摘要：
美国当地时间19日晚，国会参议院未能通过临时拨款法案，联邦政府非核心部门从1月20日零时起正式关门。自1976年开始，联邦政府累计关闭18次。
在此次分歧之中，最核心的“追梦人计划”，即“童年入境者暂缓遣返计划”，允许在入境美国时未满16岁的非法移民申请为期两年的暂缓遣返，并允许他们申请工作许可。但在2017年9月，特朗普以“合宪性”存疑宣布废止DACA，由此引发美国国内各种争议。
由于此次政府关门正值周末，大部门政府机构本来也处于休息状态，从历史上来看，只要债务上限问题不涉及其中，政府停摆对市场的影响也有限。但是若下周情况继续恶化，对市场情绪会有一定的冲击。目前美国股市、大宗商品都积累了相当大的涨幅，如果避险情绪升温，股市、大宗商品可能会出现一定的回调，波动率也会出现明显放大，但是黄金等避险资产将明显受益。
一、美国政府再次“关门”
美国当地时间19日晚，国会参议院未能通过临时拨款法案，联邦政府非核心部门从1月20日零时起正式关门。参议院通过类似法案需要60票，而目前共和党只占51席。根据美国的法律，政府预算案必须由众议院发起，参众两院批准，并交总统签署。根据美国国会预算程序，在国会和总统无法通过预算案的情况下，美国政府将会关闭一些政府机构，暂时停止提供“非必要服务”，相关的政府雇员将被停发工资以减少开支。自1976年开始，联邦政府累计关闭18次。政府关门期间，军事、美国联邦调查局和社会安全等部门继续运行，国家公园、博物馆等非核心部门将暂停服务。
从这次政府停摆可以看出，民主党正在走向自己的对立面，左派也开始变得坚决而强硬。想要制止民主党人心目中的“极端主义”，唯有让自己也变得“极端”，在认定的方向上一条路走到黑。总统上任一年就遇到政府关门，而且共和党还占据了国会两院的多数席位，这在美国历史上是首次。
在联邦政府预算方面，美国两党的主要分歧点在于，共和党坚持为期4周的临时拨款案，希望增加国防预算方面的开支，而民主党则呼吁拨款要延长至下周二，非国防预算开支应该获得同等程度的增加；共和党不希望在预算案中囊括“追梦人计划”(DACA)，即不愿再为70多万童年时期非法抵美者提供帮助，而民主党的诉求截然相反；共和党人还希望民主党同意美墨边境墙的开支计划等。
在此次分歧之中，最核心的“追梦人计划”，即 “童年入境者暂缓遣返计划”（DeferedAction for Childhood Arrivals，简称DACA），是奥巴马执政时期通过的一项移民政策，即允许在入境美国时未满16岁的非法移民申请为期两年的暂缓遣返，并允许他们申请工作许可。这项政策可以续期，因此也为非法移民子女长期合法居住美国提供了法律支持。但在2017年9月，特朗普以“合宪性”存疑宣布废止DACA，由此引发美国国内各种争议。
与此同时，国会迟迟拿不出替代性法案，也让民主党对此不满。美国民主党人坚持认为，协商移民问题是长期支出法案的一部分，而在“追梦人计划”协议达成之前，他们不会为临时支出法案投出赞成一票。
上一次美联邦政府“关门”发生五年前的2013年10月1日，共持续了16天，再往前数， 1995年12月美国联邦政府也曾面临停摆，共持续21天。
2013年联邦政府停摆的主要原因是，美国国会没有通过2014会计年度的预算拨款。停摆了16天后的10月17日凌晨，时任总统奥巴马宣布，将国会参众两院通过的联邦政府临时拨款议案签署成为法律，同时，国会参众两院调高联邦政府公共债务上限。
参照2013年10月份的短暂关门经验，政府的核心功能部门仍将维持运作，而一些非核心部门或将被短暂关闭。另外，由于此次政府关门正值周末，大部门政府机构本来也处于休息状态，从历史上来看，只要债务上限问题不涉及其中，政府停摆对市场的影响也有限。但是若下周情况继续恶化，对市场情绪会有一定的冲击，目前美国股市、大宗商品都积累了相当大的涨幅，如果避险情绪升温，股市、大宗商品可能会出现一定的回调，波动率也会出现明显放大，但是黄金等避险资产将明显受益。
二、市场表现和影响
1、受累于政府关门担忧，美元指数创2015年以来最长连跌
美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，其中每个币种占美元指数的权重都不同:欧元57.6%,日元13.6%，英磅11.9%，加拿大 元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%，通过美元指数走势的分析能间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
美元指数已经连续第五周下跌，创2015年5月以来最长跌势，当前徘徊于牛熊分水岭90-91之间，美国政府关门或将引发市场再度抛售美元，美元指数可能再度试探90关口支撑。虽然美联储很可能在三月加息，而欧洲央行逐步缩减QE等货币政策逐步趋紧的影响下，欧元兑美元高位触及1.2297，创2014年12月19日以来高位，看空美元几乎成了全市场的一致预期。
图表2：美元指数
图表3：欧元兑美元
2、美债收益率飙升，黄金有望受益
美国10年期国债收益率盘中触及2014年9月以来最高水平2.646%，突破去年峰值2.64%，根据新债王Jeff Gundlach的观点，2.63%的收益率是美国十年期国债的红线，一旦突破这一红线，不仅美国国债承压，就连不断高歌猛进的美国股市也可能面临一定的风险。
政府关门将激发市场短期避险情绪，使得美元指数、美股短线承压，贵金属等避险资产受益上涨。自美联储2017年12月加息落地以后，黄金大幅反弹，现已接近前期高点，短期金价有望继续上涨。
图表4：美国10年期国债收益率
图表5：COMEX黄金价格
三、后市展望
因美国国会参议院未能通过临时拨款法案，联邦政府非核心部门从1月20日零时起正式关门，但政府的核心功能部门仍将维持运作。由于此次政府关门正值周末，大部门政府机构本来也处于休息状态，从历史上来看，只要债务上限问题不涉及其中，政府停摆对市场的影响也有限。但是若下周情况继续恶化，对市场情绪会有一定的冲击。目前美国股市、大宗商品都积累了相当大的涨幅，如果避险情绪升温，股市、大宗商品可能会出现一定的回调，波动率也会出现明显放大，但是黄金等避险资产将明显受益。（作者单位：国贸期货）
