中午国家开了个重要的会议，会上的基础定调说后面积极的财政政策和积极的货币政策要落地了
这几句话很关键，充分发挥超长期特别国债和地方专项债的作用，你们可以去看下原文，等于政府部门拉动需要要来了
前两天货币政策已经闸落地，现在财政端需求刺激也落地了，后面就等落地效果了
在美联储降息以后，目前的财政货币双刺激如果成功落地，可能是我们未来一年左右，资本市场估值大幅回升最好的时间窗口
所以这里对我们自己来说只有几个字，“
能力范围内尽量加码干
”，下次类似的机会还不知道啥时候呢
其他东西这里其实没啥多说的，不管从估值还是位置的角度看，这里都已经足够低了。
虽然不知道别人怎么想，但是我们自己认为目前这个位置，已经到了非常值得加大配置的地方了。
其他不说，单纯从估值的角度看，这里全市场的市净率估值已经是仅次于2005年998时候的低位了
你要说距离2005年那个估值低点也不愿，也就差10%不到的位置，就已经到了。
所以虽然这段时间非常的磨人，但是从我们收集的数据和结论情况看，这个位置已经足够低了。
估值的因子里面，通常利润是一个可变的因素，衡量估值高低没办法用利润这个单一指标来衡量。
今年企业经营的好，今年整个宏观大环境好，那么企业整体的利润水平可能就会高。
今年企业经营的不好，整个宏观大环境没那么乐观，那么企业整体的利润水平可能就不高。
相比利润水平而言，
净资产这个东西
是一个相对
准确的因素，因为净资产这东西不会存在短期的波动。
衡量一个市场的估值，可能用市净率和净资产回报率这两个因子来衡量会更好。
市净率这个东西，反应的是市场绝对估值的高低，还有位置的相对高低程度。
净资产回报率这个东西，往上走还是往下走反应的是市场上整体企业的经营情况的趋势变化。
位置够低的情况下，这个趋势有边际变化出现，如果流动性再转好的话，那么弹性就出来了。
现在全A的主板整体市净率已经跌破了1.6，这个数字在2018年最低是1.8
再往前的2008年金融危机，最低的时候是1.64。更之前的2005年跌到998点的时候，是1.49的样子。
现在还没有达到2005年1.49的位置，不过如果想要到的话，其实也是很快的。
不过过往到了这个位置之后，后面都有不错的收获。当然我们不是说未来会重复历史，但过往的历史确实就是这样。
所以在目前的位置，我们会考虑继续加大配置的力度，达到自己愿意配置的上限。
从周期的角度看，我们觉得这里已经进入到面临周期转折的重要时刻。
目前也是寻找市场底的最后阶段，这里还是要保持耐心，再平衡之后终将从新的均衡点重新出发。
前段时间我们看到不管是沪深300还是恒生指数，都已经到了了年线的位置。
这段时间指数一直在回调，七八月份可能会是回调完成的时间节点，这里需要密切关注的，是美联储9月降息以后的变化。
这里如果观察上证指数季线的话，会发现目前还是在三角形末端震荡。
如果再看万得的混合基金指数季线的话，这里也已经回踩破了15季均线的位置。
过去从统计数据上看，过去每次回到这条均线的时候，很可能都会出现个相对低点。
在这个阶段，我们也很可能会看到，后续会有刺激需求的政策落地。
再加上目前市场整体估值依然处于相对低位，比如看估值的话，全市场的估值依然处在低估的位置，在这个位置已经趴了很久了。
数据来源：集思录
再比如观察全市场收益率的话，春节前暴跌的那段时间整体已经要摸到5.5%左右，也是属于低估的位置。
