【申万公用环保】联美控股（600167）三季报点评：高铁传媒业务稳定成长政策推动清洁燃煤集中供暖

申万环保公用 · 公众号 · · 2019-10-31 08:16

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事件： 公司发布2019年三季报。前三季度，公司实现营业收入19.31亿元，同比增长10.56%（重述后）；实现归母净利润9.18元，同比增长25.1%（重述后），符合申万宏源预期。

投资要点：三季度为非供暖季，高铁传媒业务贡献主要利润，业绩保持高速增长。 因公司供暖面积、接网面积增加，供暖季公司营业收入及归母净利润保持高增长。沈阳作为东北核心城市，规划2020年供热面积目标3.57亿㎡，热电联产比例将提升至60%。公司拥有沈阳城市发展新区供暖特许经营权，有望长期受益供暖区域扩张。二季度、三季度为非供暖季，公司主要利润来源为高铁传媒业务。三季度单季，公司实现营业收入2.86亿元，同比增长15.68%（重述后）；归母净利润1.03亿元，同比增长17.68%（重述后）

政策推广清洁燃煤集中供暖为替代散煤燃烧的主要供暖方式。 7 月国家能源局发布《关于解决“煤改气”“煤改电”等清洁供暖推进过程中有关问题的通知》，强调在城镇地区，重点发展清洁燃煤集中供暖，提升城镇及周边地区的清洁燃煤集中供暖面积。10月生态环境部等部委印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求2020年采暖期前各城市平原地区基本完成生活和冬季取暖散煤替代的任务。2019年12月底前，“2+26”城市行政区域内基本淘汰每小时35蒸吨以下燃煤锅炉。再度强调坚持因地制宜、多措并举，优先利用热电联产等方式替代燃煤锅炉。公司作为清洁供热民营龙头，其技术及发展方向符合政策指引方向，且在手现金约38.19亿元，保障区外扩张资金需求。