1994年在约翰内斯堡交易所上市。

Naspers和腾讯缘分不浅。早在2004年腾讯上市前，现为Naspers子公司的MIH就成为了腾讯一家重要的投资者，MIH和马化腾创业团队各占50%股权。

在Naspers收购了MIH后，腾讯的股权就成为了Naspers最厉害的赚钱机器。自2010年以来，在腾讯的帮助下，Naspers的股价已经翻了九倍。

Naspers股价曲线

紧紧抓着腾讯这个会生金蛋的大鹅，Naspers不仅股价扶摇直上，还掩盖了自身的问题。

华尔街见闻此前提到过，Naspers的核心业务在过去两年中一直在亏钱，但拿着33.2%腾讯股权的Naspers在经营上显示出增长的态势。（详情请见华尔街见闻主编精选文章：读要闻 | 腾讯财报的另类思考：微信依然是“黑箱”，还记得远在南非的影子股吗？）

Naspers内部吵开了：拆分腾讯股还是要分家？

目前，Naspers的市盈率为36倍，而腾讯的市盈率则高达54倍。Naspers持有的腾讯股票价值高达1320亿美元，这比Naspers本身的估值还要高32%。

过度依赖腾讯股票，已经成了Naspers必须面对的问题。

见闻此前提到过，或许因为腾讯的优异表现能掩盖Naspers的核心业务亏损，Naspers一直不愿意出售腾讯的股票。

但现在，事情有了新变化。

据路透社报道，不少Naspers的投资者敦促董事长Koos Bekker卖掉持有的腾讯股票，以弥合由于持有牛股而带来的自身估值折扣。

但Bekker却认为：

自从2004年腾讯上市以来，这种提议就不绝于耳。但事实却是，每次我们对腾讯的股票进行评估，都会得出这样的结论：这是我们做得最好的投资。直到今天，我们也没有任何理由来改变对腾讯股票的持有。

Bekker在2001年向腾讯投资了3300万美元。2004年，腾讯在香港上市后，Naspers的估值从2.31亿美元一路飙升到1140亿美元。

除了卖掉腾讯的股票，股东们觉得拆分Naspers，也是弥合估价上折扣的好办法：

Naspers是南非的互联网和媒体巨头，在电子商务、网络支付、付费电视以及印刷媒体等领域在非洲、印度、巴西都有很大影响力，尤其是付费电视，在非洲占有垄断地位，估值达到1000亿美元。

目前，不少Naspers的股东却认为，Naspers这样一个媒体巨头，如果被拆分，其估价就能回归合理水平。

但Bekker却不这么看：

刚一拆分，毫无疑问，每个部分的估值都能上涨一些。可是，作为一个大公司的竞争力就不复存在了。所谓的Naspers估值被打折扣的问题，不能影响公司的长远发展。

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新媒体总监 位宇祥

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