格雷厄姆警告：投资者面临的最大风险是养成了投机习惯，而不自知

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《投资的栅格理论》第5章讲的是投资和心理学的关系，这两个领域的紧密关联其实不用继续多说，有些心理特点在上一系列《探索智慧》阅读笔记中也已经有所涉及。

1、我们从心理学的角度思考市场，主要是希望能够回答以下几个问题：我们怎样学习？怎样思考？怎样交流？怎样表达情绪？怎样应对突发事件？怎样处理信息？怎样在群体中生活？怎样形成执念和偏见？

2、格雷厄姆说“投资者面临的最大危险，就是在认识到投机之前，已经养成了投机的习惯”。

而形成习惯之后，不仅认识不到，而且还会潜意识对这种习惯进行辩解，对相反的观点进行反驳。

就如同买股票的时候，想要决定买点、卖点，都会情不自禁地去做一些技术分析，比如，这条k线比较危险，那个 分时成交量 比较异常之类的，其实也是某种投机思维。

3、 按照凯恩斯的总结：“投资是预测企业或产品在生命周期内的收益情况而产生的行为，而投机是预测股市心理变化而产生的行动”。 也就是说对于具有客观性的经营活动和市场活动的预期是投资，而对主观色彩的心理活动的预期则是投机。

投资和投机对应着两种不同的关注点，赚的是两种不同的钱，尽管由于最后都通过股价的变量产生作用，这两个概念有时候并不是泾渭分明，但是想要在市场中长期生存，就不得不对这两种分析进行区分。

4、在股票市场，不管做投资还是做投机，都需要考虑到制度的因素，也就是各类预期，都是基于某种制度环境下的预期。

制度不能从直接表达的视角来看待，比如有些设定，可能口口声声说是推动长期投资，但是里子里面还是助长投机风、收割普通投资者，精神分裂是很常见的现象。

5、“大部分人具有根深蒂固的投机心理和赌博习性，股票常常会屈服于渴望、害怕、贪婪”。因此也决定了“市场先生”的情绪多样性，时而冷静，时而癫狂，时而沮丧，时而对未来感到迷茫。