文
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巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】重要事件：强化私募底层资产，“穿透监管”
部分非标资金池被叫停。在年后私募基金备案新系统上线，要求私募机构执行一、二级业务分业经营的同时，监管层也对部分具有资金池类的非标私募采取了发行和销售的叫停措施。要被整顿的资金池类业务包含滚动发行设计、定价分离、期限错配、底层资产不透明等诸多特质，而涉及此类问题的私募产品也需要被进一步的整改，以适应新的监管要求。
经济数据：
1
、中国
2
月财新制造业
PMI 51.7
，为近四年来次高增速，预期
50.8
，前值
51
。中国
2
月官方制造业
PMI51.6
，预期
51.2
，前值
51.3
。
2
、央行：
2
月共进行
2035
亿人民币的常备借贷便利（
SLF
）操作，其中隔夜
0.2
亿元、
7
天
159.27
亿元、
1
个月
44.06
亿元，利率分别为
3.1%
、
3.35%
和
3.7%
。
2
月末
SLF
余额为
149.15
亿元。
2
月对金融机构开展中期借贷便利操作（
MLF
）共
3935
亿元。其中
6
个月
1500
亿元、
1
年期
2435
亿元，利率分别为
2.95%
、
3.1%
。
2
月末
MLF
余额为
37613
亿元。
2
月未对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放抵押补充贷款（
PSL
），
2
月末
PSL
余额仍为
21069
亿元。
【资金面】今日央行继续进行了
100
亿、
100
亿以及
100
亿的
7
、
14
、
28
天逆回购，逆回购到期
700
亿，当日净回笼
400
亿。今日资金面前紧后松，早盘隔夜至
7
天依旧紧俏，机构平盘较为艰难，临近午盘时国股及大型城商陆续平盘，午后市场渐趋缓和，大行供给增量，需求渐平，回购利率有所回落，收盘隔夜回购加权利率
2.6398%
，较昨日下行
10.68bp
，
7
天回购利率
3.3087%
，下行
41.08bp
。回购成交总量有所回落，为
21290.22
亿。
【一级市场】利率品种方面，周三发行
1
、
5
、
10
年农发债，利率分别为
3.2556
、
3.979
、
4.1647
，全场倍数分别为
3.27
、
2.5
、
4.28
。发行
1
、
10
年国债，利率分别为
2.7282-2.8299
、
3.2574-3.2997
全场倍数分别为
1.67
、
2.87
。
信用一级方面，今日债市发行量较高，主要交投集中在超短融以及中票。
17
南京新港
SCP001
第二轮边际
4.5%
，发行人预期
4.3%
。
17
龙源电力
SCP002
当前边际
4.10%
。万丰奥特边际
6.6%
，发行人想票面
5
左右。
17
盐城国投
scp001
最终票面
4.6%
。
17
三环
SCP001,
目前边际利率为
5%
。
17
河钢集
MTN001
，最终票面
4.83%
。
公司债／企业债方面，周三公司债发行
17
洛娃科技，
3+2
年，
AA/AA
，
6.4
；发行
17
湖北宏泰，
AA+/AA+
，
3
年，
4.69
。
【二级市场】今日利率债收益率整体上行。早盘国债续发
1
、
10
年期，中标利率涨跌互现；午后农发续发
1
、
5
、
10
年期，中标利率整体小幅上行。截止日终，国债收益率曲线除个别期限外整体小幅上行
1-3BP
；国开债曲线整体上行
2-5BP
；农发行债曲线、进出口行债曲线整体上行
1-3BP
。具体来看，国债曲线
5
年期
170001
带动曲线对应期限上行
2BP
至
3.02%
；
7
年期
160025
带动曲线对应期限稳定在
3.19%
；
10
年期
170004
带动曲线对应期限上行
3BP
至
3.33%
；
30
年期
160019
带动曲线对应期限稳定在
3.8%
。国开债曲线整体上行，
7
年期
170201
带动曲线对应期限上行
4BP
至
4.15%
；
10
年期
160213
带动曲线对应期限上行
4BP
至
4.11%
；
20
年期
160205
带动曲线对应期限上行
4BP
至
4.35%
。农发行债曲线整体小幅上行，
10
年期
170405
带动曲线对应期限上行
3BP
至
4.19%
。进出口行债曲线小幅上行，
10
年期
160310
带动曲线对应期限上行
2BP
至
4.21%
。地方政府债方面，地方政府债
AAA
曲线
2
、
4
、
9
年期在市场价格带动下收至
3.28%
、
3.43%
、
3.75%
。
利率互换方面，挂钩
7
天
REPO
互换曲线短端平均上涨
5
个点，长端平均上涨
6
个点；挂钩
3
个月
SHIBOR
的互换曲线短端平均上涨
4
个点，长端平均上涨
7
个点。
今日信用债收益率整体上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（
AAA
）
3M
期限收益率下行
2BP
至
3.84%
，
6M
期限收益率上行
1BP
至
3.89%
，
1
年期收益率下行
2BP
至
3.95%
。中债中短期票据收益率曲线（
AAA
）
3
年期收益率上行
2BP
至
4.20%
，
5
年期收益率上行
3BP
至
4.38%
水平。城投债曲线收益率整体上行。具体来看，中债城投债收益率曲线（
