ABS备受汽车金融公司“青睐”的同时，也成为汽车融资租赁公司的重要融资渠道之一。
近两年随着融资租赁公司的火热发展，租赁型
ABS较其他类型ABS发展迅速，集聚了大规模的发行体量，加之汽车租赁类资产具有小额分散、拥有抵押物的特点，汽车租赁ABS也得到投资人一定的认可。
不过由于融资租赁企业众多，主体资质与管理水平参差不齐，加之部分租赁类业务存在变相放贷之嫌，且市场规模较大，承租人信用水平暗藏风险隐忧，融资租赁受到国家及地方相关部门的多次风险排查和整治，一些融资租赁公司在场内发行ABS也受到一定影响。
1. 2017汽车租赁ABS发行金额260.28亿
根据Wind导入的租赁ABS产品数据不完全统计，2017年以来，有14家融资租赁公司共发行28单汽车租赁ABS，发行金额为260.28亿元，包括美利金融、大搜车等新兴互联网汽车租赁公司发行的ABS产品。
2016年，融资租赁公司发行汽车租赁ABS产品35单，发行金额约203亿元。
与2016年相比，2017年汽车租赁ABS产品的发行单数、发行汽车租赁ABS的融资租赁公司数量有所减少，如在去年发行了汽车租赁ABS的力帆融资租赁、易汇资本、人人融资租赁、赢时通汽车等公司，今年未再发行ABS。
不过发行单数虽减少，但发行金额有所扩大，
如易鑫2016年共发行5单汽车租赁ABS，发行金额为34.6亿元（分别为4.56亿元、4.87亿元、7.62亿元、5.61亿元、11.94亿元），2017年先后发行3单ABS，发行金额为58.21亿元（分别为20.89亿元、22.07亿元、15.25亿元）。同时相较汽车金融公司发行ABS的规模，融资租赁公司发行汽车租赁ABS的金额明显要小，此融资规模一定程度上也反映了公司的资金需求和业务规模。整体而言，融资租赁公司虽数量较多，但大部分融资租赁公司业务规模均不大。
增信方面，汽车租赁ABS主要增信措施是内部增信，设置差额支付、保证担保等外部支持措施的较少。优先/次级的内部分层结构作为内部增信的最主要支持来源，其次级资产支持证券占比相对较高。
从今年发行的汽车租赁ABS产品看，汇通信诚、创富、上实、先锋太盟、车王、狮桥、美利金融等发行的ABS产品中，次级档占比均在11%以上，其中车王融资租赁发行的“柏瑞爱建车王租赁一期资产支持专项计划”，次级档占比高达19.28%
，先锋太盟发行的“国金-先锋太盟七期资产支持专项计划”，次级档占比为17.89%。可知次级对于优先级的支持力度较高。当然，相较其他租赁ABS，汽车租赁类ABS产品中的次级占比并不算高，有的租赁品种ABS中，次级档占比可达到30%以上。此外，汽车租赁ABS的内部增信还会结合超额利差、超额抵押等支持措施。
受债券市场利率持续震荡走高的影响，汽车租赁ABS发行利率也呈上扬态势。
从今年发行的汽车租赁ABS看，优先级A档的平均发行利率约在5.2~6.00%，B档的平均发行利率则在6.3%~6.7%，部分产品的发行利率甚至达到7%以上。而2016年发行的很多单汽车租赁ABS（优先A档）发行利率都在5%以下。同时发行利率体现风险问题，ABS原始权益人的主体资质如股东背景、风险管理水平及资产规模等因素，导致同资产类型的情况下，不同主体的发行利率存在一定差异。
从下表统计的汽车租赁ABS产品看，除场内发行ABS外，大搜车、第1车贷、美利金融等还发行了几单场外ABS。场外ABS，是指地方金融资产交易所、地方股权交易中心、互联网金融交易平台、机构间私募产品报价与服务系统等市场发行的ABS。
相较场内，场外发行ABS门槛较低，流程较便捷，因此许多互联网汽车金融平台都选择了场外发行ABS的方式。
场内ABS发行成本虽低，但当前很多租赁公司、小贷公司、互联网金融公司等纷纷开展汽车金融业务，行业风险显现，如二手车的非标属性使得二手车金融业务的风险较大。而随着国家及地方相关部门多次发布对融资租赁的风险排查和整治工作，发行场内ABS的风控、监管趋严，不少资产质量不够优良、追求高审批效率的融资租赁公司就会选择发行场外ABS。场外ABS虽满足了企业的一定融资需求，但其基础资产质量难以界定、监管宽松，其中存在的风险仍值得注意。
2017
年小额贷款债权类资产
ABS发行规模增幅明显，但随着《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》的出台，部分小额贷款公司及互金平台的业务预计将受到一定的冲击。
在此背景下，同样拥有小额分散属性的汽车租赁类资产仍将继续受关注。同时，在债券市场利率持续震荡走高的大环境下，融资租赁公司的资金成本走高也将对盈利能力带来一定影响。
2017年以来融资租赁公司发行的汽车租赁ABS
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发起机构
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证券产品
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发行时间
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发行总额
（亿元）
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次级占比
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流通场所
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创富融资租赁
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天风证券-创富租赁一期资产支持专项计划
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2017.1.11
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1.77
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14.69%
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上海
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天风证券-创富租赁二期资产支持专项计划
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2017.8.30
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1.75
|
16%
|
上海
|
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汇通信诚租赁
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汇通九期资产支持专项计划
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2017.1.13
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13.16
|
11.93%
|
上海
|
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汇通十期资产支持专项计划
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2017.4.19
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17.00
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12.94%
|
上海
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汇通十一期资产支持专项计划
