重磅数据发布！最新解读来了

中国基金报 · 公众号 · 基金 · 2025-03-14 20:23

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【导读】央行发布最新金融和社会融资数据：金融总量增长较好，支持实体经济力度加大

中国基金报记者李树超张玲

3月14日，中国人民银行发布最新的金融和社会融资数据显示，今年前两个月，人民币贷款增加6.14万亿元。其中，2月单月新增人民币贷款近万亿元；2月社融增量2.24万亿元，同比增加7416亿元。

业内人士表示，社会融资规模保持较快增长，政府债券发行加速和企业债券融资成本降低是主要支撑因素；信贷对实体经济支持力度依然较大，货币政策保持适度宽松，未来仍有充足空间，将更好支持经济高质量发展，应对内外部不确定性。

社会融资规模保持较快增长

数据显示，今年2月社会融资规模继续保持较快增长，2月末社会融资规模存量同比增长8.2%，较1月末提升0.2个百分点，对实体经济支持有力。

在业内专家看来，一方面是置换债券等政府债券发行节奏加快；另一方面，较低的债券融资成本也鼓励企业更多选择通过债券市场融资。

具体来看，政府债券加速发行是支撑社会融资规模增长的主要因素。 地方政府债券发行节奏明显加快，其中，用于化解地方债务的置换债券发行近8000亿元，超过去年全年的三分之一，比今年1月发行量高出6000亿元以上。“随着置换债券加快发行，融资平台等主体用发债资金归还银行贷款的情况也会有所增多，短期内可能会影响信贷总量。”上述专家表示。

同时，企业债券净融资较快增长对社会融资规模有一定支撑作用。去年下半年以来，债券市场利率总体处于低位，企业抓住时机加大债券融资力度，有效降低了整体融资成本。

有市场机构调研发现，一家东部地区化工企业发行10年期公司债的利率从去年3月的3.15%下降至今年2月的2.4%，1年时间累计降低了0.75个百分点。随着财务负担逐步减轻，企业能够更好地轻装上阵，谋求发展、提高效益。

信贷对实体经济的支持力度依然较大

从历史上看，2月基本上属于信贷小月，尤其是春节所在的2月，贷款前移或后摆的情况较为明显。不过，今年2月贷款增量近万亿元，仍处于历史较高水平，对实体经济保持较强支持力度。

首先，还原专项债置换影响后贷款增速仍然不低。业内专家表示，地方政府专项债加快发行后，短期融资平台可能会偿还一部分银行贷款，体现为这部分存量贷款数据的减少。但这只是资金结构的转换，实体经济获得的融资支持没有减少。而且，专项债置换融资平台贷款也有助于各地纾解资金链条，减轻经济包袱、支持地方腾出更多资金用于保障民生、支持创新等，增强经济发展的内生动能，也会增大未来信贷增长的潜能。

有机构测算，如果还原地方专项债置换因素的影响，2月新增贷款可能还要增加2000亿元左右；今年1～2月共发行了约1万亿元置换债券，其中2月发行了近8000亿元，专项债置换对贷款的影响后续还会存在。

其次，平滑信贷增长也有助于实体经济发展的可持续性。从全年角度看，开年信贷增长稳一些更符合实体经济的融资需求特点。近10年来，1～2月累计新增贷款约占全年新增贷款的20%～30%，即便不考虑还原因素，今年同期增量也符合历史平均水平。

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