作者： 方奕 /马浩然

▶ 指数估值：估值普跌，上证50领跌。宽基指数：估值普跌，上证50、上证指数领跌。 PE-TTM历史分位：各指数普跌，上证50领跌4.8个pct，上证指数和沪深300分别下跌3.8和3.7个pct。PB-LF历史分位：各指数普跌，上证50领跌6.6个pct，沪深300亦跌4.7个pct。风格指数：估值普跌，金融领跌。PE-TTM历史分位：各风格普跌，金融领跌4.0个pct，大盘股跌4.5个pct，小盘股跌幅较小-1.2个pct。PB-LF历史分位：各风格普跌，稳定领跌4.6个pct，大盘股亦跌3.2个pct。

▶ 行业估值：PE估值纺织服装领涨，PB估值房地产跌幅较小。行业PE：估值跌多涨少，纺织服装领涨，消费者服务、医药领跌。 PE-TTM历史分位：各行业跌多涨少，纺织服装领涨1.6个pct，轻工制造亦涨0.2个pct，消费者服务领跌6.4个pct，医药亦跌4.6个pct。PE-G对比：电力设备及新能源、农林牧渔具有性价比。行业PB：估值普跌，综合金融领跌，房地产跌幅小。PB-LF历史分位：各行业普跌，综合金融领跌7.9个pct，非银行金融亦跌2.5个pct。PB-ROE对比：银行、建筑具有性价比。

▶ 情绪：交易活跃度降低，换手率普跌，成交额普跌。换手率： 各指数普跌，创业板指领跌27.3%，沪深300亦跌14.5%。成交额：各指数普跌，沪深300领跌29.0%。两融余额：截至11/22两融余额1.84万亿，环比下降0.32%。融资买入额占比：截至11/22融资买入额占全A成交额比例9.1%，环比下降1.03%。

▶ ERP：较上周回升。 截至11/22，万得全A风险溢价为4.93%，较11/15上升0.12个pct。注：文中估值变动比较为2024/11/22相较2024/11/15；换手率、成交额变动比较为本周（2024/11/18-2024/11/22）均值相较上周（2024/11/11-2024/11/15）均值。

▶ 风险提示： 地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期