《人民的名义》之什么是过桥资金

如今，在资金市场上有一种特殊的业务，叫做＂还旧借新＂资金拆借．这种业务，专为解决企业在银行贷款到期需续期，但自己又没有资金归还，因此，必须临时拆借资金，归还老贷款，再贷出新贷款，用以归还临时拆借的资金。原来商业银行对这种情况，往往采取展期的办法；但鉴于人民银行贷款管理办法对于贷款展期的规定，展期原则上不能超过原贷款期限的一半。

因此，商业银行在企业贷款到期后往往要求企业归还原贷款，再贷出新贷款，让企业继续使用资金．如此，企业在无足额资金情况下，就不得不去资金市场高息拆借一笔资金来周转一下。做＂还旧借新＂资金拆借，风险很大，因此，收益也高．通常都要收取１％的手续费．风险点在于银行很可能收回贷款后，如果不再发放新的贷款．那样拆借资金有去无回，将陷入一场无休止的追索讨债中。

注册资金融资在一些大城市已经很普遍.如果你要想注册一家大型的投资公司,注册资金达几千万元,甚至上亿元,你又无法一下从母公司抽出这么多资金,那你只好选择融资去注册。即便是注册100万元注册资金的公司，你因要从银行取出现金，然后存入银行，取现的手续也是相当麻烦。再加上工商、税务、公安、技术监督等部门的手续也相当多，所以，一般人都选择专门从事这一行的中介去操作。

可以说，在部分城市80%的公司注册是通过融资来解决。一些社会游资专门从事注册融资这一行业,他们往往与银行、会计师事务所等部门有较好的关系，工商注册的程序驾轻路熟，往往一周之内便可办好所有手续。注册资金的多少，与公司所有人承担的风险大有关系。在贷款、对外融资以及贸易过程中，对方往往看重公司的注册资金。因此，一些注册资金偏小的企业，就会设法增资扩股。这又为注册融资这一行当增加了新的业务渠道。更有一种业务，那便是外资注册资金到位换照。一般的中外合资公司成立后，因外资迟迟不能到位，所以公司无法开展业务。公司的实收资本为零。

为了开展业务，就必须想方设法验资换照。有港澳社会游资见有利可图，便专为这类公司打资金。注册资金融资，在法律上讲，有抽逃公司注册资金之嫌。但法律上讲，并不禁止融资注册公司。问题是成立公司之后，注册资金不能抽走，使之成为一个空壳公司。融资注册之后，股东必须近快将注册资金以现金或相等的资产注入公司，使注册资金“充实”。只有这样，公司才是正规合法。

北京CJ3房地产开发有限公司成立于2007年，注册资本：10000万元。北京CJ3房地产开发有限公司由原来隶属于CJ集团的国有企业转变为民营企业，业务遍及北京及部分外省市，以建筑类起家的CJ3公司逐渐向地产行业转变，其位于回龙观地区的房产项目，一经推出，销售良好，公寓项目目前已完成95%的销售量，底商也正热销。同时企业竞拍成功的通州地块，楼面价为8000元/平米，加上建安成本，预计销售价格能达到15000元/平米。由于通州新城的开发以及经济的稳定发展，房产刚性需求旺盛，未来通州房地产行业应有一个良好的发展预期。若该公司通州项目能顺利开盘，能为企业发展带来良好的前景。

■融资需求：

凭借多年来优秀的经营业绩及良好的经营信誉使该企业于2010年3月17日，通过挂牌交易方式以成交价4.7亿元摘得位于通州区新区的一块国有建设用地使用权。北京市国土资源局通州分局要求企业在20个工作日内交齐土地出让补偿款,企业经过一番努力筹已达到自有资金4.3亿元,仍缺4000万元,企业急需交齐土地转让款来确保新项目的启动，否则将会面临该项目流产的危机和竞地保证金损失。项目报道银行，银行同意该企业土地出让金付清之后给予贷款。但目前由于抵押物不足银行规定，不能贷款，于是银行推荐该企业通过投资银行申请过桥贷款。

投资银行了解到企业融资需求和经营特点，即对企业的经营情况及资金需求展开评估与分析，为企业度身订制了短期资金融资方案。此笔短资用款需求4000万元，用款日期4月8日，期限90天，计划还款日期不迟于2010年7月8日。

■融资方案：

为了确保企业的正常运作，争取更大的经营利润空间，投资银行对该企业进行深入调查，发现其运转正常，销售稳定，而且作为房地产企业，其具有良好的发展潜力。

结合企业已进入销售楼盘剩余待销售面积的回款预期,考虑到支持企业新竞购地块开发贷的信托机构有较强的支持愿望，投资银行决定以短期融资的形式解决企业当前面临的现金流压力，设定了“公司法人、总经理承担个人无限连带责任；北京CJ3房地产开发有限公司、北京YD房地产开发有限公司承担第三方连带责任、办理企业法人名下现值4000万元的3套房产抵押”三项担保条件，于2010年4月8日为该客户正式投放了4000万使用期60-90天的短期资金，企业将在借款期内通过信托机构发放的开发款（即第一还款来源）或企业现销项目的收款（即第二还款来源）陆续归还投资银行。

通过这一业务合作，企业及时交齐了土地出让金，有效地保证了新项目按计划推进。通过投资银行提供的短期资金业务，使得企业抓住了又一次发展机遇。目前，新项目按照总体规划分步实施，企业已办出土地证，用于项目开发的资金来源也如期获得银行的审批，3亿的项目开发资金到位，企业已做好开工前的准备，新机遇的获得使企业又处在了新一轮大发展的起点。

摆账就是指银主将资金以客户的名义存入银行，暂时摆放到客户的账上，充当客户的资产，客户按照合同付给银主一定的息差。客户利用存入银行资金获取信任或当作开立信用证、开具承兑汇票的保证金。

