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投资要点
我们在《计算机行业
4
月研究框架：信息基建—从基础设施到生态》中提出从过去传统基建投资到以新一代技术（
5G
、
AI
、物联网）为核心的新基建投资，体现了我国以科技创新为重点的发展方向，另外我们认为发展信息基建能够良好的带动
IT
基础设施的需求，帮助我国科技企业发展，培养
IT
人才，建设科技强国。
服务器市场有望受到
5G
推广影响增速提升。
4G
带来服务器市场增速提升。中国移动和中国联通在
2013
年
12
月获得
4G
运营许可，开始大规模推广
4G
服务。
4G
相比
3G
速率提升约
10
倍。与此同时，我们看到服务器市场迎来了增速的提升，根据前瞻产业研究院的数据，
2013
年我国服务器市场规模为
378.3
亿元，
2014
年市场规模达到
427.1
亿元，同比增长
12.9%
。
2015
年市场规模为
512.2
亿元，增速提高到
19.93%
。可见随着
4G
的推广，用户量的增多，运营商为满足用户需求进行了大量的数据中心建设，带来服务器采购需求，
5G
的传输速率是
4G
的百倍，我们认为
随着
5G
爆发，其产生的数据量将是
4G
时代的百倍
，因此
我们判断服务器市场有望受到
5G
推广影响增速提升
。
AI
芯片发展迅速。
在
2019
年
GTC
（
GPU
技术大会）上，
NVIDIA CEO
黄仁勋发布了
99
美元的
Jetson Nano
迷你计算机。我们看到英伟达将
AI
数据中心作为又一核心业务，并且推出各类针对不同
AI
应用场景的低成本芯片，根据中商情报网的数据，
2017
年中国人工智能芯片市场规模达到
33.3
亿元，同比增长
75%
；预计
2018
年市场规模将进一步增长，达到
45.6
亿元。因此我们看好人工智能
IT
基础设施投资机会。
AI
场景应用快速成熟。
根据搜狐的报道，在
2018
年
5
月召开的世界电信和信息社会日大会上。工信部总工程师张峰出席会议并介绍工信部在人工智能领域的工作安排，他指出，我国语音识别、机器视觉、自然语言处理等水平在快速提升，部分细分领域已经进入国际前列。人工智能产业也快速发展，涌现出一批“独角兽”企业。制造、物流、家居、医疗、安防、交通、零售等领域“智能
+
”新技术、新模式不断涌现。
看好
IT
基础设施和部分确定性应用场景
我们认为，未来将有越来越多的AI应用场景出现并达到一定市场规模，因此看好占据良好卡位的优质领导企业。基础设施建议关注浪潮信息（服务器）、中科曙光（芯片）、中国长城（安可）、恒为科技（可视化）、宝信软件（IDC）、启明星辰（安全）。部分确定性应用场景：建议关注科大讯飞（教育司法）、千方科技（交通）、恒生电子（金融）、苏州科达（视频）、四维图新（地图）、海康威视/大华股份（安防）、南威软件、佳都科技（轨交信息化）。
1.策略和方向：寻找景气和变化
（
1
）人工智能：
看好人工智能的快速落地和产业化，建议关注科大讯飞、恒生电子、浪潮信息、中科曙光、海康威视、大华股份、苏州科达、四维图新。
（
2
）金融科技：
建议关注恒生电子、赢时胜、长亮科技。资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范，并要求银行成立资管子公司。我们预估，
包括五大行、全国性商业银行、城商行等，将在未来一段时间内陆续对资管系统进行改造，带动银行
IT
需求高增长。
（
3
）医疗
IT
：
医疗信息化的投入抗周期，业绩增长确定，关注卫宁健康、创业软件、思创医惠、久远银海。
（
4
）自主可控
/IT
安全：
等级保护
2.0
的推出，以及国家的自主可控产品系统的支持将催生新需求。建议关注中国软件、中国长城、中科曙光、深信服、中孚信息、启明星辰、绿盟科技。
（
5
）中小型科技企业：
过去两年的极致白马行情导致大量的低估值中小型科技企业出现，值得从中挖掘投资机会，建议关注南威软件、恒为科技、苏州科达。
2. 4月建议关注
中国长城：
公司是中国电子网络安全与信息化的专业子集团，核心业务覆盖自主可控关键基础设施及解决方案、军工电子、重要行业信息化等领域，能够做到从芯片、整机、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统等计算机信息技术各方面完全自主可控且产品线完整的上市公司，在军队国防、党政等关键领域和重要行业具有深厚的行业理解、丰富的服务经验、稳定良好的合作关系。风险提示：收购飞腾具有一定不确定性。
中科曙光：
成立子公司海光合作
AMD
研发国产
X86 CPU
，目标国内近
400
亿人民币数据中心
CPU
市场，按照普遍
2
