·概 要 ·

2.1 消费： 汽车消费明显提振

耐用品消费： 汽车批发和零售当周销量较前一周明显上涨，带动四周平均销量、四周平均值同比均有改善，绝对值均升至近年同期最高位。这或是由于近期以旧换新补贴政策支持，消费者购车意愿明显提升 。

非耐用品消费： 进入纺服消费淡季，轻纺城成交量季节性回落，绝对值跌至近年同期低位，不过同比跌幅较前一周小幅收窄，纺服需求仍偏弱 。

人员流动： 1 ）城市内客运： 百城拥堵延时指数周平均值小幅回升， 18 城地铁客运量周平均值则有小幅回落，不过同比增速均有回升，整体城市内交通小幅边际改善。 2 ）城市间客运： 百度迁徙指数较前一周回升，同比由负转正，城市间出行也有恢复。上周日均内地、港澳台和国际航班数环比增速分别为 -0.1% 、 -4.0% 和 1.1% ，国内航班仍在减少，不过跨国出行有所增加 。

服务消费： 1 ）电影消费： 观影人数和电影票房较前一周回升，但绝对值仍处于近年同期最低位，不过从同比跌幅看，较前一周小幅收窄。 2 ）游乐消费： 上周北京环球影城客流量和上海迪士尼乐园客流量环比增速分别为 19.0% 和 12.0% ，虽然人流量季节性回升，但相较去年同期边际走低。 3 ）旅游消费： 6 月第 1 周海南旅游价格指数为 100.23 ，周环比小幅上涨 0.2% ， 处于近年同期平均水平，各分项价格相对平稳 。

2.2 投资： 房屋销售开工回升

基建： 6 月第一周发行新增专项债 436.7 亿元，当前年内至今累计发行额达到 1.20 万亿元，较其他年份相对偏慢 。

地产： 1 ）地产销售： 上周 30 大中城市日均新房成交面积为 25.1 万平，较前一周的 34.0 万平有所回落，同比跌幅从前一周的 33.2% 小幅收窄至 26.3% ，不过与 2019 年同比跌幅还在小幅扩大，绝对值仍处于近年同期最低位。分城市线级来看，一线城市新房销售边际回落，二、三线城市新房销售同比较前一周有改善。二手房销售较前一周小幅回落，但同比增速持续回升，绝对值升至近年同期最高位，这使得二手房占比再度回升至高位。 2 ）土地交易： 6 月 2 日当周土地成交面积和溢价率均高于前一周，但绝对值仍处于近年同期最低位 。

施工实体指标： 1 ）基建： 石油沥青装置开工率继续回落至 25.3% ，同比跌幅较前一周扩大，绝对值仍处于低位，反映基建项目建设进度放缓。 2 ）房建： 上周水泥出货率小幅回落至 50.1% ，建筑用钢成交量小幅回升至 12.2 万吨，不过两者同比跌幅均小幅收窄，反映房建建设进度有小幅提速 。

杭州表现持续亮眼，上海数据还未反映政策效果。 我们持续跟踪四个优化限购政策的城市，成都（ 4 月 28 日）、北京（ 4 月 29 日）、杭州（ 5 月 9 日）和上海（ 5 月 28 日）。相较于前一周，杭州的数据仍表现较好，一手房和二手房同比增速较 4 月明显改善，北京、成都的销售数据也有改善，但改善幅度较小，尤其是成都的新房销售，政策优化前后的差异并不是很大。 5 月 28 日 -6 月 8 日，政策落地前期，上海新房销售变化不大，跌幅仍在 20% 左右徘徊，这或是由于购房决策需要一段时间，政策效果有待进一步观察 。

2.3 进出口： 出口或边际回升

海外数据： 美国和欧元区 5 月 Markit 制造业 PMI 分别为 51.3% 和 52.2% ，较 4 月有一定回升，或反映整体海外需求稳中有升 。

港口数据： 我国港口停靠的出入境船舶数量小幅回落，其中出境船舶数量同比跌幅由 10.2% 扩大至 22.6% ，或由于去年同期基数较高所致；沿海八港、全国二十大港口离港船舶数也略有回落，仅八大港口离港船舶数量略有上升，基本符合季节性 。

运价数据： 国际方面，上周海运运价（ BDI ）边际回升，运价环比上涨 2.6% 。国内出口运价环比上涨 6.5% ，或得益于外需向好，而进口运价环比小幅下跌 0.6% 。