杭州的何金入高利贷这行3年，运作一只数千万元的“信贷基金”。基金的一名客户—杭州一家服装企业老板，向基金借了370万元高利贷，作为银行到期还贷的过桥资金。由于企业资金链断裂，借高利贷过多，几天后此人从银行续贷出500万元便人间蒸发，名下资产早以离婚等安排悄然转移。如果这370万元最后追不回来，放贷者何金需要向“信贷基金”股东们赔付20万元。眼下杭州城从事高利贷业务的投资公司、担保公司、典当行、寄售行、地下钱庄等，据何金估计不下2000家。由于企业的跑路潮，许多过桥资金贷出后，老板人间蒸发，资金也打水漂了。

自上证综指从2008年6124点一路跌破2000点后，一种新的“坐庄模式”在熊市中悄然兴起。一股股神秘资金通过交易所大宗交易平台接盘“大小非”和“大小限”筹码，主动出击，制造出种种获利机会。

根据沪深证券交易所去年2008年4月发布的“大小非解禁指导意见”，凡是1个月内要通过二级市场抛售超过1%的股份，都必须以大宗交易方式进行。不过，若通过大宗交易平台实行“过桥减持”，可以轻松绕过上述限制。

“过桥减持”，通常的做法是“大小非”将超过1%的股份（比如3%），通过大宗交易方式转让给买方，买方通过一个或多个账户接盘，由于转让后的股份性质已经改变，不会受到1%的抛售限制。当股票到账后，买家可以立即将通过大宗交易接来的这部分筹码，通过二级市场抛售。这样一来，1%的减持限制也就不起作用了。

在大宗交易中，“过桥资金”与“过桥减持”相辅相成。通俗地讲，“过桥资金”是帮助买家一起“坐庄”的资金。简单而言，过桥资金就是买方向别人借一笔钱和账户，约定在某笔大宗交易中同时接股票，短期内集中出货后结算资金和利息。通常情况下，过桥资金在熟人之间发生，这有利于“团队作战”。

发生在7、8月份的多笔大宗交易中。7月13日，大连控股(600747)5055.6万股限售股解禁，当日，申银万国证券上海余姚路营业部的客户资金以9折价6.16 元接走1000万股。7月14日，光大证券总部的两个账户以9折价6.23元分别接走2130万股和870万股。蹊跷的是，接盘前后大连控股股价出现异动，从7月9日的6.28元飙升至7月16日的涨停价7.91元——该股本轮反弹的最高价。此后，该股一路下挫。7月17日，大连控股放量大跌，但当日最低价仍高达7.12元/股。交易结果显示，卖出大连控股股票数量最大的两家营业部分别为光大证券上海浦东南路营业部和申银万国上海余姚路营业部，金额分别达2.1亿元和6200万元，从卖出金额推算，恰好与此前通过两家券商的席位买入的股份相当。

圈内人士透露，由于过桥资金主动出击的原因，筹码在同一券商的两家营业部之间流转是一种常见现象。因此，光大证券总部接盘的极有可能与上海浦东南路营业部卖出的是同一股资金。若果真如此，7月13日和14日接走的共4000万股筹码，全部实现获利。

2005年初，为了满足海外上市的需要，在无锡市领导的动员下，当初出资的国有企业退出，正是由于国有资本的配合退出，使外资机构得以顺利入股尚德控股，为尚德的上市扫清了路障。国内企业海外上市最重要的准备工作之一就是引进海外战略投资机构。对这些海外机构来说，国有企业的管理制度和公司治理结构往往令他们对公司发展抱有怀疑态度，而一个由施正荣个人控股的股权结构显然有吸引力得多。对施来说，海外上市获得企业的绝对控股权完全符合自身的利益。

2005年1月11日，意在帮助施正荣取得控制权的“尚德BVI”公司成立，该公司由施正荣持有60%，由“百万电力”（Million PowerFinance Ltd.）持有40%，法定股本50000美元，分为50000股。根据招股资料，“百万电力”同样注册于BVI，其拥有者叫DavidZhang。根据这份《过桥贷款协议》David Zhang等人通过壳公司“百万电力”，向“尚德BVI”提供6700万港元的贷款，作为“尚德BVI”收购“无锡尚德”国有股权的保证金之用。协议约定，“百万电力”对“尚德BVI”的债权可以转换成在“尚德 BVI”的股权。

“百万电力”这项过桥资金是“无锡尚德”启动海外上市的第一笔关键资金，主要风险在于国有股能否顺利转让。如果转让成功，其将获得极高的收益率，所提供的6700万港元可以在不超过半年内转换成25%的“尚德 BVI”股权，对应持有“无锡尚德”25%股权。

根据“尚德控股”《招股说明书》披露数据，“无锡尚德”截至2004年末的净资产为2739.6万美元，25%的股权对应的净资产为684.9万美元，与该项过桥贷款额基本相当，而施正荣对“无锡尚德”2005年的盈利预测是4500万美元，25% 的股权相应可以分得的当年利润达1125万美元，即“百万电力”当年的投资回报率就可超过100%。事实上，仅仅4个月以后的2005年5月，“尚德 BVI”在向高盛等外资机构出让股份时，高盛等投资者出资8000 万美元所获得的股份仅约占“尚德 BVI”已发行股本的27.8%。

若国有股东不肯转让呢?《过桥贷款协议》规定，贷款期限仅半年，到期后“尚德 BVI”必须将贷款连本带息一起归还“百万电力”，否则每天按0.03%缴纳过期罚金，施正荣还用自己所持有的31.389%的“无锡尚德”股份为此提供抵押担保。一笔过桥贷款，在短短的一年之内竟然获得10倍利润，也算是奇迹了。