小七在美国奥马哈全程参与了2017年的巴菲特股东大会。大会时长7小时,沃伦·巴菲特与查理·芒格共同回答了57个问题。今天和大家分享的,是精选的20个问题的下集。
11. 祝
指数基金的功臣生日快乐
巴菲特在大会开场不久,向大家介绍了一位特殊的在场嘉宾88岁生日快乐:
杰克·伯格是世界上最大投资公司之一先锋集团(Vanguard Group)的创始人
发行了世界上第一只指数基金
巴菲特:
杰克·伯格(John C. "Jack" Bogle)对于投资者的贡献是史无前例的。其实他不是第一个谈到过指数基金的人,保罗·塞缪尔森(1970年诺贝尔经济学奖得主)和本杰明·格雷厄姆(巴菲特的老师)都曾经提过,但只有他将其付诸实践。
因为指数基金大大降低了投资费率,和华尔街的利益有冲突,杰克开始引入指数基金时,他受到了很多人的嘲弄与攻击,大部分都来自于华尔街。
但他为投资者们带来了成千上万的利润,我代表美国的投资者,感谢你,杰克。
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小七
巴菲特对于指数基金的推崇由来已久,一直建议普通人直接投资美国标普500指数基金。
我们一直推荐的极简投资,也是一种投资指数基金的投资策略(感兴趣的小伙伴,可以在后台搜索“极简”查询)。
12. “5分钟内就能判断一项投资”
提问:
您未来3-5年会关注投资哪些地方?你会看多和看空哪些行业板块?
提问者:
来自沃顿商学院的MBA学生
巴菲特:
我和查理不常讨论行业板块,我们也不太会让宏观环境的分析来影响决策,我们是真正的机遇主义者。
我们一直在随时关注各个领域的各种机会,这几乎已经是我们爱好的一部分了。也许我们只需要花5分钟,就能大致知道一个公司是否能做到所描述的那样。
芒格:
其实收购公司的领域是竞争很激烈的。做杠杆收购已经成为了一个行业,做这行的人常常会觉得自己做的事情缺乏善意,所以他们给自己取了个名字,叫做私募基金,就好像看门人会把自己叫做首席技术官一样。
(笑声)
巴菲特:
很多想把公司出售给我们的人都说过类似的话:他们并不是想卖个最高价,他们希望能继续在公司里工作,掌握公司的发展方向。
因为他们知道,和那些私募基金不同,我们收购公司并不是为了以后再把公司用更高的价格卖给别人,因为对我而言,并没有什么别的出售对象
(笑声,巴菲特暗指自己坚持长期价值)
。
所以如果你想得到最高的价格,不要来找我们,但是那些把公司卖给我们的人,后来都对自己的决定感到高兴,非常高兴。
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小七
很多人都曾想要从巴菲特和芒格那里得到关于投资的秘密。其实巴菲特和芒格在多个场合都表达过,他们所做的,是通过不断的学习,细致分析和研究公司的财务指标和各项信息,然后做出判断,以至于关注投资机会“已经成为他们爱好”。
13. 时代已经剧变,世界上最大的公司不缺钱
提问:
巴菲特先生,您曾经买的都是轻资产现金流丰富的公司,但现在会买低成长率的重资产公司,我知道伯克希尔现在手上积累了大量现金,难道不是继续投资轻资产的公司,对伯克希尔的股东们才会更有利吗?
提问人:
来自澳大利亚悉尼的股东
巴菲特:
毫无疑问,投资一家高速增长的、能带来高资产回报率的轻资产公司,要胜过一家需要重资产投入才能增长的公司。
但如果你去看现在美国股市市值排名前5的公司
(一般是苹果、谷歌、微软、脸谱网和亚马逊
)
,继续经营它们几乎不需要任何额外的资本投入。
曾经很长一段时间,在我们的资本主义体系里,你需要不断持续投入资本才能不断赚钱,铁路公司就是个很好的例子;但现在的世界不同以往,你可以不需要任何资本就建立起成千上万亿的市场。而且我觉得这个趋势短期内还不会结束。
芒格:
(补充道)
很多追求这些领域的风险资本都亏了很多钱。这是一个很棒的赛道,但并不是所有人都能赚大钱,只有少数人才会。
14. 如何看待
无人驾驶
提问:
您已经提到,无人驾驶技术对汽车保险业有了威胁。但此技术的运用会大大降低道路事故率,所以您认为无人驾驶技术对于伯灵顿北方圣菲铁路公司(Burlington Northern)来说,是威胁还是机遇呢?
备注:伯灵顿北方圣菲铁路公司也是巴菲特2009年时收购的美国铁路巨头公司。
提问者:
伯克希尔某股东
巴菲特:
当然是威胁,我想说的是,无人驾驶车如果流行起来,肯定是因为它更安全。而这也会降低我们在汽车保险业的利润。
我个人相信,也许还需要一段时间,但无人驾驶的时代一定会到来。它会让世界变得更安全,这是好事,但对于我们的汽车保险业和铁路运输业来说,是巨大的挑战。查理说说吧?
芒格:
(一脸傲娇)
这不是显而易见的事嘛。
巴菲特:
(举起手来表示无奈)
这么多年了,终于同意我的意见了。
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小七
本次大会上,有多次提到科技技术会对未来行业产生的影响和变化,两位老爷子都发表了自己的见解与看法,以开放的态度与欣赏的眼光,拥抱变化与发展。
15. 人工智能会带来大量失业吗?
提问:
您认为除了无人驾驶,人工智能的应用会对伯克希尔的业务有什么影响?您认为未来10年,在人工智能应用之后,伯克希尔的员工会显著增加,还是减少?
提问者
:
一位27岁的来自加州的股东。
(
17年前,当他还是个10岁的孩子时就曾经参加了股东大会并提问:互联网是否会对伯克希尔的业务有任何影响)
巴菲特:
其实我对人工智能没有什么特别的见解,但是我打赌未来几十年,甚至更快,人工智能会给我们的生活带来巨大变化。特定领域的雇员会因此大大减少,但人工智能整体来说对社会有益。
人工智能的问题和贸易面临的问题有点像,人们通过贸易会得到很多无形的好处,但是那些因为贸易而失去工作的人却不这么想,到最后一定会有政治因素介入。所以未来世界如何应对人工智能,有很多不确定性。
芒格:
我觉得人们会喜欢看到
(人工智能带来的)
生产力的大幅提升。就像有了空调之后,没有人会再想回到曾经湿热的南方夜晚去。
巴菲特:
(想继续申明人工智能影响的不确定性)
但毕竟能缩减人类工作时间是一回事,但一半的人失去工作是另一回事。
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小七
听的时候我脑补了一下17年前那个10岁孩子提问互联网时的场景,很有感慨。曾经我们不知道互联网会如何发展和影响我们的生活,短短十几年后,同样的追问,主题换成了人工智能,而过去十几年,互联网已经深刻的改变了我们的生活。当我们身处当下,总想试图去描摹未来的样子,但回首过往,其实我们当下的每一天都已经是未来的一部分。