【安信研究】每日精粹集锦

◆【计算机-胡又文】不畏浮云遮望眼，人脸识别道行深

今年315晚会上，主持人通过技术处理好的头像图片攻破APP上的人脸识别系统，一时间舆论哗然，市场开始质疑人脸识别的安全性问题。

那么是否人脸识别真的如此不堪一击呢？

第一，针对央视315晚会展示的攻击漏洞手法，实际上以商汤、FACE++为代表的人脸识别技术公司都已经有相应的防范措施杜绝此类漏洞：1、换脸攻击；2、视频翻拍；3. 面具及模型攻击。

第二，在金融等重要的应用场景，往往不会将人脸识别作为唯一登录凭证。

第三，从来没有绝对安全的系统，人脸识别的攻防就像矛与盾，永远是"魔高一尺，道高一丈”，而攻防技术在不断“交手”中动态迭代提升，却是能够长久保证我们的信息系统会越来越安全。没有什么能够阻挡，人脸识别应用的推广。

没有什么可以阻挡以人脸识别为代表的人工智能技术大规模应用的步伐，而我们从产业一线的调研也充分证明：在安防等重点行业人脸识别正在加速落地，继续重点推荐工大高新、东方网力、佳都科技、神思电子、汉王科技等。

风险提示：行业发展不及预期

◆【电子-孙远峰】精测电子公司深度分析：国内面板检测龙头，OLED、AOI提供成长弹性

面板显示行业向高端方向高速发展，构建设备企业快速发展契机；国内面板检测系统龙头，具备很强的稀缺性和比较优势；国内面板投入加大，检测设备厂商开始崛起；公司全制程设备均有覆盖，异军突起指日可待；AOI、OLED检测前景可观，有望贡献业绩弹性空间。

投资建议：鉴于公司行业内产品和技术的领先地位以及格局的稀缺性，我们给予公司买入-A投资评级，6个月目标价为117.3元，我们预计公司2017-2018年营收增速分别为55%、60%，净利润增速分别为50.8%、54.9%，每股收益分别为1.86元、2.89元。

风险提示：AOI设备不达预期、OLED建设不及预期以及公司产品研发不及预期。

◆【传媒-焦娟】邦宝益智：业绩小幅下滑，关注17年产能投放+教育产品推广带动增长

公司公布年报：2016年分别实现营业收入、归母净利润、EPS 2.82亿元、5855.72万元、0.38元，分别同比下降9.01%、11.51%、58.70%；利润分配预案为每10股派发现金红利0.85元（含税）。

投资建议：公司为国内益智类积木玩具龙头，产品品类多、质量优，相比乐高等国外品牌有较强性价比优势，将首先受益于生育高峰+消费升级带来的益智玩具需求扩大。我们预计公司17-19年净利润分别为0.86亿元、1.13亿元、1.40亿元，对应每股收益分别为0.40元、0.54元、0.66元。给予2017年85亿目标市值，对应目标价40.24元，“买入-A”评级。

风险提示：产能释放不达预期，原材料价格波动。

◆【有色-齐丁】美联储加息落地，全面看多有色板块！

贵金属方面，首选白银，其次黄金。1）首选白银板块，首推盛达矿业。建议关注盛达矿业、兴业矿业、华钰矿业等标的。2）黄金板块建议关注业绩弹性大、外延预期较强的湖南黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、金贵银业等。

工业金属方面，排序为铝、铜、铅锌、锡。铝标的建议关注中国铝业、云铝股份、st神火、中孚实业等，铜标的建议关注洛阳钼业、云南铜业、江西铜业、铜陵有色等，铅锌标的建议关注驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰等。

小金属继续搓堆儿买，关注排序为钴锂钛稀土镁锆锗！我们建议关注排序为钴（洛阳钼业、华友钴业、格林美、中色股份等）、锂（赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份）、钛（宝钛股份、西部材料）、稀土（正海磁材、中科三环、广晟有色、盛和资源、st五稀）、镁（云海金属）、锆（盛和资源、东方锆业）、锗（云南锗业）。

