在
deepseek
鸡血下嗷嗷至今的
中概互联网
板块，目前已经感受到了来自技术面的压力。
最近一周多，恒生互联网指数稳步上涨的趋势已经出现了明显停滞，进入了盘整状态。
而原因，是当前已经看齐了去年国庆那一波的山顶位置。
我认为丐帮短期内继续上冲的概率不大。
豆粕
ETF
今天收涨，这货其实目前也处于一个小的压力位上，但豆粕的整体价格处于低位，这是比丐帮要更舒服之处。
上次发文说了豆粕期货的主要原理是吃贴水，有读者问，不交割怎么能吃到贴水？
他说的很有道理，个人投资者不能交割商品期货，所以要么展期到远月合同，要么在到期前被交易所强平。
而豆粕
ETF
的合约中更是说过了，如果主力合约月份移动，会直接展期到下一个主力合约上。
这贴水，的确是不能靠交割来硬吃的。
那么为什么过去5年，豆粕ETF仅仅依靠展期，就能吃到累计
翻倍
级别的贴水呢？原因在于市场的有效性。
豆粕是一种仓储成本大保质期又短的农产品，实体厂商们为了不让豆粕在手中烂掉，以及为了避免市场价格的波动风险，会在期货市场中不断做空远月合同，相当于提前卖货给多方，以此保护自己未来的利润。
而期货多方凭什么要预先接下你这些仓储成本大保质期又短的渣渣玩意？还不是因为厂商们让利打折么，这就是贴水的来源。
与此相反的是
黄金
期货，黄金没有保质期，仓储成本可以忽略，期货就是基本没有贴水的，甚至远月合同还可能比现货贵，因为杠杆持有期货的人可以把腾出来的钱拿去吃息。
目前豆粕现货的价格是
3700
元，而期货市场中最近的
3
月合同价格是
3525
元，豆粕
ETF
持有的
5
月主力合同是
2939
元，未来的主力合同是
9
月的
3019
元。
可以发现随着合同交割期临近，商品期货的价格的确是在向现货靠拢的，这个逻辑就是时间的玫瑰，也是豆粕ETF过去多年超额收益的来源。
虽然豆粕期货贴水不如
股指期货
贴水的确定性高，但…豆粕的贴水大呀。世间很难有既要又要的好事，对吧？
……
华阳转债
提议下修，
3.13
日投票。
剩余期限
1.4
年，
AA-
级，剩余规模
4
亿，暂时没有破净风险，工程设计赛道一般。
投票通过概率高，下修到底概率较高。
完美下修参考价
125
元
，现价
124
元。
福
22
转债
提议下修，
3.13
日投票。
剩余期限
4
年，
AA
级，剩余规模
30
亿，暂时没有破净风险，光伏赛道尚可。
投票通过概率高，下修到底概率较低。
完美下修参考价
123
元
，现价
121
元。
目前提议等待投票的下修债有
11
只，其他可参考我之前的分析。
……
1
、懂王放话说欧盟一直在占美国便宜，所以要对欧盟收
25%
关税，适用于汽车和其他各种商品。
懂王上任至今主打一个认钱不认人的思路，前几天甚至还在联大投票反对谴责俄罗斯侵略乌克兰，伤了欧洲小弟们的心。
从现状来看，东大的经济压力虽然不小，但
ZZ
形势可能变得越来越好了。
2
、
蜜雪冰城
创下港股
IPO
新纪录，认购金额达到
1.77
万亿港元，超购突破
5000
倍，这内卷加速度比北交所快多了…
3
、上声转债、火星转债
所属公司股东拟减持正股，今天前者大跌，后者微涨。
4
、九州通
REIT
