从价值成长维度来看,成长表现明显相对占优。价值因子中的
单季度市盈率(
EP_SQ
)、滚动过去
12
个月的市盈率(
EP_TTM
)
和成长因子中的
单季度营业收入同比增长率(
Gr_Q_Sale
)、过去
3
年的营业收入增长率(
Gr_3Y_Sale
)
表现进入前十;价值因子中的
市净率(
BP_LR
)
表现进入后十。过去一周从大小盘维度来看,小盘风格表现低迷,大盘风格表现明显占优。
流通市值的对数
(
Ln_FloatCap
)因子表现在所有因子中排名倒数第一,其行业中性多空组合收益为
-2.11%
。过去一周盈利质量类因子表现持续强势,
净资产收益率(
ROE_TTM
)
、
营业利润率(
OperatingMargin
)、总资产收益率(
ROA_TTM
)
等表现均进入前十。
从我们所构建的大类风格因子的表现来看,
过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为-0.83%、0.45%、-1.51%、-0.60%、-0.52%和-2.11%。
截至2023年03月31日,价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别67.35%、27.26%、2.48%、69.07%、82.65%和86.10%。
整体来看,交易行为因子和规模因子相对估值较低,成长和反转因子估值相对较高,价值和情绪因子估值相对适中。
过去一周从价值成长维度来看,成长表现相对占优。从大小盘维度来看,小盘表现低迷,大盘表现明显占优。此外,盈利质量因子延续了上一周的强势表现,反转因子则继续回撤。
展望后市,我们维持前期的观点,即认为在价值持续占优,而成长风格持续调整以后,成长风格的性价比明显提升。随着海外扰动的逐渐缓解,以及上市公司一季报披露期的来临,市场大概率会逐渐回归基本面,成长和分析师情绪类因子会逐渐占优。
风险提示:模型结论基于合理假设前提下基于历史数据统计规律推导而出,市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。
过去一周
[1]
主要市场指数全线上涨。
上证综指
上涨0.22%
,沪深300指数
上涨59%
,深证成指
上涨0.79%
,中证500指数
上涨0.47%
,中证1000指数
上涨0.11%
,创业板指
上涨1.23%
。
过一周行业指数涨跌不一。
石油石化、农林牧渔、传媒、食品饮料
和
汽车
等行业表现居前;
房地产、综合金融、国防军工、综合
和
建筑
等行业表现居后。
[1]
过去一周指
20230327-20230331
,下同
图1、主要市场指数过去一周表现
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
图2、
主要行业指数过去一周表现
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
从价值成长维度来看,成长表现明显相对占优。价值因子中的
单季度市盈率(
EP_SQ
)、滚动过去
12
个月的市盈率(
EP_TTM
)
和成长因子中的
单季度营业收入同比增长率(
Gr_Q_Sale
)、过去
3
年的营业收入增长率(
Gr_3Y_Sale
)
表现进入前十;价值因子中的
市净率(
BP_LR
)
表现进入后十。过去一周从大小盘维度来看,小盘风格表现低迷,大盘风格表现明显占优。
流通市值的对数
(
Ln_FloatCap
)因子表现在所有因子中排名倒数第一,其行业中性多空组合收益为
-2.11%
。过去一周盈利质量类因子表现持续强势,
净资产收益率(
ROE_TTM
)
、
营业利润率(
OperatingMargin
)、总资产收益率(
ROA_TTM
)
等表现均进入前十。
图3、过去一周表现最好和最差的十个因子
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
图4、过去一个月表现最好和最差的十个因子
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
图5、过去一年表现最好和最差的十个因子
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
从我们所构建的大类风格因子的表现来看,过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为