Google天使投资人赚了上万倍，孙正义投阿里巴巴赚了2500倍，天使投资应该是天下最赚钱的生意，但天上不会掉馅饼，与高回报相伴相随的一定是高风险。如何控制风险，提高成功率，各家有各家的高招，我们试图用理性的方法找寻其中的规律。本文峰瑞资本创始合伙人林中华先生将会为我们讲述他的投资之道。

峰瑞资本创始合伙人 林中华先生

中国的互联网、资本市场正行驶在快车道上，可以引以鉴之的是美国。因为家庭的关系，我从小在美国长大，18岁进入宾夕法尼亚大学沃顿商学院修习经济学，毕业后，在高盛投行部做分析师，自此进入了风投业，后又加入IDG和峰瑞资本。我比别人的一个优势也许就是既熟悉中国资本市场，又熟悉美国资本市场。

在中美资本市场当中，他主要做4件事：

一是投资美国本土创业公司，和美国顶级风投做合投，如直接投资美国Trulia等独角兽企业。

二是挖掘对中国市场感兴趣并试图开拓中国市场的美国公司，如帮助Uber、Evernote、Wework等巨头在中国对接合作伙伴及投资标的。

三是给被投公司做投后管理。

四是对接中美两大资本市场资源。

基于多年投资经验，林中华将中美创投市场的差别归纳总结为两大点：

1.美国的创业者更注重efficiency（效率），中国的创业者则更注重scale（规模），在投资时需要根据他们的不同侧重来评估其增长。

2.中美市场需求相似，但市场基础、传统行业的基础格局差距较大。比如O2O行业，美国早期公司需要考虑的是如何做好产品以匹配现有的线下存量资源，在中国则需要做所有事情。

1. 通过事情看人

投资看人是任何早期投资人躲不过的标准，区别在于如何看人，用哪些指标看人。Andreessen Horowitz联合创始人马克·安德森说过，他选项目时会看重市场和技术，但最终90%左右的决定都围绕着人。他会看这个创始人是否有足够的勇气，能否在逆境中不气馁，是否足够聪明。

我的方法论是：通过事情看人。

R（资源）+T（时间）=R（结果），关键看他在拥有多少资源的前提下做成了多少事，通过横向比较多个团队的未知量，就能判断出团队执行力等其他因素，解得团队未来发展的潜力。如果一家初创公司在没有太多资源的情况下，能组成团队，吸引优秀人才，团队又足够的磨合，在没钱的情况下做成一些事，这些是他我最看重的。

我曾投资过广告服务公司Invite media，投资时其创始人Nat Turner当时还只是沃顿商学院的一名大三学生。但我最后还是选择了他，原因就是：Invite media当时已经和美国最大的视频托管公司签约；创始人在16岁卖掉一家50万美金的在线食品配送公司，18岁卖掉一家100万美金的公司。这两点对于大三学生极为难得。我非常认可并投资了这个项目，事实也证明了这一投资逻辑的正确，在金融危机刚过去不久、市场萧条的2010年，Invite media被谷歌收购，收购金额达8000多万美金，这笔投资的回报额度超过30倍。

2. 判断市场规模

我的另一大投资原则是看市场体量。Trulia是房地产网络平台，其模式类似搜房网。投资时，房地产市场上已有众多竞争对手，但我的判断逻辑是，房地产行业市场体量相当巨大，从中孵化10亿美金以上估值的企业相对容易，而这笔投资也给我的团队带来了近80倍的回报。

3. 注重打磨产品

每周我至少会看10个项目，当创始人能够使用较少资源、创造了一个爆炸性增长及需求的产品或项目时，他尤为兴奋。我自己其实在早期投资领域属于偏保守型投资人，会谨慎地研磨项目。而在投资过后，他会花更多的时间与创业者讨论产品方向和形态，因此硅谷有些创业者评价说我是一个重产品和数据的投资人。

4. 投资熟人推荐项目

越来越多的人，开始做天使投资，但是大多数投资人投资退出受阻，或者利润率低。作为一个普通的或者说没有真正附加值的一个投资人，当一个公司或者一个企业，需要融钱的时候，或者说能够找到人来融钱的时候，可能都不是一个最好的投资机会。当他们不需要钱的时候，理论上他们是好的企业，因为好的企业不需要投资人参与。但是投资机会在你面前时，一般都是很多更专业的投资人筛选过，而已经不想投的，所以才会轮到你。不管是个人投资人还是机构投资人，基本上都有这个问题。在这种情况下，「因噎废食」的选择肯定是不够明智的，在进行天使投资时，如何正确的选择投资标的才是有效规避风险的首要手段。

最靠谱的项目必定是被最聪明的人推荐，或者是你的被投公司、或者你的朋友、或者就是你。基于此，峰瑞资本有推荐项目分carry的一个激励机制，推荐优质项目，峰瑞资本成功投资，成为项目第一个机构投资人后，推荐者可以分得Carry。外部人员推荐成功后可拿5%carry，执行团队5%；内部人员推荐成功后可拿8%，执行团队2%。

对于早期投资，虽然需要注重人，但同样要关注在不同的时间点上，找到正确的赛道。B2B、互联网金融将继续风口之势，医疗及先进制造业则会加速发展。

1. B2B

与To C的创业公司相比，To B领域的竞争还没有那么激烈，更容易诞生具有正现金流的公司；市场巨大且中国大多数行业的供应链需要提升，B2B是互联网+的一个很好的切入口。

2. 互联网金融

金融行业的早期投资很有意思。与电商、SaaS 等行业不同，市场留给金融行业的发展空间较小。创业公司如果没有资金端优势，是很难和银行竞争的。做金融创业很难的一个原因是，不管你做什么，做了半天之后，很容易被一些大的、有资金优势的金融机构干掉。大的金融机构都可以做金融创新，归根到底，在金融行业，创新其实有3种可能性：

第一，提高了效率，用互联网把以前在传统金融行业浪费的资源赚回来。比如说以前信息流慢、签约而这两个关键理由正是让我下定决心的原因：慢、寻找资产慢，用一个科技来提高流转和办事速度。

第二，通过手段和资产把流动性提高。如果一个资产本来流动性是一年，通过手段把资产流动性提高，缩短了流动时间，投资人对这个资产的回报要求自然就降低了。

第三，分散化。从资金端可以更容易地众筹把钱放在一起；资产端，可以更好的把钱匹配到更小、更分散的单位。

金融市场体量庞大，而中国的互联网金融才刚刚起步。任何提高金融效率的创新都有可能变成下一个伟大的公司。

本文来自云投汇，不代表托比网观点。

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