我为什么停更股评？

君问归期未有期，巴山夜雨涨秋池。

——李商隐

近期，有不少读者留言，说前期上证指数跌破 2700 点，整个市场普遍悲观绝望时，姚尧却独排众议，不仅断言未来还会有大牛市，而且断言大牛市已经不远了。现在，大牛市真的来了，怎么姚尧反而不更新股评了呢？

其实，我只是没有在公众平台推文，在盗天平台还是推的，而且推得非常密集。整个国庆假期，我基本就没休息，每天都推送一篇文章，而且有些篇幅还特别长。自 9 月 26 日以来，我已经在十天内推送了八篇文章，给大家看一下近期推文的目录截图：

之所以没有在公众平台推文，一个主要原因是我在 9 月 25 日推送 《梦回 2008 》 一文时就曾说过的，如果上证指数短期内持续上涨，那么我大概就不会再在公众平台上更新股评了，免得又有读者怪我害他踏空：

饶是如此，依然每天都有许多读者来公众号留言，怪我害他踏空了。

事实上，自从 5 月底停更《股市前瞻》之后，我已经有三个多月没在公众号上写股评了，直到 9 月 9 日推送 《王气所聚，硕大繁滋》 一文。我在文章的末尾写道：“同样的道理，每当股市跌至熊市末期，投资者都会觉得，真的是彻底没救了。如果这时候，有人跟他说，未来还会有大牛市，等到大牛市启动之后，还会涨多少多少倍。他一定觉得，对方是在骗人。因为眼前的惨淡现实，实在是让人难以相信，未来还会有翻几倍的大牛市。就如同武川街头的那位和尚，实在是不敢相信，眼前这些衣衫褴褛的穷人，会集体跃升为帝王将相一样。”

接着，我在 9 月 22 日推送 《时代的浪潮》 一文，并在文章的末尾写道：“至于眼下的 A 股，我以为，最大的利好莫过于自 2015 年中以来，已经将近十年没有出现过大牛市了。绝大多数三十岁以下的人，甚至三十五岁以下的人，都没能重仓参与 2015 年的那波大牛市，因而也都不知道在牛市赚大钱是什么滋味。至于相关金融机构，则不得不因股市的连年下跌而持续亏损、大幅裁员，乃至于行业中产生了所谓‘金融羞耻论’的说法。这不就是我在前文提到的，时代既给你机遇，还顺便帮你清理竞争者吗？如果不是长年的下跌，你能在大牛市启动前买到那么多低位的筹码吗？等到大牛市真的启动，那些终因按捺不住而陆续蜂拥入市的投资者就会发现，他们的投资知识是极度贫瘠的，他们的投资经验是极度缺失的，他们的投资心态是极度慌乱的，他们根本就不足以与你竞争。他们今天的‘金融羞耻’，正是为了你明天的‘金融腾飞’让开道路。”

现在回头来看，当初那些看似痴人说梦的预言，如今无一不是真实的写照。但是很多读者，不因我在上证指数 2700 点时坚定唱多而感激我，不因我在上证指数 2700 点勇于抄底而佩服我，却只因我在上证指数 2950 点时，将 2700 点抄底的筹码止盈而来谩骂我。即便我事先声明，说如果短期再上涨，我就不更新股评了，以免影响到他们。可结果却是，他们依然不打算放过我，依然追着赶着前来谩骂我。

这，就是当下公众平台的舆论环境。

说回到现在的盘面。在 9 月 30 日的大涨之后，我在 《梦回 2008 》 一文中所设想的场景，当然就不成立了，因为上证指数已经构成双重底，且于 9 月 30 日以跳空高开放巨量的方式突破颈线，如下图所示：

而这，也是我国庆期间在盗天推文《剑指 3700 点》的原因所在。对于那些读过《姚尧股市形态学》的读者，都知道我在说什么；而对于那些没读过的，我也不打算再解释了。

对于后市，有两种可能的走势，供大家参考。一种是突破颈线之后回踩，确认不破后再次上行，由此进入一轮轰轰烈烈的大牛市，即如 2005 年 998 点之后的走势，如下图所示：