风险提示：1）美联储加息进程超预期；2）全球需求不达预期；3）供给侧改革不达预期。

◆【计算机-胡又文】华宇软件：业绩持续高增长，多元化战略取得初步成功

公司业绩符合预期。公司公告，2016年实现营收18.20亿元，同比增长34.66%；净利润2.72亿元，同比增长30.34%，符合预期。拟每10股派发现金股利0.5元人民币（含税）。公司还发布2017年一季度业绩预告，预计净利润3426.83万元-3855.18万元，同比增长20%-35%。

公司业务加速向全国拓展，法院信息化3.0助力公司未来业绩增长；并表子公司业绩超预期，协同效应显著；法检大数据业务曙光初现。

投资建议：预计2017-2018年公司EPS分别为0.55元和0.68元，“买入-A“投资评级，6个月目标价28元。

风险提示：下游客户需求波动风险、并购整合风险。

◆【计算机-胡又文】佳讯飞鸿：业绩符合预期，构筑智慧指挥调度全产业链布局

公司公告，2016年实现营收10.48亿元，同比增长3.54%；净利润1.03亿元，同比增长24.45%，EPS 0.39元，符合预期。公司拟每10股派发现金红利1.00元（含税），以资本公积金每10股转增10股。公司还公布2017年一季报业绩预告，预计净利润增长0-20%。

公司内生+外延，构筑智慧指挥调度全产业链布局；军工、海关领域进一步深入，带动业绩增长；紧跟国家“一带一路”战略，大力拓展海外市场。

投资建议：暂不考虑配套融资摊薄，预计公司2017-2018年备考EPS分别为0.52元和0.61元，“买入-A”评级，6个月目标价30元。

风险提示：整合风险、行业需求波动风险。

◆【计算机-胡又文】丰东股份：业绩符合预期，财税金融蓄势待发

公司业绩符合预期。公司2016年营业收入4.84亿元，同比增长11.28%；归属于上市公司净利润4655.68万元，同比增长37.57%。

投资建议：2016年业绩符合预期，方欣科技凭借金税三期卡位优势，持续抢占多省企业纳税申报入口，把握税改窗口性机遇，“票财税”一体化解决方案重塑千亿财税金融产业生态；并借助资本之力，强势整合业已启动，财税金融龙头腾飞在即。我们预计公司2017-2018年的EPS分别为0.63、0.98，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价40元。

风险提示：外延整合不达预期；税改效率不达预期。

◆【计算机-胡又文】二三四五：持续大涨，二月金股底部推荐至今涨幅超30%，产业逻辑获高度认可

自我们将公司作为“二月金股”，前瞻性底部推荐至今，已累计涨幅近30%；同时，“消费金融奥斯卡”论坛奏响消费金融最强音，产业已进入业绩高速兑现窗口期的市场预期逐步形成。

消费金融作为拉动中国经济继续平稳增长的重要驱动力，在以90后为代表的新兴消费群体迅速崛起，数十万亿长尾消费信贷急待开发；同时，在“资产荒”背景下，高利差覆盖潜在风险，个人信用数据积累及征信模型修正迎来结构性黄金窗口期。

通过一年来对产业的持续追踪，我们欣喜看到多家上市公司完成向消费金融领域的战略转型，并凭借各自禀赋，围绕“场景、牌照、技术”等核心元素持续布局，引起二级市场广泛关注、追捧；同时，2017年优质消费金融创业公司或将批量化登陆境外资本市场。我们大胆预测，五年之内，以满足长尾客群金融需求的新金融控股平台必将诞生。

