文：凭栏欲言
2024
年
11
月
27
日（今天）统计局数据：
2024
年
1-10
月份，全国规模以上工业企业实现利润总额
58680.4
亿元；
2017
年
11
月
27
日（巧了）统计局数据：
2017
年
1-10
月份，全国规模以上工业企业实现利润总额
62450.8
亿元；
七年啊！
01
最新的一些数据汇总：
10
月份，能源局口径全社会用电量增速腰斩也创出了年内最新低（
10
月
4.3%
，
9
月
8.5%
）。代表工业生产的第二产业用电量增速只有
2.7%
；
9
月份是
3.6%
，而
1
到
10
月的工业产业平均用电量增速是
5.6%
。
10
月份，不包含在校生的
16-24
岁失业率为
17.1%
。需要注意的一点是，每周工作一个小时，或者从事电商和直播都不算进这个统计数据内。
11
月中旬，流通领域重要生产资料市场价格变动情况：据对全国流通领域
9
大类
50
种重要生产资料市场价格的监测显示，
2024
年
11
月中旬与
11
月上旬相比，
15
种产品价格上涨，
35
种下降。生产资料下降的占比
70%
，这是
生产资料
的需求表现。
10
月份规模以上工业企业利润下降
10%
。
02
企业环境大概要远比想象中更恶劣：
1）
2024
年
10
月末社会融资规模存量为
403.45
万亿元，
同比增长
7.8%
；
2024
年
1-3
季度
GDP
同比增速
4.8%
。
GDP
是由微观企业构成的代表了所有企业，债务增长远超
GDP
增长，扣掉债务利息企业利润会怎样呢？
2）事权与财权的分配是央地博弈的头疼问题，
却
会自高纬度降维打击企业生存环境
。央地博弈中
强干弱枝与强枝弱干
自建国以来持续周期性循环，天平的一端是强枝弱干，譬如80年代末地方做大而中央政令不出中南海；天平的另一端是强干弱枝，中央财权大于事权以财力强化巩固了中央权威，但地方则会因事权大于财权而陷入财政困境。譬如2000年初地方就陷入财政困境，这时地方逐利动机就会利用权力乱罚乱捕（当时的主要对象是农民和小型私企），2000年之后随着土地市场的兴起地方利用权力进行乱罚乱捕问题基本消失，而随着土地财政的终结这一问题难免出现卷土重来
……地方
财政困境无非收支两端，是
消减固定开支容易
？还是扩大创收容易？无论宏观叙事上如何强调保护企业，但只要地方财政困境没有从根源上解决，这类现象总是难以消失，企业经营
难以避免的就会持续受到高纬度打击。
3）
消费潜力？10月居民钱包也有了点变化？
03
央行数据：
2024
年
1-9
月，住户存款增加
11.85
万亿元，月均增加
1.32
万亿
……
2024
年
1-10
月，住户存款增加
11.28
万亿元，住户贷款当月减少约
6000
亿，不增反减
……
10
月，住户存款一加一减之间
……
一个月，两万亿消失了！
04
10
月，住户部门两万亿的贡献出来了啊
……
但
10
月工业企业数据为啥还是这么惨淡？
10
月全社会用电量怎么还同比增速腰斩？
10
月，住户存款的贡献都去哪了？
10
月，股市成交量暴涨了啊
……
05
或许是股市成交暴涨放大了“利润换营业额”的动机？卖产品不赚钱可以卖股票赚钱嘛！
或许是股市
IPO
重启刺激了“利润换营业额”的动机？亏多少都没事只要
IPO
就赚了嘛？
或许还有，过剩产能是个现实问题，但
定向救援
该救援谁呢？救援也是有激励的啊！就业数据这么难看，救援行动该如何设置激励和导向？是不是得优先考虑就业和GDP？得生产才能让GDP数据和就业数据好看啊，结果就是得生产才有人救啊，所以不管产能如何过剩还是得加大生产？
所以企业只能死卷价格哪怕亏本？
10
月份，股市是真的好看！
10月份，工业企业营业收入好看的，利润咋都这么难看？
05
或许更重要的原因是：
10
月消失的两万亿没有为全社会用电量和工业企业盈利做出应有的贡献，但其所