另一种是不回踩颈线就继续狂飙，一直飙涨到一个令所有人都疯狂的程度再出现大幅回撤，大幅回撤后再次上涨，即如 1999 年的 5 · 19 行情，如下图所示：

可以看到，上证指数在 1999 年上半年构筑了为期半年的双重底，最低是在 1999 年 5 月 17 日的 1047 点。自 5 月 19 日起，上证指数一路放量大涨，突破颈线时也没有出现回踩，一直涨到 6 月 30 日的最高 1756 点。在这一个半月的时间内，上证指数的涨幅高达 67.72% 。之后，上证指数又震荡回落，最低跌至 12 月 29 日的 1341 点。在这半年的时间内，上证指数的跌幅高达 23.63% 。

在我看来，如果未来市场选择的是 2005 年的“ 998 行情”，那么绝大多数早、中期入市的散户都能赚到钱。可如果未来市场选择的是 1999 年的“ 5 · 19 行情”，那么不仅绝大多数中、后期入市的散户最终会亏钱，即便是早期入市的散户，也最终难逃亏钱的命运。虽然事后来看，上证指数在 2000 年又再创新高，历史性地突破了 2000 点，于 2021 年中涨至最高 2245 点后才见顶。但是对于绝大多数投资者而言，先经历一波自 1047 点至 1756 点这超过三分之二的涨幅，再来一波自 1756 点至 1341 点这将近四分之一的跌幅，他们是承受不了的，他们等不到 2000 年的再创新高，就会又一次地在悲观绝望中割肉出局。

因此，如果当下市场是重复 2005 年的故事，那么姚尧是愿意在公众平台积极推送股评，以吸引新入市的读者关注的。可如果当下市场是重复 1999 年的故事，那么姚尧就不打算再在公众平台更新股评了。而从近期的市场走势来看，市场真的极有可能是在重复 1999 年的故事。不仅形态走势很像，而且宏观背景也很像。另外，还有一件很吊诡的事，我现在想着都觉得有些不寒而栗。这事应该还没有人说过，至少直到这一刻，我本人还没听谁说过，而我也是现在才首次对外发表。

大家应该还有印象，就在一个月前，市场上有一条极具震撼的新闻，就是国泰君安与海通证券宣布合并。在此之前，国泰君安的净资产是 1681 亿元，海通证券的净资产是 1630 亿元，合并之后的净资产为 3311 亿元，超过净资产 2793 亿的中信证券，成为行业第一。

这条新闻刚推出来时，圈内的讨论很多，但我自己没有过多参与。直到国庆期间，我才突然想起这事，回头确认新闻的日期，是在 9 月 5 日。而在新闻推出的 13 天后，即 9 月 18 日，上证指数见到了 2689 点的最低点，也就是双重底的第二个底。 9 月 24 日， A 股市场突然迎来大爆发，连续拉出放量长阳。

新股民可能会觉得好奇，一般的证券公司，都是叫“××证券”，为什么国泰君安叫这么怪的名字呢？这时候，老股民就会来给你答疑了：因为国泰君安原本是由两家证券合并而来的，一家叫国泰证券，一家叫君安证券。合并之后，就叫国泰君安了。

那么，还有谁记得，国泰证券和君安证券是在什么时候合并成国泰君安的吗？

答案是在 1999 年 5 月 4 日。合并之后，国泰君安就成为了当时国内最大的证券公司。 13 天后，即 5 月 17 日，上证指数见到了 1047 点的最低点，也就是双重底的第二个底。 5 月 19 日， A 股市场突然迎来大爆发，连续拉出放量长阳，著名的“ 5 · 19 ”行情就此启动。

