看多甲醇的理由不是非常充分了

晓策佬 · 公众号 · · 2024-04-06 09:57

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复盘一下甲醇行情

1、上涨。一季度甲醇走了300点的行情。一月以来直至3月中旬，由于伊朗供应减量，导致港口基差持续高位，甲醇价格顶着内地疲软的市场震荡上行。看内地供需做盘面的人会倾向于高空，但这盘面明显是低多更为合理，多MA空PP更符合驱动。至3月中旬，MTO加工利润（PP-3MA）已经在-200附近。

一季度的反弹行情，是顶着内地疲弱完成的，一度按郑商所升贴水多地都可直接抛盘面，充分说明了伊朗甲醇货源对我国市场的影响力。

2、回调。甲醇的高估值引发资金广泛关注，我们认为： 1、在外购MA的MTO装置不给利润的情况下，MA并不具备强势上涨驱动。 2、盘面甲醇并未采信港口价格，而是在港口和内地间进行了折中。故而在港口基差走弱后价格回调。

3、反弹。港口的基差是现实，库存低位也是现实。空头连续打击后，MTO给出一点现金流了，市场马上给予了反弹。

现在伊朗装置3月中旬以后基本回归正常，而内地春检预计导致供应缩量。港口和内地的“跷跷板”效应再次呈现，有望港口趋弱而内地趋强。后面怎么走？我们来梳理一下。

1、伊朗装置回归。预计4月中国甲醇进口攀升至118万吨左右波动（实际以海关数据为准）。为什么前面甲醇跌，是因为一月份甲醇进口了138万吨，为什么会弹，是因为2月份进口减至90万吨，3月份预计也不高。有认为5月份以后甲醇进口量基本能够达到130万吨/月。

2、甲醇春检会加强吗？这里面有分歧，有认为批量检修会如期而至，并因为前期有货量流入港口，所以内地价格会走强。有认为煤炭市场偏弱，煤制甲醇装置利润继续修复，将冲减检修的必要性。拭目以待。

3、下游需求会给力吗？甲醇有春检，下游也有。据金联创报道，烯烃端仍面临开工下行风险，如大唐多伦、神华包头等项目均在4月份计划检修，阳煤恒通计划4月底检修，另外，天津渤化、连云港烯烃负荷偏低，宁波MTO检修重启时间也存在不确定性，还需关注4月中下久泰MTO恢复节奏。传统下游来看，增减均有涉及，其中二甲醚、DMF存增量预期，醋酸需关注渤化、华谊上海及大连恒力部分项目短检影响。

无疑，甲醇看多的理由不是非常充分了。

那这么时候，我们更需要收集多头的理由。

1、以色列空袭伊朗驻叙使馆，中东局势更为复杂，会引发新一轮中东战争吗？

2、当下库存不高，即空05仍得看港口基差脸色。

除了地缘政治、宏大叙事这些外围因素，我们还需要看到一个变量，即煤炭价格走势。

我们就得出一个模糊的结论，即：甲醇基本面不算那么最好，但可能因地缘事件而变盘。战争与和平之甲醇篇吗？