风险提示：行业进度不达预期。

◆【传媒-焦娟】唐德影视点评

唐德影视：综艺、精品剧、电影三面出击，持续打造爆款，未来有望充分受益于精品内容市场高增长红利。

1、综艺：近期《中国好声音》版权、商标权落定，顶级制作团队持续加盟，招商情况良好，综艺板块未来有望大幅超预期；

2、精品剧：公司具有顶级艺人、制片资源，《赢天下》、《东宫》、《朱雀》等精品大剧将受益于网络版权价格的提升及市场容量提升，为内生业绩高增长提供保障；

3、电影：公司曾主控《绝地逃亡》等大片，并逆势取得高票房收益，公司制作发行能力得到验证，未来同量级大片《重返巴格达》值得期待。

投资建议：我们预计公司2016年-2018年的净利润分别为1.81亿元、3.80亿元、5.20亿元，对应EPS0.45元、0.95元、1.30元。

风险提示：系统性风险。

◆【固收-罗云峰】美国经济增速或于2018年上半年触顶——简评美联储3月议息会议

3月16日，美联储如期加息25个基点至0.75%-1.0%，并维持2017年加息三次的预期，耶伦对于美国经济和货币政策的展望与去年12月大体相当，在缩表问题上，耶伦表示，有所讨论，但暂未做出决定。这与我们跟踪的高频数据相符合，虽然去年12月美国表现相对强劲，但今年1月有所回落，合并来看，整体平稳。受劳动力生产率中枢下移影响，美国经济在次贷危机后的表现整体疲弱，围绕2%波动，目前美国货币、财政政策双双收紧，我们倾向于认为，美国的实际经济同比增速或于2018年上半年触顶。

◆【非银金融-赵湘怀】加息靴子落地，券商次新股和定增题材股迎来反弹

美联储宣布加息25基点，基本符合市场预期，对A股影响不大。在人民币面临贬值风险和防范金融风险的背景下，预计国内货币政策继续维持稳中趋紧的态势。经济数据良好，投资改善。市场回温和IPO提速促券商业绩改善。把握次新股和定增题材股的投资机会。要关注次新股和定增题材的主题投资机会。特别是再融资受限后，已上市和定增计划已受理的中小券商较同业更具竞争优势。

券商标的推荐：中原证券/广发证券/国金证券/宝硕股份/长江证券

风险提示：宏观经济风险/市场波动风险/信用风险

◆【非银金融-赵湘怀】迪马股份：房产军工比翼双飞，三峡人寿潜力巨大

事件：迪马股份发布2016年年报，根据年报数据，公司2016年全年实现营业收入142.7亿元（同比+85%），实现归母净利润7.8亿元（同比+66%）。

房地产业绩大增，带动整体盈利提升。重启定增方案，提升军工业绩。三峡人寿获批筹建，推进产融结合。股东回报规划与股权激励彰显公司发展信心。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价10.6元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.42元、0.57元、0.7元。

风险提示：宏观风险、市场风险、信用风险。

◆【非银金融-赵湘怀】安信信托：主动转型成果卓越，投资布局渐显成效

事件：公司2016年实现营业收入52.5亿元，同比增长78%；实现归属于上市公司股东的净利润30.3亿元，同比增长76%，加权平均ROE为22%（年报数据，下同）。

信托业务聚焦主动，业绩高速增长；固有业务多元化发展；信托作为实业投行将深入参与PPP；金控平台全面布局。

投资建议：买入-A 投资评级，预计公司2017年至2019年EPS分别为0.86元、1.13元、1.38元，6月目标价为14.28元。

风险提示：宏观经济下行风险，业务风险，政策风险

◆【建筑-张龙】云投生态：优质订单落地，业绩反转确立 

公司近期发布公告，拟与其他公司共同投资实施遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目，该项目总投资额13.2亿元；公司发布业绩快报，预计2016年实现营业总收入9.84亿元，同比增长16.65%；归属于上市公司股东的净利润3613.56万元，同比增长252.60%。EPS 0.196元，同比增长250%。

优质PPP订单落地；业绩反转趋势确立；业务结构优化、营业外收入大幅增加，助力公司业绩实现高增长；债转股+员工持股并行，减负、激励一箭双雕。

投资建议：我们看好公司业绩上升弹性及持续性，同时公司具有国企改革想象空间和生态环保领域资源的整合空间，维持公司买入-A 的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。

风险提示：国企改革不及预期，外延发展进展缓慢，项目回款风险、宏观经济下滑、诉讼仲裁等风险。

◆【建筑-张龙】PPP板块强势崛起，未来行情值得期待

基建投资大超预期，PPP板块乘势而上。PPP项目行业集中度高，基建投资可持续强。基建数据验证“三牛”逻辑，PPP板块值得高度关注。基建投资超预期强化PPP逻辑，建议三条主线布局业绩超预期：1）地方国企叠加PPP且有业绩释放动力的地方国企业绩可能存在超预期，重点推荐云投生态和安徽水利；2）产业链延伸布局PPP的设计类公司可能存在超预期，重点推荐中衡设计和中设集团；3）PPP订单激增业绩弹性大的PPP公司，重点推荐文科园林和岭南园林。同时，重点关注蒙草生态、东方园林、铁汉生态、苏交科和龙元建设等行业龙头投资机会，行业龙头依然是板块启动的“发动机”，板块机会来临时一定是龙头先行。