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2017.10.26
|
12.60
|
13.97%
|
上海
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德银融资租赁有限公司
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德银租赁2016年第一期租赁资产支持专项计划
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2017.2.17
|
2.22
|
9.82%
|
上海
|
|
德银租赁2017年第二期租赁资产支持专项计划
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2017.6.23
|
2.22
|
9.86%
|
上海
|
|
德银租赁2017年第三期租赁资产支持专项计划
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2017.11.15
|
2.22
|
9.88%
|
上海
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大搜车
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德邦共赢系列定向资产管理计划
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2017.3.6
|
2.3
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—
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私募
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万向信托-大搜车事务管理类集合资金信托计划
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2017.3.31
|
—
|
私募
|
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上实融资租赁有限公司
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上实租赁五期资产支持专项计划
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2017.3.16
|
30.02
|
12.03%
|
上海
|
|
上实租赁六期资产支持专项计划
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2017.9.29
|
30.30
|
12.48%
|
上海
|
|
先锋太盟融资租赁有限公司
|
民商10号中山证券-先锋太盟资产支持专项计划
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2017.3.24
|
2.22
|
14.88%
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机构间私募
|
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国金-先锋太盟七期资产支持专项计划
|
2017.4.26
|
5.03
|
17.89%
|
上海
|
|
财通资管-先锋太盟第一期资产支持专项计划
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2017.11.24
|
2.51
|
9.56%
|
深圳
|
|
上海易鑫融资租赁有限公司
|
中泰-易鑫二期资产支持专项计划
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2017.3.29
|
20.89
|
10.58%
|
上海
|
|
中泰共赢-易鑫三期资产支持专项计划
|
2017.8.23
|
22.07
|
5.30%
|
上海
|
|
中信证券-易鑫租赁一期资产支持专项计划
|
2017.11.14
|
15.25
|
5.90%
|
上海
|
|
狮桥融资租赁(中国)有限公司
|
狮桥六期资产支持专项计划
|
2017.4.18
|
9.00
|
12.22%
|
深圳
|
|
狮桥七期资产支持专项计划
|
2017.6.15
|
8.78
|
12.07%
|
深圳
|
|
狮桥八期资产支持专项计划
|
2017.8.17
|
18.74
|
12.49%
|
深圳
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第1车贷
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浙金·微融7号资产证券化集合资金信托计划
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2017.5
|
6.25
|
—
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场外
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车王(中国)融资租赁有限公司
|
柏瑞爱建车王租赁一期资产支持专项计划
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2017.6.29
|
2.49
|
19.28%
|
上海
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美利金融
|
京东金融·华泰·美利车金融信托受益权资产支持专项计划
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2017.7.26
|
1.89
|
15%
|
上海
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浙金·京东资产证券化事务管理类财产权信托
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2017.8.1
|
4.79
|
—
|
场外
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科誉高瞻融资租赁(中国)有限公司
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联储证券科誉高瞻租赁一期资产支持专项计划
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2017.7.28
|
4.31
|
5.80%
|
上海
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|
海通恒信国际租赁股份有限公司
|
海通恒信四期资产支持专项计划
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2017.8.4
|
16.50
|
5.00%
|
上海
|
|
长安新生
|
百度-长安新生-天风2017年第一期资产支持专项计划
|
2017.8.18
|
4.00
|
9.00%
|
上海
|
（
备注：
1. 由于租赁ABS产品的租赁类型统一是租赁租金，表中对汽车租赁ABS产品的统计主要依据公司日常开展的业务，可能会存在不准确或未涵盖产品；
2. 此次统计将有融资租赁牌照的部分互联网汽车金融公司发行的ABS也纳入进来，瓜子也于今年发行一单场外ABS，由于未获知发行金额，表中未做统计。）
