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公募不爱买小米

韭圈儿 · 公众号 · · 2024-04-02 16:59

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雷总是懂营销的。

在小米Su7正式发布之前，雷军造车就已到了全网讨论的热度。

雷军说， 自己的名字第一个字带“电”，第二字带“车”，真是天生的造车（电车）人 。

但不知哪个鬼才评论， “电”不露头，“车”被盖帽，雷军造车实乃大凶之兆 。

玩笑归玩笑，小米汽车这种营销策略，称得上业内标杆。

雷总也是懂致敬的。

手机发布会上，雷布斯的穿搭致敬乔布斯；汽车发布会，雷斯克又致敬了一把马斯克，而小米Su7这辆特别好看的车，又狠狠致敬了一把保时捷。

看似漫不经心的背后，实际却处处考究。

当年，分众传媒老总江南春曾经说过， 好广告就是抢占用户的心智 。

1996年金山办公的WPS与微软对抗；2000年办卓越网借鉴亚马逊的灵感；2010年创办小米对标苹果；现如今推出Su7从外观上“靠拢”保时捷，然后抢特斯拉Model3的目标用户。

这是他牛的地方，降低了投资者的理解门槛，也抬高了自己的逼格。

当提到小米Su7，我们会第一时间想到保时捷，下意识把两个品牌绑定在一起的时候，那雷总“保时米”的营销战略，就成功了一半。

28日当晚，刚刚结束发布会的，小米美股ADR一路飙涨，大涨12%，4天之后，港股15个点高开，而后回落到10个点左右。

对打响造车第一枪的小米来说，可以了。

从手机到汽车，雷军寻找新的流量入口

雷军说造车是一场豪赌，但又不得不做。

虽然2021年小米的出货量到了一个顶峰，但可以明显感觉到移动互联网的流量看到天花板了，大家的换机周期也越来越长，新的增量从哪里来？

一个人每天用手机6-7个小时，但上班路上的两个小时要在车上度过，那汽车是不是可以成为新的获客场景？电车消费电子的逻辑是不是能越走越强？

这块雷军是高手，毕竟“硬件+互联网+电商”，是写在小米招股书里的“铁人三项”。

雷军曾说，“ 打个不恰当的比喻，电车就是加四个轮子的手机。 ”

应该就是这个意思。

Su7发布会上，雷军事无巨细的介绍产品，在核心配置上横向比较标杆企业，在价格上吊足市场胃口，最后报价从上而下，像陨石一样快速掉落的PPT动画...

诸多场景，让人不由得与2011年的小米1发布会做对比。

小米1当时1999的定价，2000的成本，每部都亏1块钱；也有人算过，小米Su7大概一辆亏3-5万，如果按照第一年的产能8万辆来看，雷军已经做好了第一年亏30-40亿的准备。

不过股东们也不用太担心，虽然造车赔钱，但如果能把造车的故事讲好，股票就能把本儿给赚回来。

毕竟从手机开始，小米就没指望做硬件赚钱。

原本雷军的增长模型就很互联网——用极致性价比做手机，在硬件低利润率（当年小米上市的承诺是硬件净利率不高于5%）的基础上建立流量入口。

抢占流量入口之后，手机就变成了一个场景，之后不管是软件、系统还是商城，变现的路子就打开了。

这次的汽车，应该也是如此。

公募不爱小米

之前我写过一篇文章《过了35岁，就得按股息率估值了》， 我觉得某种程度上，雷军正是从享受市梦率的超级成长股，逐步过渡到普通成长股，如今回归按制造业估值。

1996年，当27岁的雷军担任金山软件的CEO时，Pony Ma还在筹钱起办公室，Jack Ma还在搞中国黄页。

雷军创业的起步，比同时代的很多企业家都早。

但后视镜的看，小米上市又有些晚，股价表现也很一般。

从2018年IPO至今，5年多的时间，小米—W还在发行价附近徘徊，肯定无法让人满意。

其实小米最辉煌最高光的时刻应该是2014年，当时小米用三年的时间做到了中国第一、世界第三。

估值460亿美金，成为当时全球估值最高的未上市科技公司，还获得《时代周刊》的大篇幅报道，那时的雷军是中国手机之王。

但就像我们开玩笑时经常提到的， 所谓科技股，就是中国人目前还没有掌握的技术，一旦中国玩家大面积下场，科技股就会变成普通制造业，陷入价格战的泥沼。

手机、汽车，都如此。

2018年，等到小米启动港股IPO时，国内手机出货量前五的公司中，已经有四家是中国公司，与华为、OPPO、VIVO绞杀在一起，小米的优势没有4年前那么大了。

而且在2016年，因为供应链问题，小米曾遭遇了成立以来最大的一次人员变革和生存危机，整个互联网的舆论对小米并不友善，唱衰声音也此起彼伏。

所以说，如果2013-2014年，小米是创业板上市的公司，那他的地位也许不会弱于当时的乐视；但2018年之后，中美摩擦影响了港股的定价功能，港股通制约了很多存量公募投资小米的可行性，也让投资者相对理性的看待小米。

直到港股上市一年之后的2019年年底，我们才看到小米的持有人里，出现了熟悉的傅老师的身影，与此同时，鲍无可、梁跃军等公募知名投资者也小比例试探。

真正算得上爆发的其实是2020年，公募大牛市+港股互联网泡沫化+5G换机潮开启，公募有太多子弹、也有太多的理由南下香江。

随之而来，围绕着小米，很多知名投资人开始出价。

2020年，既有睿远赵枫吃到主升浪的高光，也有宗合老哥高位买套的痛苦。

随着这几年互联网增长的故事讲不下去，港股科技也越陷越深，越来越多公募不约而同，选择了离开。

曾经小米众星瞩目，因为可以按轻资产的互联网给估值，现在小米越做越重， 港股的21倍PE真的便宜吗 ？

我看这两天不少朋友都在说， 假如真的看好小米造车，可以花21.59万买小米股票，小米造车成功，股价肯定赚的更多；如若小米失败，亏得也不一定比买车多。

也许到了二季度，公募会选择再爱小米一次。

公募不爱买小米

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