【东吴双碳环保公用】每日集锦0428：国务院发布关于2023年度环境状况和环境保护目标完成情况的报告

• 重点推荐： 美埃科技，九丰能源，龙净环保，高能环境，光大环境，兴蓉环境，洪城环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，瀚蓝环境，宇通重工，景津装备，赛恩斯，路德环境，盛剑环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，天壕能源，英科再生。

• 建议关注： 军信股份，永兴股份，三峰环境，旺能环境，新天然气，昆仑能源，重庆水务，鹏鹞环保，再升科技，卓越新能。

• 高能环境：核心深度资源化项目全面投产，业绩释放加速迎拐点。1）项目投产业绩迎拐点： 江西鑫科全面投产实现满产，公司已实现对初步资源化产品的深度利用，建设含铜及其他稀贵金属资源化产业链闭环。我们预计单项目业绩贡献明显，深度资源化同时赋能其他金属资源化项目，驱动废料获取能力与盈利能力提升。 2）江西鑫科生产能力包括 ： 阴极铜约 10 万吨 / 年，锡锭约 2,000 吨 / 年，铅锭约 1,500 吨 / 年，金锭约 3 吨 / 年，银锭约 120 吨 / 年，硫酸镍约 1 万吨 / 年。我们预计金属价格上行驱动业绩释放。 3）双碳驱动再生资源空间广阔： 公司资源化规模快速扩张，打造多金属多品类再生利用平台，深度资源化布局落地产业链深入布局。

• 兴蓉环境：污水处理费调增22%，带来盈利弹性。 公司年报披露，成都中心城区第五期（ 2024-2026 ）污水处理服务费暂定 2.63 元 / 吨，同比提升 0.48 元 / 吨，涨幅 22% ，参照 2020-2022 年成都中心城区污水处理量均值 7.5 亿吨，暂不考虑新项目投产及存量项目成本端变化，调价带来的利润增量约 3 亿元，相较于 2023 年归母净利润的增幅约为 17% 。公司掌握成都优质水务资产，污水提价带来业绩弹性， 24 年 PE 9.7 倍（对应 2024/4/21 ）。

• 环保3.0高质量发展时代： 1）细分成长龙头。 技术孕育细分龙头 ，【九丰能源】天然气主业稳定，能服 + 特气加速扩张。【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手 2GW 开启验证。【仕净科技】光伏配套设备订单充裕 +TOPCon电池 片投产 & 硅片一体化布局 + 固碳加速。 重金属污染治理【赛恩斯】、压滤机【景津装备】、环卫电动【宇通重工】。 下游新兴行业加速成长，带动细分龙头 ， 半导体过滤设备 + 耗材【美埃科技】， 电子特气【金宏气体】 。 2）从账面利润到真实现金流价值。 迎接出清后的运营期！步入运营期稳增 + 出清完毕 + 地方化债 & 价格机制改革 = 经营现金流稳增 + 资本开支可控，分红潜力提升！ 电力 ： 重点推荐【长江电力】【中国核电】。 水务： 重点推荐【洪 城环境】【兴蓉环境】。 固废： 重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】，建议关注【军信股份】【永兴股份】【三峰环境】。 燃气： 建议关注【昆仑能源】。 3 ）双碳驱动环保 3 .0 发展。 CCER 重启，碳市场扩容在即，欧盟 CBAM 进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等机遇。

• 行业跟踪： 1 ）环卫装备 :2 4Q1 新能源渗透率同比 +1.88pct 至 8.72% ，宇通市占率第一。 2024M1-3 环卫车合计销 量16935辆（同比-10%）。其中新能源销售1477辆（同比+15%），其中宇通重工/盈峰环境/福龙马新能源市占率分别为29%/26%/5% 。 2 ）生物柴油：价格和单吨盈利环比持平。 2024/4/12-2024/4/18生柴均价7130元 / 吨 ( 周环比持平 ) ，地沟油均价 5550 元 / 吨 ( 周环比持平 ) ，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为 121 元 / 吨（周环比持平）。 3 ）锂电回收：金属价格涨跌互现 & 折扣系数上行，盈利小幅下滑。 2 02 4/4/15-2024/4/19，三元黑粉折扣系数上升，锂/钴/镍系数分别为76%/76%/76%。截至2024/4/19，碳酸锂11.13万（周环比-1.3%），金属钴22.3万（-0.4%），金属镍14.11万（+1.8%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.10万（-0.056万） 。 4 ）电子特气：价格 整体持稳，市场平稳运行。 2 024/4/14-4/20氙气周均价4.15万元/m³（环比0.00%），氪气周均价433元/m³（环比-3.81%）；氖气周均价135元/m³（环比0.00%），氦气周均价754元/瓶（环比-0.51%）。

