【兴证策略】明年哪些消费细分业绩弹性较大?

尧望后势 · 公众号 · · 2024-12-16 17:04

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随着经济工作会议将“大力提振消费”摆在明年9项重点任务之首，消费将成为明年扩内需的重要抓手，也将有望成为明年A股市场一条鲜明的主线。

具体来看， 后续可重点关注以 零售、教育、餐饮、医疗等 为代表的服务消费，以及 首发经济、冰雪经济、银发经济等概念 ，和 传统消费领域的行业龙头（关注分红、增持、回购注销行为） 。

首先，从经济工作会议表述上看，服务消费作为符合消费升级和扩容的大方向，有望成为本轮扩大消费的重要动力和主要增量来源。 一方面，通过加力扩围“两新”政策，明年对于消费的支持和补贴有望从汽车、家电等耐用消费品向服务消费等领域扩大。另一方面，通过积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济，积极培育定制消费、体验消费等新引擎，不断拓展消费新空间。

此外，服务消费也是明年消费细分领域中具备盈利修复弹性的方向。 考察各消费行业2023年国内营收占比与2025年一致预期净利润同比增速，内需占比居前、且明年具备盈利修复弹性的行业主要集中在以 餐饮、教育、零售、医疗 为代表的服务消费。明年外需承压期通常是内需政策发力的重要时间窗口，潜在增量政策加持下具备盈利修复基础。

与此同时， 随着本轮政策以需求侧为发力重点，传统消费领域如 食品饮料、家电等行业龙头 ，有望受益于经济定调和基本面改善预期从而迎来估值修复。且由于这些行业多已步入成熟期、盈利稳定，更加重视股东回报，分红和增持回购意愿较强，将兼具增长和分红。此外，传统消费中的大众消费领域，例如 休闲食品、饮料 等，是明年预计修复弹性较高的方向。