PPP中长期逻辑是否很顺？核心变量在于利率上行。如果未来利率上行，将对PPP项目产生较大影响：1）低价竞争叠加利率上行势必造成无利可图，弱化上市公司拿单冲动；2）在手项目因利率上行造成收益率下降，可能会降低业绩预期；3）长期回报率较低，若未来利率超过了长期回报率，项目运营期间可能会出现亏损。

风险提示：基建投资增速放缓、经济增速放缓、利率上行、应收账款居高不下等风险。

◆【建筑-张龙】北方国际：内生外延共助业绩快速增长，一带一路战略下充分受益

业绩实现较快增长，海外项目储备丰厚；“一带一路”战略3年成果丰硕，5月高峰论坛意义重大；完成重大资产重组，民品国际化大平台正式起航。

投资建议：我们看好公司作为北方工业旗下民品国际化经营平台，海外业务有望直接受益于“一带一路”战略实现高速增长，预计公司2016年-2018年的收入增速分别为136.5%、36.2%、34.6%，净利润增速分别为129.6%、35.8%、30.9%，对应EPS分别为0.98、1.33、1.74元，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为39.9元，相当于2017年30倍的动态市盈率。

风险提示：宏观经济大幅波动风险，业绩承诺无法实现风险，一带一路战略推进不达预期风险，海外工程项目承揽实施风险，集团战略变化风险，回款风险等。

◆【建筑-张龙】美尚生态：再签大额PPP框架协议，业绩高增长确定性强

公司发布公告，签署《云南省昌宁县勐波罗河治理及柯卡连接公路项目投资建设合作框架协议》，项目估算总投资17.57亿元。

投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为74.4%、136.1%、55.5%，净利润增速分别为76.2%、117.2%、51.6%；受益于外延并购陆续落地，在手订单充足，同时我们判断公司2017年PPP订单有望加速释放，公司成长性突出；同时，我们看好公司无锡古庄生态农业科技园PPP运作经验在其他项目的复制应用，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为61.8元，相当于2017年35倍的动态市盈率。

风险提示：PPP项目执行低于预期；金点园林参与市政园林项目推进低于预期；房地产投资放缓，地产园林需求下滑风险；坏账风险等。

◆【机械-王书伟】克来机电：工业机器人强者，抓住机器换人历史机遇

公司工业机器人先进企业，功底扎实财务稳健；公司财务表现稳健；老龄化提升，工业机器人集成市场前景广阔。募投项目：公司此次募集资金2.55亿元，用于智能装备及工业机器人应用项目。

投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为35.3%、31.0%、29.9%，净利润增速分别为25.7%、31.9%、27.6%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为35元。

风险提示：市场需求不达预期

◆【食品饮料-苏铖】安琪酵母：成长性突出，具备持续超预期潜力

公司发布2016年年报。2016年全年实现收入48.61亿，同比增长15.36%；实现归属于上市公司股东的净利润5.35亿，同比增长91.04%。公司发布对外投资公告：拟投资4229.64万元用于安琪赤峰制糖生产线产能提升改造项目，计划将甜菜加工能力从3000吨/日提升至5000吨/日；拟投资3.33亿用于在埃及新建年产1.2万吨YE项目。

投资建议：我们认为公司海外业务趋势向好，小品类增长空间仍广，是业绩确定性较高的稳健成长型标的。预计公司2017年-2018年的收入增速分别为19%、18%，净利润增速分别为41%、21%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为24.84元，相当于2017年27倍的动态市盈率。

风险提示：海外需求不达预期，产能扩张进度低于预期。

◆【环保-邵琳琳】神雾节能：股价再创新高，大宗固废利用技术龙头，继续推荐！

董事长辞职，实际控制人不变，新任董事带来行业资源；高管股价高位增持，彰显对公司信心；金川项目投产，示范效应逐步释放，后续订单可期；存量项目持续推进，业绩有望大幅增长；技术领先，在手订单充足。

风险提示：大宗商品价格波动，新技术推广进度不及预期。