【浙商半导体】精测电子（300567）中报业绩预告点评

浙商证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2017-06-29 07:01

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精测电子于6月27日发布2017年中报业绩预告：公司1-6月实现归母净利润4400-5200万元，较上年同期增长48.95%-76.04%。预计报告期内非经常性损益对当前净利润影响约为500万元。我们认为，公司中报业绩将收在预告期间上限值5000万元。

1国内面板产线设备采购于二季度转淡，公司营收存在季节性影响因素

由于前期面板设备主要采购方京东方福州，京东方成都以及惠科重庆等逐渐完成一期设备安装工作，二季度总体设备采购金额较一季度明显减少。同时，昆山国显，京东方合肥，CEC咸阳等新产线相继于5.6月开启设备采购工作，国内面板设备下半年进入旺季。精测电子的产品出货及营业收入受季节性因素以及收入确认时间影响。我们认为精测电子下半年业绩增长明显。全年仍有望实现我们此前测算的8亿元营收，1.5亿元净利润。

2AOI产品出货增长，公司维持整体盈利水平

公司传统产品模组检测系统在客户端出货稳定，主要看点AOI及OLED检测系统存在较大成长空间。AOI产品在2017年上半年表现良好，Array检测设备以及OLED检测当期已实现部分销售。公司整体利润水平维持在较高水平，毛利率50%以上。

3公司股权激励方案落地，核心技术实力助力公司成长

公司公告向133名核心管理及技术人员授予不超过200万股限制性股票，授予价格为45.38元，对应解锁条件是2017-2019年净利润较2016年分别成长不低于20%，40%和60%。我们认为公司在AOI领域的技术积累以及在OLED检测等领域的技术研发实力是公司最强竞争实力。在下游需求持续增长的市场条件下，公司的成长能力得以保障。

我们维持估值测算，2017-2019年销售收入8.1亿元，11.5亿元以及16.2亿元，对应净利润为1.47，2.1以及3亿元。