主要观点总结
本文介绍了山东济南的超级隐形冠军企业天岳先进，该公司向香港交易所发起IPO冲刺。天岳先进是全球第二大碳化硅衬底制造商，其主要产品碳化硅衬底在新能源汽车、充电基础设施、5G等领域有广泛应用。文章还分析了碳化硅衬底行业的发展趋势和竞争格局，并指出了天岳先进的差异化优势。
关键观点总结
关键观点1: 天岳先进简介及核心产品
天岳先进是一家生产碳化硅衬底的公司，是全球第二大碳化硅衬底制造商，市场份额为14.8%。其核心产品碳化硅衬底被用于生产功率半导体器件和射频器件，就像房子的地基一样重要。
关键观点2: 碳化硅衬底行业的发展趋势
碳化硅衬底行业正处于爆发增长阶段，新能源汽车、充电基础设施、5G等领域的需求显著增长。全球市场规模预计将从2019年的26亿元增长至2030年的664亿元。
关键观点3: 天岳先进的竞争优势
天岳先进在大尺寸碳化硅衬底的量产能力上表现突出，与主要竞争者相比具有差异化优势。公司的收入呈现增长态势，已经扭亏为盈。
关键观点4: 天岳先进的IPO目的
天岳先进此次IPO的目的之一是出海，接触更广泛的国际资本。文章还介绍了铅笔道的媒体VIP会员服务和其他联系方式。
正文
近日，山东济南杀出一个超级隐形冠军：天岳先进，向香港交易所发起IPO冲刺。
它的核心产品是：碳化硅衬底——常用于生产功率半导体器件、射频器件，若把这些比喻成房子，碳化硅衬底就是房子的地基。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年销售收入计，天岳先进是全球第二大碳化硅衬底制造商，市场份额为14.8%。
天岳先进的主要产品是碳化硅衬底，分为导电型和半绝缘型两种，导电型主要用于功率半导体器件，而半绝缘型则用于射频器件，尺寸涵盖2 英寸到12英寸。
通俗地说，碳化硅衬底就像是一块特殊的板子，电子器件需要在上面搭建，好比建房子的地基。截至2024年9月30日，碳化硅衬底的销售收入占公司总收入的82.2%，是公司最核心的产品。
天岳先进成立于2010年，2015年完成了4英寸碳化硅衬底产品的大规模生产；2021年，完成了6英寸碳化硅衬底产品的大规模生产。
2022年，它在科创板上市，成为中国首个上市的宽禁带半导体材料公司。
2023年，公司具备了8英寸碳化硅衬底量产能力，并于2024年推出了业内首款12英寸碳化硅衬底。
和很多二次上市的企业一样，天岳先进此次IPO，目的之一就是出海——在港交所上市，能让它接触到更广泛的国际资本。
2019-2021年，行业处于技术积累和市场培育阶段；2022-2023年，新能源汽车、5G 通讯等行业快速发展，碳化硅衬底的需求显著增长；2024年至今，行业处于爆发增长阶段，碳化硅衬底在新能源汽车、充电基础设施、5G 基站、工业和能源等领域开展应用。
目前来看，这是个小而美的赛道。根据弗若斯特沙利文的报告，全球碳化硅衬底市场规模从2019年的26亿元增长至2023年的74亿元，复合年增长率为29.4%。预计到2030年，市场规模将增长至人民币664亿元，复合年增长率为39.0%。
而在国内，据相关数据，2023年碳化硅衬底材料销售收入36.5亿元。中国是碳化硅衬底的生产大国，2023年，产能已经占全球的42%，预计2026年达50%。
在竞争上，该赛道已经形成头部。2023年，前五大参与者合计占市场份额的 68.3%。
其中，美国公司Cree（现 Wolfspeed）排名第一，市场份额为31.7%；山东天岳排名第二，市场份额为 14.8%；其他玩家还有北京天科合达等。相比之下，山东天岳的差异化在大尺寸碳化硅衬底上，量产能力较突出。
2022-2024年，天岳先进收入呈增长态势，已经扭亏为盈。2022年收入为4.17亿元，净亏损1.75亿元；2023年收入增长至12.5亿元，净亏损收窄至0.45亿元；2024年前三季度（未经审计），收入达12.812亿元，净利润为1.43亿元 。
未来，碳化硅材料行业将持续受益于能源变革和AI技术的快速发展。
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