时隔半年，再度增持

金融街老裘 · 公众号 · 互联网金融 · 2024-12-09 08:08

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上周六，国家外汇管理局发布了一条引人注目的消息：截至11月末，我国的黄金储备量达到了7296万盎司，相较于10月末的7280万盎司，增加了16万盎司。

这一变化虽然看似微小，但实际上标志着：在连续6个月暂停增持黄金之后，央行重新开启了黄金买入操作。

黄金，作为一种重要的投资资产，其战略意义不容小觑。尤其是在2024年，黄金价格屡创新高，引发了市场的广泛关注。

那么，黄金为何如此重要？其价值背后的驱动因素又有哪些？

从长期来看，黄金之所以被视作“硬通货”，主要源于其独特的保值功能。

这一功能的根本原因在于，世界上的纸币供应量在不断增加，而黄金的供应却始终有限。尽管每年有新的黄金被开采，但全球总量的增幅极为有限。

这种“货币泛滥，黄金稀缺”的局面，使得黄金在长期内始终保持着抗通胀的特性。

纵观历史数据，自1973年布雷顿森林体系解体后，黄金的价格虽有起伏，但每一轮的高点和低点都比前一轮更高。

无论是2008年金融危机、2020年新冠疫情，还是2023年的市场动荡，黄金价格总是能在危机中迎来新一轮上涨。这种表现充分体现了黄金在长期内的“避风港”作用。

与股票、债券等资产不同，黄金并不会因企业盈利能力的变化或市场信心的波动而发生巨大波动。对于投资者而言，黄金不仅是一种财富储备工具，也是一种在动荡时期的“最后防线”。

如果说长期来看，黄金的价值依赖于“稀缺性”，那么在短期内，黄金的价格则更多受市场流动性和金融环境的影响。

其中，美元与实际利率是黄金价格波动的核心变量。美元的实际利率是指去除通胀因素后的利率水平，反映了持有美元资产的真实回报率。

而黄金本身不产生利息或分红，其持有成本较高。因此，当美元实际利率上升时，投资者倾向于将资金投向美元资产，而非黄金，导致黄金需求减少，价格下跌。

相反，当美元实际利率下降（尤其是负利率环境中），黄金的吸引力则大幅上升。此时，投资者为了对冲资产贬值的风险，往往会增持黄金。

2023年，随着美联储的加息进程放缓，市场对美元实际利率的预期转向，黄金价格因此出现了显著上涨。

需要注意的是，尽管美元和黄金价格通常呈反向关系，但也有例外。

例如，2023年3月至4月，市场情绪一度失控，黄金和美元价格一同上涨。这样的“共涨”局面反映了投资者在避险情绪高涨时的普遍行为——不论是美元，还是黄金，凡是被认为“安全”的资产，都会成为资金的“避风港”。

此外，还有一些其他因素也会影响黄金价格，比如央行购买黄金。央行的增持行为会对黄金价格产生积极的支撑作用。道理很简单：购买的人越多，需求就越大，价格自然水涨船高。

近年来，全球各大央行，尤其是新兴市场国家的央行，纷纷增持黄金储备。2022年，全球央行的黄金购买量达到55年来的最高水平，这种趋势在2023年和2024年得以延续。央行的这一“买买买”操作，反映了各国对美元资产的信心有所下降，黄金的“战略储备资产”地位愈加稳固。

除了上述因素之外，还有一些情况也会导致黄金价格在短期内出现波动。

当地缘政治出现问题时，比如发生战争或国家之间关系紧张，人们会感到恐慌，从而纷纷购买黄金，黄金价格便会上涨。

历史上，海湾战争、克里米亚危机、中美贸易摩擦等事件，均导致了黄金的短期飙升。2024年，围绕中东和亚太地区的地缘冲突也多次推动了黄金价格上涨。

经济数据的公布也会产生影响，如果就业数据不佳、GDP增长缓慢或者通货膨胀数据发生变化，都会使投资者改变想法，进而影响黄金的需求和价格。

综上所述，黄金价格主要由需求主导。

短期，黄金价格的变动受美元实际利率、市场情绪、经济数据和地缘政治因素的驱动。

中期来看，黄金受央行的买入行为、全球资金流动和市场共识的影响。

而长期来看，依托黄金的“稀缺性”和“硬通货”特性，黄金的保值功能在长期内依旧稳固。

好了，今天就聊到这里了，谢谢大家。