年芯片研发周期推算，我们预计第一批量产在即，
X86
服务器业务
17
年
Q2&Q3
连续居国内前五，先进计算领域发展打开高性能服务器，智能芯片需求，可转债募投分布式存储，打开新的成长空间。风险提示：
X86
服务器拓展不及预期。
南威软件：
公司是电子政务整体解决方案提供商和智慧城市综合开发商，主要从事软件开发，以电子政务解决方案提供商、智慧城市产业链资源整合运营商和大数据应用与服务提供商为定位，从事智慧城市、政务、党务、公安、交通、水利、大数据等领域的软件研发和互联网分享经济平台的建设运营。目前行业景气度和需求明显大幅提升，公司将处于高增长通道，另外公司的各项创新业务也开始扭亏，逐步贡献业绩。风险提示：互联网
+
政务推进不及预期，应收款坏账及现金流恶化。
千方科技：
公司业务覆盖智能基础设施、智慧路网、智慧航港、汽车电子、智慧城市等行业前沿领域，形成从产品到解决方案、从硬件基础设施到软件智慧中枢的完整产业链条，是智慧交通、智慧安防行业的领先者。公司连年承担国家级、省部级重大专项及获得国家级、省部级奖项近百项，承担多项“十五”、“十一五”、“十二五”国家科技支撑计划项目。风险提示：传统业务增速下滑，大数据业务拓展不达预期。
宝信软件：
受去产能和环保政策影响，钢铁行业产能复苏使大型钢铁企业首先受益，大型钢企是软件产品主要消费者。宝信软件承担武宝整合信息系统的任务，包括
ERP
、
MES
等，自上而下全面替代。我们认为受云计算和大数据影响，制造业上云进度将加快，大型国有企业的软件实施将成为先进制造的关键，宝信具备软件
+
服务
+
运营能力。风险提示：制造业云计算需求不足。
恒为科技：
公司是国内领先的网络可视化基础架构以及嵌入式与融合计算平台提供商，致力于为信息安全、无线网络、网络通信、特种设备、云计算与视频等领域提供业界领先的产品和解决方案。公司的网络可视化基础架构产品涵盖网络可视化应用系统的基础设备、核心模块及解决方案，主要包括针对宽带互联网、移动网互联网、企业网和行业专网等不同标准不同规模的网络，在各种网络接口进行流量数据的采集、分流、分析和管理的设备、模块与相关软件，公司积极开拓国际市场，与国际知名厂商建立战略伙伴关系，展开深度和广泛的合作，稳步推进公司国际化进程。风险提示：网络可视化行业需求增速放缓。
太极股份：
公司是国内电子政务、智慧城市和重要行业信息化的领先企业。公司主营业务为面向党政、国防、公共安全、能源、交通等行业提供安全可靠信息系统建设和云计算、大数据等相关服务，涵盖信息基础设施、业务应用、云和大数据服务、网络信息安全等综合信息技术服务。近年来，随着业务转型，公司逐步形成了新的业务结构，主要包括：云服务、网络安全服务、智慧应用与服务和系统集成服务。风险提示：订单增速放缓，转换成收入不达预期。
科大讯飞：
A
股人工智能绝对龙头，司法、教育信息化业务增长迅速，
2C
产品有望实现爆发，过去四年年化总营收增长率
44%
，随之而来的是销售费用
4
年年化
63%
的增长，经过几年布局，公司在产品、行业应用已经接近成熟，人员部署基本完成，无需进一步大幅扩张，因此在销售费用有望得到控制，释放利润。风险提示：费用控制效果不达预期。
19
年
3
月建议关注标的表现回顾
我们在《计算机行业
3
月研究框架：科技产业的新发展》中精选了
8
只个股，聚焦金融
IT
、人工智能、安防、信息安全自主可控以及低估值优质科技公司，
分别为恒生电子、科大讯飞、中科曙光、佳都科技、长亮科技、苏州科达、南威软件、千方科技，截止
3
月
29
日，平均涨幅
13.5%
，同期计算机指数涨幅
14.3%
，跑输计算机指数
0.8%
。
19
年
2
月建议关注标的回顾
我们在《计算机行业
2
月研究框架：产品型公司管理优化带来利润突破》中精选了
8
只个股，聚焦金融
IT
、人工智能、安防、信息安全自主可控以及低估值优质科技公司，
分别为科大讯飞、恒生电子、海康威视、大华股份、浪潮信息、苏州科达、南威软件、启明星辰，截止
3
月
1
日，建议关注标的平均涨幅
25%
，同期计算机指数涨幅
28.9%
，跑输计算机指数
3.9%
。
19
年
1
月建议关注标的回顾
我们在《计算机行业
1
月研究框架和
150
期周报：看好产品技术型公司
19
年人员复用性提升带来的利润边际改善》中精选了
5
只个股，聚焦金融
IT
、信息安全以及低估值优质科技公司，
分别恒生电子、科大讯飞、佳都科技、启明星辰、南威软件截止
2
月
1
日，建议关注标的平均涨幅
15.5%
，同期计算机指数涨幅
2.8%
，跑赢计算机指数
12.7%
。
3.
本周（
04.01-04.04
）公司重大事项（资料来源：
Wind
）
榕基软件：
4
月
2
日，发布
2018
年年报。
4.
本周主要观点
计算机行业
4