大家有没有觉得很诡异？我们比较这两次的券商合并。两次的主角都是国泰君安，第一次是国泰和君安合并成国泰君安，第二次是国泰君安与海通证券合并。两次合并都是发生在市场即将见底之际，两次都是合并之后的第 13 天市场见底，两次都是见底之后没过几天，市场就迎来了大爆发。

这才真的是“彼时彼刻，恰如此时此刻！竟能如此相像？”

试想一下，假设市场再来一次 5 · 19 行情，我们应该如何应对？关于这一点，只怕很少有人能够说得清楚。毕竟，那已经是 25 年前的往事了，真正参与过这一波行情的人，绝大多数年纪应该都在五十岁以上了。像姚尧自己，是二十岁开始接触股市，已经算是年轻的了。但亲身参与的经验，也只不过是从 2004 年读研究生时开始，所以我对 2005 年至 2007 年的那一轮大牛市印象非常深刻。可当 1999 年的“ 5 · 19 ”行情启动时，我才刚要结束高二学期，准备迎接高三。而现在阅读本文的 00 后年轻人，当时无一例外地都还没有出生。

不过，经由这些年的大量阅读，我对 1999 年的“ 5 · 19 行情”的来龙去脉、前因后果和众生结局都有不少了解。因此，在我对于本轮行情极有可能重复“ 5 · 19 行情”的忧虑解除之前，我应该不会再在公众平台推送股评，我宁可放弃这一波新股民蜂拥入市的泼天流量。

或许又有读者要问了，既然姚尧不在公众平台推送股评，那为什么还要在盗天平台推送，而且还推得那么勤快呢？答案很简单，因为现在的盗天平台已经是和公众平台迥然不同的两个群体。如果以军队来做类比的话，公众平台充其量只能算作散兵游勇，而盗天平台至少可以算是经受过一定操练的了。

明朝有一部写得很好的兵书，叫作《草庐经略》。这部书的第一卷的第一篇，篇名就是《操练》，其开篇是这样说的：“ 从古国家巨弊，莫巨乎平时武备废弛，卒闻有警，招募而即使之战也。孔子曰 ：‘ 以不教民战，是谓弃之。’夫不教之民，尽市民也。即韩淮阴之出奇，岂驱市人而战乎？予谓操练不可不讲也。”

大家看现在的股市，是不是就是这种情况？之前股市低迷时，没有人愿意关注股市，这不就是“ 平时武备废弛”吗？现在觉得需要通过股市来刺激经济了，就采取连续放量大涨的方式，吸引股民蜂拥入市，这不就是“卒闻有警，招募而即使之战也”吗？可这些蜂拥入市的股民，他们真的懂得应该如何在股市做投资吗？这，不就是孔子所说的“以不教民战，是谓弃之”吗？你们都想象不到，就在这个国庆期间，至少有二三十家大大小小的营业部联系我们，说是希望趁着现在股市行情好，股民热情高，一起来搞个开户合作。还说条件随便我们提，反正肯定能比别家券商给得高。这，不就是韩信所说的“驱市人而战”吗？

可是在盗天平台，那就不一样了。盗天平台上的会员，绝大多数都不是新股民，而是和我们一起经历了年初的 2635 点以及 9 月的 2689 点的老股民。相较于普通股民，他们已经有了更加丰富的经验和更加平稳的心态。更何况，就算是在 A 股近几年如此恶劣的环境下，我们依然可以在去年抓住一波游戏传媒的大机会，在今年抓住一波有色金属的大机会。即便有些会员没能及时止盈，涨多之后又跌回去了，但也至少增长了他们的经验，锻炼了他们的心态，使得他们在应对今后大盘暴涨之后的暴跌时，会变得更加游刃有余。

之后，《操练》一文上又说：“第操之云者，非止操步阵也：操其技艺，使之精熟；操其耳目，使之不惊；操其心志，使之不乱；操其胆气，使之外不畏敌，内不爱身。”

