【机械】先导智能：龙头就是龙头，从光伏到锂电，抓住每次行业高投资的机遇

※ 产品技术遥遥领先，盈利能力超强、抢占最优客户

公司提供世界一流的自动化设备，技术遥遥领先国内同行，产品价格和毛利率、净利润率均明显高于竞争对手。主要客户覆盖了国内外一流锂电池厂家和光伏厂家，包括CATL、比亚迪、索尼、三星、松下（特斯拉）、尚德、英利等。服务业内最优质客户，证明公司的技术水平亦最优。

※ 锂电池生产企业扩产加速，公司将充分受益于新能源大潮

伴随越来越多的车企竞逐新能源市场，产业链各环节促进成本下降，新能源汽车将逐渐从由政策推动到由消费拉动转变，根据天风证券汽车行业研究团队的测算，到2020年全球新能源乘用车销量有望接近400万辆，长远看，新能源车有望成为每年4000-5000万辆的巨大市场。锂电行业仍处红海，厂商之间的残酷竞争带来巨大扩产冲动。如果从全球角度来看，到2020年新能源乘用车与客车带来的锂电容量需求有望达到324GWh，对应超过900亿的设备投资需求。锂电设备龙头深度绑定电池厂商，主要电池厂家扩产意愿更强，利好龙头设备厂家。

※ 受益于新能源汽车产业整体发展，锂电设备收入连续翻倍无忧

2016年新能源汽车销售超50万辆，同比增长53%。高工锂电测算2017年国内动力电池有效产能将从2016年的60GWh增长至110GWh，行业集中度将进一步提升，前五家企业市场份额占比将超过70%。盈利能力增强、市场需求旺盛且规模不断扩，主要电池厂家扩产意愿更强，利好设备厂家。尤其是大客户CATL的溧阳一期项目在2月已完成土建、年内将投产，设计产能约5GWh，明年大概率还将新增产能8~10GWh，强力支撑公司业绩。

※ 并购泰坦新动力，扩展锂电自动化业务，巩固龙头地位

公司将以13.5亿对价(45%现金+55%股权)收购泰坦新动力全部股权，其主营业务为锂电池的分容、化成等自动化设备，2017-2019年承诺净利润1.05亿、1.25亿和1.45亿元。公司将借此拓展锂电池后端生产的自动化领域，全面、深入服务高端客户，巩固锂电自动化装备龙头企业的地位。同时，两家公司的合作还能够实现共享客户资源、扩大客户群。

※ 投资建议与评级