专栏名称: 上海证券报

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50.2%！重返扩张区间

上海证券报 · 公众号 · 证券 · 2025-03-01 14:55

主要观点总结

本文介绍了中国国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据，显示2月制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，重返扩张区间，制造业景气水平回升。同时，综合PMI产出指数、制造业市场需求、原材料采购价格等也呈现积极变化。此外，建筑业商务活动指数明显回升，非制造业继续保持扩张。文章还分析了不同行业和企业的恢复情况，并展望了未来。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI回升至50.2%，重返扩张区间。

数据显示，2月制造业PMI较1月上升1.1个百分点，达到50.2%，表明制造业景气水平明显回升。

关键观点2: 制造业市场需求普遍回升，生产采购活动增长。

春节后，制造业复工复产较快，市场需求普遍回升，原材料和产品价格也有所回升。

关键观点3: 建筑业商务活动指数明显回升，非制造业保持扩张。

2月建筑业商务活动指数升至扩张区间，表明节后基础设施项目建设施工进度加快。

关键观点4: 不同企业、行业恢复情况存在差异。

大型企业恢复较快，中小型企业恢复相对滞后。装备制造业和高技术制造业PMI位于扩张区间，高耗能行业和消费品行业PMI有所上升。

关键观点5: 服务业商务活动指数略有回落，但对未来预期乐观。

受节前集中采买、节后假日效应消退等因素影响，服务业商务活动指数回落。但市场预期较为乐观，随着扩内需与稳投资相关政策推进，经济继续向好的基础有望巩固。

正文

国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会3月1日发布数据显示，2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，重返扩张区间，比1月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。

中国物流信息中心分析师文韬表示，2月制造业PMI回升，是季节性因素和政策组合效果叠加影响下的结构性回升。春节过后，制造业较快复工复产，市场需求普遍回升，生产采购活动明显增长，制造业整体向好回升。

2月，综合PMI产出指数为51.1%，持续位于扩张区间，表明春节后我国企业生产经营活动恢复较快。

制造业市场需求回升

从制造业PMI的分项指标看，制造业复工复产较快，市场需求普遍回升，原材料价格有所回升，产成品价格降势收窄，大型企业支撑作用加强，企业预期较为乐观。

制造业产需明显改善。2月生产指数和新订单指数分别为52.5%和51.1%，比1月上升2.7和1.9个百分点，均升至扩张区间。

“前期实施的存量政策和一揽子增量政策持续发力，政策组合效应持续发挥，加上春节过后各行各业较快复工复产，几方面因素带动制造业市场需求较好回升。”文韬表示。

外需也有所回稳。2月新出口订单指数为48.6%，较1月上升2.2个百分点。

文韬表示，2月份的市场需求回升是普遍性的改善。四大行业的新订单指数不仅都有较为明显的上升，且都运行在扩张区间。

制造业原材料采购价格水平有所回升，产品销售价格水平也边际改善。数据显示，主要原材料购进价格指数为50.8%，比1月上升1.3个百分点。

从行业看，装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.8%和50.9%，均位于扩张区间；高耗能行业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.9%，比1月上升2.2和0.8个百分点，景气水平均有改善。

从不同企业看，大型企业PMI为52.5%，回到扩张区间。中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析，春节后大型企业复工复产进度较快，景气水平明显回升。中小型企业恢复相对滞后，景气水平有所回落。

建筑业商务活动指数明显回升

2月份，非制造业商务活动指数为50.4%，比1月上升0.2个百分点，非制造业继续保持扩张。

建筑业商务活动指数明显回升。数据显示，建筑业商务活动指数升至扩张区间，为52.7%，比1月上升3.4个百分点。

赵庆河分析，春节过后，部分地区天气转暖，投资项目陆续动工，企业逐步开工复产。土木工程建筑业商务活动指数为65.1%，升幅较大，表明节后基础设施项目建设施工进度加快。

服务业商务活动指数为50.0%，比1月下降0.3个百分点。“受节前集中采买、节后假日效应消退等因素影响，与居民消费相关的零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数回落较为明显。”赵庆河表示。

从市场预期看，服务业业务活动预期指数为56.9%，比1月上升0.1个百分点，连续5个月位于较高景气区间，表明多数服务业企业对行业未来发展较为乐观。