这就是我们在盗天平台上一再强调的，投资的核心不只是简单地看涨看跌，也不只是简单地买入卖出，而是不断地通过调配仓位，来让自己的内心始终处于平和的状态。当市场处于底部低迷期时，我的仓位是相对较重的，即便短期内还有浮亏，但我扛得住，甚至还有实力再加仓。当股市强力反弹后，我先兑现一部分盈利。如果继续涨，我再兑现一部分盈利，直到仓位降至三成左右，以等待市场的回调。如果事后证明，大牛市尚未真正启动，那我就仍有资金在低位买回。如果事后证明，大牛市已经启动，那也会有短期回调的时候，也会有尚未大涨的板块和个股，我就在其股价回踩颈线和均线的时候买入。

对于拥有这样思维和心态的投资者，你觉得，长期来看，他有可能不赚钱吗？但是，这样的思维和心态，都不是先天生成的，而是需要后天养成的。试问那些新入市的股民，谁来给他引导思维，谁来给他调适心态？所以，股市连拉几根阳线之后，公众平台上就一堆人来留言谩骂，说我害得他们踏空了。可是盗天社群里的氛围，却一直都是比较稳定和友善的，虽然也有不少群友在说踏空的事，但至少没有人会口出恶言，大家的情绪都很平和。《孙子兵法》上说：“主不可以怒而兴师，将不可以愠而致战。合于利而动，不合于利而止。”一个整天情绪激动，怪东怪西的人，要说他能够持续赚钱，那是鬼都不相信的。

《操练》一文上还说：“ 夫善操之将，即善战之将。三军平素爱如父母，畏如神明，上下之情相通，兵将之法相习，故可与蹈汤火，可以赴深溪矣。 ”

当然，在盗天平台上，大家都是平等的，不存在什么“ 爱如父母，畏如神明 ”的说法，但我们基本上做到了“ 上下之情相通，兵将之法相习 ”。绝大多数盗天平台上的会员，应该都读过我那两本技术分析的书，所以我们可以用共同的语言来讨论问题。而在公众平台上，很多人是根本没有学过形态学和均线学的，所以一看到股价跌，就说被套了，要么把责任归咎于别人，要么惊呼该怎么办？一看到股价涨，就说踏空了，又是要么把责任归咎于别人，要么惊呼该怎么办？

我们就来说所谓的“踏空”好了。其实，你只要学过技术分析，就应该明白，所谓“踏空”原本就是交易中必不可少的一环，就如同误差是测量中必不可少的一环一样。

下面的两张图片，节选自《姚尧股市形态学》的第 9 页至第 10 页：

就形态学而言，我们是以股价有效突破上颈线来作为底部反转形态确立的标志的。因此，当股价仍在上下颈线之间震荡时，我们可以在趋近于下颈线的位置买入，在趋近于上颈线的位置卖出，通过高抛低吸的方式来赚取短线收入。可一旦股价有效突破上颈线，宣告底部反转形态确立，我们就要以牛市思维，来计算涨幅满足位了，如下面这张《姚尧股市形态学》第 177 页的截图所示：

纯粹就理论上而言，当股价自下颈线涨至上颈线时，可以将股票卖出，以待其再次跌回下颈线时买回。如果股价不跌回下颈线，而是选择向上突破，那就该在颈线位买入，以待其涨至涨幅满足位。既然之前是在上颈线的价位卖，之后又是在上颈线的价位买，两者之间应该是不存在价差的。但是在实际操作中，我们不可能做到这么严丝合缝。有时候，当股价在底部快速反弹时，我们会担忧其不能涨到上颈线就回落，于是会提前卖出止盈。有时候，当股价突破上颈线后，我们会担忧其再次跌回，于是会待确认其有效突破后再买入。这样一来，在围绕上颈线的买入价和卖出价之间，就会形成一个空档。这个空档，就是所谓的“踏空”，是采用形态学操作时所无法避免的，就如同你用尺子去画一条既定长度的线段，无法避免会出现误差一样。只是没有人能预料到，