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沱牌舍得的投资机会分析

二马由之 · 公众号 · · 2020-11-25 08:00

正文

最近二马全面分析和调研了沱牌舍得

，

今天二马把自己对于舍得的研究成果做一个全面的梳理及分享

，

希望对大家有帮助

。

（

一

）

、

沱牌舍得的发展简介

沱牌酒厂位于四川射洪沱牌镇

，

处于北纬30.9度这个世界主要优质名酒产地的腹地

。

由涪江水酿制而成

。

沱牌酒是川酒六朵金花之一

，

位列中国十七大名优白酒

。

在二十世纪九十年代

，

一度产量据全国白酒企业之首

。

和泸州老窖一样

，

在那个时候

，

走了民酒路线

，

成了大众消费品牌

。

2001年

，

公司推出舍得品牌

，

重树高端形象

。

公司形成了以舍得主打高端市场

，

以沱牌攻坚大众消费市场的双品牌路线

。

沱牌舍得1996年上市

，

是上市最早的一批白酒企业； 2016年启动混改

，

引入先进的管理经验

，

自2016年起

，

公司无论是从品牌知名度还是经营业绩都取得了非常大的突破

。

（

二

）

、

舍得沱牌的产品力

舍得酒以浓香为主

，

是浓香酒中一个重要的分支

，

以玉米

、

高粱

、

大米

、

大麦

、

小麦

、

糯米六粮酿造

，

口感在浓烈之余更加的丰厚

，

再加上舍得酒的基酒最少都存放了六年以上

，

所以舍得酒形成了陈

、

甜

、

净

、

爽的独特口味

。

舍得酒产品力体现在四个方面：

、

老窖池：

了解浓香酒的酒友们多数知道

，

浓香酒对于窖池特别挑剔

，

老窖才能酿好酒

。

舍得酒有2口1563年的明代窖池

，

26口清代窖池

，

70-80年代的窖池有2000多口

，

约8000口25年窖龄的窖池

。

论老窖池资源

，

舍得酒不输泸州老窖

。

、

老酒：

公司从 1976 年开始将每批次最优质的基酒预留一定比例用于战略储藏

，

大量的优质陈年基酒自那时沉淀下来

，

尤其是在上世纪 90年代公司酿酒规模就已经进入行业前三甲

，

留存的优质基酒大量增加

，

至今优质老酒达到 12 万吨

。

舍得的老酒储量是五粮液和泸州老窖远远不及的

，

这样成就了舍得酒为老酒第一品牌的江湖地位

。

、

生态酿酒：

上世纪 70 年代公司率先提出 “ 生态酿酒 ” 理念并付诸实践

，

创建了中国首座占地面积达 6.5 平方公里的生态酿酒工业园。

公司地处北纬 30.9°的中国黄金酿酒带,刚好位于四川盆地这一天然酿酒窖池的最底部

，

产地空气质量全国领先

，

水源来自海拔 5588 米岷山雪宝顶积雪化为的涪江之水

，

300 多种

、

约 390 万棵珍稀植物自然繁衍

，

绿化率达 98.5%

。

良好的生态环境有利于酿酒微生物的生长

、

繁衍和富集

，

为酿造高品质白酒奠定了独一无二的基础

。

、

技术领先：

舍得酒业是继茅台

、

五粮液之后第三家荣获 “ 全国质量奖 ” 的白酒企业

，

标志着舍得酒业的质量管理水平行业领先

。

二马点评：

结合以上四点

，

我们认为舍得酒的产品力在全国中高点白酒中处于领先位置

。

（

三

）

、

舍得沱牌的品牌与经营

2016年公司舍得酒销量为约3400千升；沱牌酒销量为25000千升

。

沱牌酒贡献了公司的主要的销量； 2019年舍得酒销量为约5400千升；沱牌酒销量为7000千升

。

2019年销售额的约80%为舍得酒贡献

。

我们可以看出四年时间

，

舍得酒成为公司业绩的主要贡献者

。

2019年

，

公司的营业收入对比2015年增长了129%

，

净利润更是从700多万增长到5亿多

。

二马点评：

近几年

，

在品牌力

、

销售布局

、

经营业绩都取得了巨大的进步

。

（

四

）

、

舍得沱牌未来发展展望

一方面我们看到最近几年沱牌舍得取得了非常大的发展

，

但是我们同样要看到

，

对比国内的几个次高端品牌洋河

、

汾酒

、

古井贡酒

，

舍得的业绩体量还是偏小

。

我们用2019年的营收做一个对比

，

洋河

、

汾酒

、

古井贡酒

、

沱牌舍得分别为： 231亿

、

119亿

、

104亿

、

26.5亿

。

这个营收数据和沱牌的产品力是不匹配的

。

根据公司2019年的年报我们可以看出

，

公司省外销售占比为77%

，

这和公司作为一个全国性的名酒品牌的定位及地位是一致的

。

公司目前的这样销售区域为四川

、

山东

、

河北

、

东北

、

河南等地

。

华东

、

华南等白酒消费大省还待突破

。

总体上看

，

销售方面

，

公司已经有比较好的布局

，

但是总体占比还不够高

，

需要加大力气

，

进一步提升市场占有率

。

来自中国食品网信息

，

2020年10月4号

，

在舍得的经销售大会上

，

公司董事长张树平说

，

公司老酒价值千亿

。

那么如何把老酒宣传好

，

卖出去

，

这是考验舍得管理层的一个重大任务

。

千亿货值

，

不足200亿的市值

，

怎么看

，

舍得的未来都值得期待

。

二马综评

：

我们可以看出沱牌舍得拥有非常好的生态酿酒环境

、

老窖池

、

大量的优质老酒

，

沱牌舍得的投资机会分析

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