【安信环保公用】启迪桑德：定增获批，突破资金掣肘，驶入发展快车道

■ 定增获批： 据公司公告，公司6月8日收到证监会批复，核准公司非公开发行不超过1.68亿股新股。公司定增已于2016年12月过会，过会方案为以27.75元/股发行不超过1.68亿股。因发生派息，增发过会后增发价格和增发数量有所调整，但调整后方案募集金额始终为“不超过46.5亿元”，此次批复应是基于2016年12月过会方案做出。预计公司最终发行方案为最新调整方案：以27.39元/股价格发行不超过16975万股，募集资金不超过46.5亿元。

■ 突破资金掣肘，业务拓展有望加速： 由于环保工程EPC或PPP等模式对于公司资本开支的要求较高，资金是公司业务拓展的重要因素之一， 2016年公司财务费用达到3.33亿元。此次募集资金规模较大，若以募集资金替换前期投入，按5%的短期借款利率计算，2017年公司可直接降低财务费用1.16亿元，2018年降低财务费用2.33亿元。在资金充沛的条件下，公司也可更大程度上调用资金撬动更多的PPP订单，带来市政工程板块的业绩提升。

■清华系股东持股比例进一步增加，进一步提升项目承接能力： 启迪投资、启迪绿源、西藏清控等清华系公司将参与此次定增，定增之后，启迪科服控制股权比例由29.51%上升至34%以上，启迪科服控股股东地位增强，有望进一步提升公司项目承接能力。清华系股东2015年入主公司，2016年，公司开始进入市政基础设施建设PPP项目领域，之后不断斩获大额PPP订单，项目承接能力不断提升，公司2017年新签约、中标PPP项目23.5亿元，新增框架协议112.5亿元，清华系股东为公司带来的国企背景以及实力提升不断彰显。