核心观点
：公司为国产平板显示检测设备领导者，产品梯次完善发展后劲充足，本土化服务和高性价比产品锁定主要面板厂和模组厂，将优先受益大陆高世代和OLED面板线建设高峰期。
核心投资逻辑
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平板显示行业进入投资高峰期，检测设备龙头优先收益
。随着全球显示面板产能向中国大陆转移，国内高世代和OLED面板产线进入投资高峰期。大陆已公告在建或拟建面板产线达15条，其中OLED产线8条，总投资金额超过4800 亿元。检测设备贯穿平板显示产品的生产过程，且在高世代和OLED产线中作用尤其突出。公司客户基本囊括大陆主要面板厂，有望优先受益国内显示面板行业投资高峰。
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产品梯次完善，持续增长动力充足
。公司始终重视研发能力的提升，2016年研发人员占比超过48%，已形成平板显示检测全面解决方案能力。公司产品梯次完善，后续增长动力充足。电讯化作为公司传统强项维持稳定增长，AOI业务快速发展已进入收获期，Oled相关设备已实现产品化。同时，持续的高研发投入奠定了公司平板显示各制程生产中的领先地位。目前公司Module段产品已臻成熟，Cell段正快速放量，并已成功进入Array段设备生产。
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高增速可期，进口替代与人工替代双轮驱动
。当前大陆平板显示检测设备仍主要来自日本、韩国和台湾地区。在经历数年的技术研发与客户拓展后，公司产品已得到主要客户的认同，且在价格和服务响应上优势明显，有望实现快速进口替代。同时，尽管在前制程中自动化水平已然很高，但模组段检测的自动化水平仍处于较低水平，随着技术的快速推进，公司设备有望在模组段实现有效的人工替代。
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投资价值分析与评级
：预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 1.44、1.97 和 2.77 亿，同比增46.24%、36.57%和40.69%。对应 EPS 为1.80、2.46、3.47元，对应PE分别为 47.89、35.07、24.92 倍。公司所处行业高景气，产品和客户结构优质，发展后劲充足。首次覆盖，给予推荐评级。
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风险提示
：国内面板厂投资不及预期。
方正机械吕娟团队：用研究创造价值，为您保驾护航！
吕娟
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研究所副所长，机械行业首席分析师，复旦大学经济学硕士；来自国泰君安证券研究所，2007年入行。18616875823/13564241195(微信)
高鹏：中国科学院硕士；物流仓储自动化、工业机器人等智能装备和智能制造行业，来自东北证券研究所，2015年入行，13818082562。
周丹：上海交通大学经济学硕士；轨交、重型机械、冷链、仪器仪表、通航，来自东方证券研究所，2015年入行，15959232289。
李远剑：上海对外经贸大学金融学硕士；工程机械、3C自动化设备，来自前海开源基金，2016年入行，15000170298。
张小郭：清华大学工学硕士；锂电设备、机床，来自中投证券投行部，2016年入行，18018778624。
邢少雄：中国人民大学经济学硕士；煤炭机械、油气设备与服务等能源设备，来自华创证券资管部，2016年入行，13661382189。
