克努文模型的启示：如果市场是混沌，你该如何破碎虚空 |谭校长一千零一夜NO.105

文/谭校长

今天来介绍一个在知识管理大名鼎鼎的模型——克努文模型（cynefin framework）。

这个框架由威尔士学者Dave snowden提出来，它以人、体验、情境之间的关系为基础，描述了五种不同的情境类型以及相应的解决方案。

这五个象限分别是简单，复杂，繁杂，混沌、无序（失控）。

大概的定义是这样的：

简单——是指因果关系清晰可见，模式稳定可重复。这种情境下，最佳的应对策略就是，发现因果关系，掌握因果关系，按规律办事，同时对情况变化保持警惕。

繁杂——是指因果关系存在，但是并非人人都能清晰的看见。在这样的象限中就需要专家了，往往那些深入研究调研和分析的专家，能够给我们很好的指导。正确答案可能不止一个，选择较好的做法即可，要避免陷入“分析瘫痪”。

复杂——是指因果关系只能回溯而不能提前预见。这是什么意思呢？就是事情已经发生了，你在解释这件事情为什么发生的时候是能够找到因果关系的，但是你想提前去预测却是非常困难的。很多创新组织都面临这种情境，在复杂象限里，最佳的应对策略是试错，快速试错，快速迭代。

混沌——是指在系统层面没有稳定的因果关系，没有可管理的模式出现。事实上，人是无法应对混沌的。所以我们唯一的办法是把混沌拆解和转变，把它变成简单、复杂或者繁杂。

无序——是指同时有多种观点争夺主导地位，没有稳定的模式，而且充满了杂音。这个时候我们需要对环境进行拆分归类，在不同的之情境中再去寻找相应的模式。

这个五个象限的分类法很有意思，你会发现人在现实中面对的环境，基本都可以归类到这五个模式中的某一个。在今天收盘后我们投研团队开会的时候，我就把这个问题抛了出来。我问伙伴们，你们觉得金融市场在哪个象限呢？

经过一番讨论之后，我们达成的共识是 金融市场处于混沌象限或者无序象限。 在这样的环境中，市场整体并没有稳定的因果关系，而且充满噪音。 这就是为什么，要长期战胜市场，取得好的投资业绩是如此困难。

那么下一个重要的问题就来了，既然金融市场是混沌或者无序的，那么我们的最佳对策是什么？

事实上请注意， 面对混沌和无序，人类是没有最佳对策的。 唯一的方法是把混沌和无序拆解为其他的三种象限 ，就是简单、繁杂或者复杂，只有在以上三种情境中我们才有对策。

所以面对金融市场，第一个功课是对市场做拆解。

而与此同时我们发现，其实不同的投资方法是可以归类到不同的象限当中的。

比如说， 有什么样的投资方法是简单象限的呢，我想到了高频做市商策略。 有一类高频策略是同时在买价和卖价挂单，为市场提供流动性，赚取微薄的利差或者手续费返还。这样的策略是极其简单的，但是它的表现可能是非常稳定的。

当然简单并不意味着容易，这也是巴菲特讲的，simple，but not easy。因为在这样简单的模式你要想获胜就必须要极快的速度，这就是为什么高频交易公司为了争夺那几毫秒的优势不惜投入重金。这是一种绝大部分人都做不到的模式，但它的确很简单，也很稳定，它属于简单象限。

对于繁杂象限来说，在我看来价值投资就属于这个象限的投资方法。 价值投资并不简单，这就是为什么那么多人学习价值投资，其实真正能做好的人非常少。

在繁杂象限中因果关系是存在的，但是它并非清晰的人人可见。对于价值投资者来讲，长期来看股价会向基本面的价值回归，这个因果关系其实是存在而且稳定的。

但是要去判断一个公司未来的基本面是好还是坏？这其中的因果关系就不是清晰的了，需要大量的案头研究，需要大量的实地调研，这些工作都是为了去尽量的把握公司现在与未来基本面之间的因果关系。

能够比别人更好的把握这种因果关系，才能成为价值投资的高手。

至于复杂象限呢，这种情境下因果关系只能回溯而不能用于预测，其实这量化中的趋势跟踪类策略就属于这个象限。

当系统发现一个趋势，发出信号就会买入，但是在买入的那一刻，系统并不知道这个趋势是大是小，或者仅仅是一个假信号，它是无从判断的。所以，系统只能在每一个信号都入场，如果遇到假信号，就止损出来。

这就是试错的过程， 通过大量的试错，最终把握到大趋势，用大趋势的收益弥补试错的成本，最终获取赔率上的优势。

量化的趋势跟踪就是一种典型的复杂象限的投资方法，通过试错来完成。

那么，你现在的投资方法属于哪个象限呢？今天的文章对你有什么启示吗？欢迎你留言参与讨论。

（老规矩，此处省略若干。更深度内容、每日择时模型信号与操作要点，星球见。）