粤民投掌权辽宁成大，“资本猎手”缘何青睐东北疫苗龙头

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作者 | 李傲华

编辑 | 温斯婷

辽宁成大（600739.SH）新一届董事会名单出炉，粤民投获得控股权。

根据辽宁成大最新公告，2月12日，辽宁成大召开第十届董事会第三十三次（临时）会议，审议通过董事会换届选举相关议案。辽宁成大新一届董事会成员共9人，包括非独立董事6人和独立董事3人。其中，有4名非独立董事由韶关高腾提名，占非独立董事总人数的2/3。

韶关高腾是辽宁成大的第一大股东，截至目前拥有辽宁成大15.30%的股权。经过此次董事会换届，韶关高腾提名并当选的非独立董事人数将超过辽宁成大董事会非独立董事席位的半数，能够对辽宁成大董事会决议产生重大影响，并通过董事会聘任或解聘高级管理人员等，对辽宁成大的经营管理产生重大影响。辽宁成大的控股股东也从辽宁国资公司变更为韶关高腾，实际控制人将由辽宁省国资委变更为无实际控制人。

根据企查查，韶关高腾为粤民投（广东民营投资股份有限公司）全资控股公司。粤民投股权结构较为分散，没有实际控制人。

相关知情人士对时代财经表示：“本次（辽宁成大）董事会换届有望作为东北国企混改的积极尝试，通过分享珠三角民营企业经验与辽宁当地国资力量共振，激发辽宁成大与成大生物的新活力，成为中国资本市场创新发展的新标杆。”

2月12日，辽宁成大临时董事会议还审议通过了《关于授权管理层处置资产的议案》，提请公司股东会审议及授权管理层通过符合法律法规规定的方式处置所持有的不超过广发证券股份有限公司（下称“广发证券”；000776.SZ，01776.HK）总股本3%的A股股份。交易价格将根据市场情况动态确定，授权期限为股东会批准后12个月。同日，未见广发证券发布相关公告，这说明其目前为授权性质而非确定性执行方案。

截至目前，辽宁成大持有广发证券A股12.5亿股，占其总股本的16.4%。同时，辽宁成大还持有广发证券H股约1.17亿股，占其总股本的1.53%。

上述知情人士对时代财经表示，该举动主要是为了资金回笼与债务管理，增加短期偿债能力；同时，通过动态优化资产组合，辽宁成大计划将资源更多投向符合国家战略导向及产业升级需求的核心业务领域，加速培育新质生产力。

历时5年终控股

粤民投是著名的地方民营投资平台，于2016年揭牌成立，也是广东省首个民营企业联合投资综合平台，经营范围包括股权投资、实业投资、资产管理等，首期实缴资本160亿元。粤民投的股东阵容相当“豪华”，其首期创立股东包括贤丰控股、佳都集团、美的集团、盈峰集团、华美国际、碧桂园、星河湾、金发科技、海天集团、万和集团、华新集团、立白集团、高新兴等。

辽宁成大与粤民投的“故事”始于2019年。

辽宁成大的主营业务涉及医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发四大业务板块。2019年7月起，粤民投开始通过韶关高腾连续增持辽宁成大，并在2020年超过辽宁国资公司，成为辽宁成大的第一大股东。

在粤民投成为第一大股东之时，辽宁成大正在筹备成大生物（688739.SH）拆分独立上市工作。成大生物是国内狂犬病疫苗的龙头企业，也是辽宁成大最有价值的资产之一。

西南证券研报指出，2024年，成大生物在狂犬病疫苗（冻干型）市场中占据最大份额，按照批签发份额（批次）计算，成大生物占比达到38%。

为了保证成大生物的控制权稳定，彼时粤民投并不急于立刻获取辽宁成大的实控权，先后两次承诺在一定期限内认可并尊重辽宁省国资委作为辽宁成大实际控制人的地位。2021年8月25日，韶关高腾再度出具《告知函》，承诺在成大生物首次发行上市之日起的24个月内不谋求辽宁成大的实控权。

2021年10月，成大生物正式登陆科创板。如今，关于不谋求辽宁成大实控权的承诺早已期满，粤民投终于选择将辽宁成大的控股权正式收入囊中。

根据辽宁成大公告，粤民投此次推荐了徐飚、尚书志、张善伟、刘志华为新一任非独立董事，第二大股东辽宁国资和第三大股东分别推荐了1名非独董。在粤民投推荐的非独董名单中，排在第一位的是徐飚，而非辽宁成大现任董事长尚书志，这也被外界视作是辽宁成大“指挥棒”交接的信号之一。

公开资料显示，徐飚出生于1975年，今年49岁，是现任粤民投执行总裁，同时也是韶关高腾董事、总经理，并且从2020年起就担任辽宁成大董事会非独董。尚书志则出生于1952年，从1997年开始一直担任辽宁成大的董事长。

据上述知情人士透露，徐飚可能会接替尚书志，成为辽宁成大新任董事长。具备多年资本运作经验的张善伟则可能作为原管理层的代表，出任新一届董事会董事兼总裁。另据财联社报道，已经70多岁的尚书志可能会退出一线，担任名誉董事长。

此外，通过此次辽宁成大董事会的改选，韶关高腾也通过辽宁成大间接控制成大生物54.67%的股份，这导致成大生物层面的控制权结构也发生了重大变更，触发了要约收购。

根据成大生物披露，此次收购方为韶关高腾，要约收购价为25.51元/股，要约收购对象为除辽宁成大之外的其他所有股东持有的成大生物无限售条件流通股，本次全面要约不以终止成大生物上市地位为目的。

上述知情人士对时代财经表示，自2019年举牌后，粤民投一直遵循承诺，未谋求控制权。当前辽宁成大股权结构稳定，主要股东之间长期关系紧密、沟通良好，主要股东已就控制权过渡达成共识，这为辽宁成大市场化转型提供了良好契机和扎实基础。

意在拓展大健康布局

粤民投的业务模型呈现“金字塔形”，从底部至顶端依次由“资管、投资、投行”三大业务层次构建起来。其中，在中间层的产业投资中，生命科学一直是粤民投产业投资的重点布局之一。

在举牌辽宁成大后，粤民投继续举牌中国宝安（000009.SZ），并且一度是中国宝安的第一大股东。不过截至目前，中国宝安的第一大股东已经是深圳承兴，其持有中国宝安17.55%的股权，韶关高创（粤民投全资子公司）为第二大股东，持股比例为16.02%。在中国宝安的投资版图中，有一家头部中药品牌企业马应龙（600993.SH）。截至2024年第三季度末，中国宝安持有马应龙29.27%的股权。

粤民投在官网中表示，疫苗相关产业链、医药上游产业链、重要资源品、专科医疗服务、创新技术平台（如新型抗体、细胞基因治疗、合成生物学）等，都是其重点投资方向。