2.4 生产：煤电持续回落

钢铁： 焦化开工率较前一周小幅回升，高炉、螺纹钢开工率则小幅回落；从同比看，线材开工率同比由负转正，焦化、高炉、螺纹钢开工率同比增速较前一周变化不大。从产量看，卷材产量小幅边际回升，螺线产量边际回落，整体钢铁生产保持稳定，螺线产量同比跌幅持续收窄，但各项指标较前一周变化不大 。

煤电： 沿海八省日耗煤量季节性小幅回落，绝对值处于历年同期平均水平，同比跌幅较前一周进一步扩大至 17.0% 。沿海七省电厂负荷率较为稳定。终端需求相对平淡，叠加前期南方水电充裕影响，耗煤火电当前表现一般 。

石化： 1 ）化纤： PTA 全产业链负荷率较为稳定， PTA 、聚酯行业开工率持续回升，但聚酯行业开工率位于历年低位，江浙织机负荷率较上一周边际小幅回落。 2 ）橡塑： PVC 开工率止跌回升，季节性回升至 75.0% ，绝对值位于历年均值附近 。

氯碱： 上周纯碱开工率持续回落，季节性下降至 82.1% ，同比跌幅小幅扩大，当前绝对值处于近年同期平均水平 。

光伏： 上周 Solarzoom 光伏经理人指数环比上升 1.0% ，主要由中上游制造业指数回升拉动 。

汽车： 全钢胎、半钢胎开工率较前一周变化不大，全钢胎开工率仍处于历年最低水平，而半钢胎开工率绝对值为历年最高值。汽车出口需求仍强劲，对乘用车相关的半钢胎生产有一定支撑 。

货运： 整车货运流量指数季节性小幅回升，绝对值处于同期平均值左右 。

2.5 库存： 建材库存边际增加

能源品： 秦皇岛港煤炭库存边际小幅回升，但当前库存仍处于近年同期最低位。 建材： 水泥库容比季节性升至 65.8% ，绝对值位于历史均值附近；钢材社会库存季节性回落，但去库速度慢于往年，绝对值均处于近年同期高位；基建建材沥青库存环比上升 6.9% ，但绝对值仍位于历年均值附近，或反映基建需求仍较为低迷。房建建材库存边际增加，或是由于当前需求预期增加，主动补库。 其他： 上周 PTA 库存天数较前一周略有回落，而涤纶长丝、聚酯切片库存天数有所上升，当前库存绝对值整体仍处于近年同期高位 。

2.6 物价： 猪肉继续涨价

CPI ： 猪肉价格环比上涨 7.5% ，同比涨幅扩大至 23.9% ，价格升至近年同期最高位，或成为 CPI 企稳回升的主要支撑。鸡蛋价格也有所抬升，水果价格同比小幅下跌，而蔬菜价格同比跌幅收窄。从清华大学公布的 iCPI 价格指标 来看，整体 iCPI 同比由 14.6% 扩大至 15.3% ，各分项中，交通和通信、衣着价格涨幅较大 。

PPI ： 南华综合指数环比下跌 3.1% ，各分项均回落，其中金属指数、工业品指数、能化指数跌幅均超 3% 。 1 ）能源： 受内需改善预期影响，煤价稳中有升，秦皇岛动力煤（ Q5500 ）综合交易价小幅回升至 732 元 / 吨。原油价格小幅回落，截至 6 月 7 日，布油和 WTI 原油价格分别报收 79.6 美元 / 桶和 75.5 美元 / 桶。 2 ）建材： 上周钢材、沥青价格继续小幅回落，而水泥价格仍在回升，地产优化政策影响还有待进一步释放。 3 ）金属： 有色金属中，铜价跌破 82000 元 / 吨，周环比跌幅为 0.8% ，这主要是由于美联储降息预期回落、终端需求偏弱；产量提升叠加需求端平淡，碳酸锂环比跌幅扩大至 4.5% 。 4 ）其他： 上周 PTA 、聚酯切片价格小幅回落，涤纶长丝价格小幅回升 。

2.7 流动性： 美元指数回升

资金利率回落。 截至 6 月 7 日， R007 和 DR007 报收 1.83% 和 1.77% ，分别较前一周下行 4 个和 10 个 BP 。上周央行净回笼资金 6040 亿元，其中逆回购到期量为 6140 亿元，操作量为 100 亿元 。

美元指数先贬后升。 截至 6 月 7 日美元指数报收 104.94 ，较前一周上行 31 个 BP 。上周人民币先贬后升，截至 6 月 7 日，美元兑人民币报收 7.243 （前一周为 7.244 ） 。

风险提示： 地产优化政策落地效果不及预期 。