• 最新研究： 兴蓉环境： 业绩和分红稳步提升，新一期污水处理费调增 22% 。 华特气体： 23 年业绩承压，关注半导体行业复苏和新产品放量。

• 风险提示： 政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。

【 聚光科技 - 一季报】 2024 年一季度公司实现营业收入 5.399 亿元，同比 +3.93 % ；归母净利润 - 2527 万 元，同比 +71.06 % ；归母扣非净利润 -3 667 万 元，同比 + 64.59 % ；经营活动产生的现金流量净额 - 1.3 35 亿元，同比 + 10.53 % 。

【 南大环境 - 一季报】 2024 年一季度公司实现营业收入 1.847 亿元，同比 + 12.22 % ；归母净利润 5189 万 元，同比 + 12.01 % ；归母扣非净利润 4038 万 元，同比 + 17.33 % ；经营活动产生的现金流量净额 -6160 万 元，同比 + 3.81 % 。

【 城发环境 - 年报 】 2023 年 公司实现营业收入 65.22 亿元，同比 + 2.61 % ；归母净利润 10.75 亿 元，同比 + 1.78 % ；归母扣非净利润 10.47 亿 元，同比 + 3.65 % ；经营活动产生的现金流量净额 15.02 亿 元，同比 -8.69 % 。

【 城发环境 - 一季报】 2024 年一季度公司实现营业收入 13.57 亿元，同比 -10.74 % ；归母净利润 2.229 亿 元，同比 -27.33 % ；归母扣非净利润 2.194 亿 元，同比 -27.78 % ；经营活动产生的现金流量净额 3.07 亿 元，同比 + 33.78 % 。

【 城发环境 - 分配预案】公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.52 元， 共计派发现金 1.618 亿 元，占本年合并报表中 归母净利润 15.05% 。

【 城发环境 - 增发融资 】 公司拟 向特定对象发行融资总额不超过人民币 3 亿元且不超过最近一年末净资产 20% 的股票 。

【 首华燃气 - 一季报】 2024 年一季度公司实现营业收入 2 .688 亿元，同比 -27.41 % ；归母净利润 1741 万 元，同比 -271.06 % ；归母扣非净利润 1742 万 元，同比 -683.11 % ；经营活动产生的现金流量净额 1.042 亿 元，同比 + 40.96 % 。

【盈峰环境 - 年报】 2023 年公司实现营业收入 126.3 亿元，同比 + 3.06 % ；归母净利润 4.984 亿元，同比 + 19.00 % ；归母扣非净利润 4.448 亿元，同比 + 36.95 % ；经营活动产生的现金流量净额 13.86 亿元，同比 -16.66 % 。

【 盈峰环境 - 一季报】 2024 年一季度公司实现营业收入 29.98 亿元，同比 + 12.23 % ；归母净利润 1.725 亿 元， 同比 + 10.31 % ；归母扣非净利润 1.864 亿 元，同比 + 40.59 % ；经营活动产生的现金流量净额 -3.33 亿 元，同比 + 10.73 % 。

【 盈峰环境 - 分配预案】 公司拟 向全体股东每 10 股派发现金红利 1.25 元（含税），送红股 0 股，不以公积金转增股本。

【盈峰环境 - 担保 】 公司 2024 年度拟向子公司提供授权担保额度为 27.9 亿 元。其中，拟为资产负债率 70% 以上的子公司提供担保 24.9 亿 元，占最近一期经审计净资产的 14.28% 。另外， 公司及子公司拟对部分信誉良好的客户开展买方信贷业务 ， 本年度公司预计向买方提供累计金额不超过 5 亿元的买方信贷担保 。

【盈峰环境 - 股份质押 】 公司控股股东宁波盈峰 质押 3.099 亿股， 占其所持股份比例 30.44 % ， 占公司总股本比例 9.75 % 。

【盈峰环境 - 股权回购 】 公司拟将存放于回购专用证券账户未使用部分 1257 万 股予以注销，注销后，公司股份总数由 31.80 亿 股变更为 31.67 亿 股。

【 盈峰环境 - 高管人员变动 】 公司 非独立董事苏斌先生因个人原因辞去公司董事及战略委员会委员的职务，辞职后将不再担任公司任何职务。朱有毅先生将担任公司第十届董事会董事及战略委员会委员的职务 。

【盈峰环境 - 募集资金 】 公司拟对“智慧环卫综合配置中心项目”的可使用状态时间 从 2024 年 12 月 31 日 调整为 202 6 年 12 月 31 日 。该 项目 募集资金 承诺投资金额 12.96 亿元， 截至 2023 年末累计实际使用金额 2.274 亿元，投资进度 17.54% 。

【 盈峰环境 - 可转债 】 公司股价已出现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格 85% 的情形，已触发“盈峰转债”转股价格的向下修正条件。 公司 决定本次暂不向下修正“盈峰转债”转股价格 。

【 美锦能源 - 担保 】 公司将全资子公司北京氢能科技未使用的担保额度 1.9 亿 元 ， 和全资子公司山西氢能开发未使用的担保额度 1.1 亿 元， 合计 3 亿元 调剂至控股子公司 贵州华宇 。 公司持 有 贵州华宇 56.1 3 %