【电子】大族激光：业务多点开花，激光龙头业绩再超预期

※ 公告1

公司发布1-6月业绩预告修正公告，预计2017年1-6月归母净利增长范围由此前预计的60-90%上调至100%-130%，实现净利润范围在7.99亿元-9.19亿元。（其中二季度利润区间在6.48-7.68亿，同比增长范围在128%-170%；环比增长328%-409%）

※ 公告2

公司以3000万元增资大族欧洲。

※ 公告3

公司与刘学智签订协议，作价40万股转让大族冠华70.8125%股权，上半年计提担保损失7830万元。包括长期股权投资损失及对外担保连带损失，公司上半年计提损失约8000万元。

※ 小功率不止A客户，消费电子外观升级拉动设备更新大周期

今年A客户产品升级大年，公司来自A客户订单相较去年预计有翻倍以上增长。我们强调公司增长机会不仅仅来自A订单，A客户产品升级引领智能手机外观升级趋势，伴随全面屏、OLED、双面玻璃成为各品牌智能手机主流选择，对激光精密加工需求大幅增加，预期拉动一轮2-3年周期的消费电子激光景气周期！

※ 制造业自动化水平提升大趋势，行业级解决方案多点开花

制造业升级拉动对自动化设备需求，包括整车制造、轻工业、机械、能源等各个行业自动化产线搭载率大幅提升，对精度更高、速度更快的激光切割&焊接设备需求快速增加。公司上半年大功率激光受益于此高速增长。大功率激光也是公司此次可转债重要投资方向，公司顺应制造业升级趋势，大功率激光预期在多个行业加速落地。除了大功率应用外，公司PCB、新能源、面板等新兴产业订单旺盛，也是上半年业绩预期高增长的重要推动力。

从消费电子到新兴产业，从单一设备到集成装备，公司成长核心驱动一方面在于消费电子，汽车，工业，面板等下游普遍导入激光设备和自动化装备；另一方面在多个领域从供应单一设备到供应完整解决方案，同时积极布局上游核心技术，实现产业链自给，未来有望成长为国内综合智能装备龙头企业。我们判断公司传统消费电子周期性会减弱，3季度在各个行业级解决方案带动下，业绩有望持续放量！

※ 盈利预测与投资建议

公司上半年业绩大超市场预期，各行业级解决方案推进顺利。我们上调公司全年盈利预测，预计17-18年净利润16.6亿和21.3亿，对应EPS为1.56元和2.00元，给予公司2017年30倍PE，上调目标价至46.75元，维持“买入”评级。