为了给你带来多角度的见解，我们挑选了几张图表，这些图表既考虑了看多中国经济（牛市）的论点，也考虑了看空中国经济（熊市）的论点：
看多经济的论点：北京正在推出大规模的地方债务减免计划（我们估计超过6万亿元人民币），旨在扭转其事实上的财政紧缩政策——这可能是迈向再通胀的关键一步。此外，政府已承诺为城中村改造中的100万套住房提供现金安置，总资金可能达到2-3万亿元人民币（占GDP的1.4%-2.2%）。如果计划能够彻底且按时执行，由此产生的住房需求可能有助于吸收一线城市和二线城市三分之一的新建住房库存。
看空经济的论点：然而，北京尚未就债务减免和城中村改造计划的资金来源或时间表提供明确细节。鉴于其典型的“先慢后试”的做法，初期的刺激措施可能仍然有限，不足以及时扭转通货紧缩的压力。同时，对于可持续再通胀至关重要的消费刺激措施和必要的经济再平衡似乎被搁置一旁。
看多论点
迈向再通胀的第一步：地方债务重组
财政部承诺实施大规模的地方债务重组计划。我们认为，该计划规模可能在多年内达到或超过6万亿元人民币，从而缓解高达70-80万亿元人民币的非正式地方债务负担。我们认为，这是缓解通缩螺旋的关键举措，可通过减轻地方政府融资平台（LGFV）的去杠杆化压力，并减少地方在应对债务偿付时实际采取的“财政紧缩”行动（如过度征税、罚款、对企业延迟付款以及公用事业和公共服务价格的通缩性上涨）来实现。部分债务置换可通过结算对地方企业的应付款项，从而改善其资产负债表，更重要的是，提升投资和招聘的信心，进而转化为支出。
大城市100万套去库存计划公布
10月17日，北京意外宣布了对大城市中100万套城中村改造住房进行现金安置的计划（实质上是政府为当地居民提供现金补偿，以便他们从市场上购买新房），该计划将得到地方政府、专项债券和中国人民银行抵押补充贷款（PSL）的支持。我们的中国房地产团队估计，所需总资金将达到2-3万亿元人民币，或占GDP的1.4%-2.2%（相比之下，2016-2018年期间棚户区改造的累计现金安置金额约为2.5万亿元人民币，占GDP的3%）。如果计划能够彻底且按时执行，由此产生的住房需求可能有助于吸收一线城市和二线城市三分之一的新建住房库存。但实际执行情况仍存疑问，因为政策制定者尚未披露资金和项目时间表的细节，并且仍保留了对项目现金回报的要求。
近期房地产宽松政策后的市场情绪好转
9月底的房地产宽松措施，以及政治局前所未有的“制止房地产市场下滑”的基调转变，共同推动了二手房交易量的季节性环比强劲反弹。房价市场情绪也有所改善，这体现在：1）我们9月底AlphaWise调查中，愿意亏本出售房屋的卖家比例有所减少（43%，而6月底为53%）；2）我们中国房地产团队最近的渠道检查发现，一些高线城市的房屋卖家正在提高他们的挂牌价格。
