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嘉宾：傅海棠，出席2017 首届金融衍生品逻辑峰会发言内容 ， 由经济逻辑出品，转载联系微信lzc_0126,否则视为侵权处理。
傅海棠：各位领导，各位同行，大家下午好！很高兴有机会能和各位投资者，各位老师们进行分享和交流，做期货到现在18年，中间也是风风雨雨，一直走到今天，目前状况还算可以，未来怎么样，不好说。
今天给我演讲主题是大豆，油脂产业链基本面逻辑。我感觉紫城引用这个标题很好，基本面逻辑。我们不管做什么事情都要讲逻辑，只要你推理正确，就是逻辑，你讲理得讲正确，不讲歪理，实际上我们好像在看问题的时候，尤其对产业也好，对一些分析也好，很多是不着边际，不在理上。
比如说，尤其今年春节以后，大量的宏观资本看空中国经济，看空房地产，它也有逻辑，一个逻辑房地产涨的实在是最后一回，终于到崩盘一天。这个问题不符合逻辑，好像这个说了有十几年，也没见崩，一直好好的，也没有想到错在哪。以前喊了多少回了，也不是最后一回，难道这次是最后一回？本身就不对。
第二，要崩盘，没有需求，国家限购、限贷，房地产意思没有需求，螺纹钢自然大宗商品没有需求。我感觉这个错的更离谱，为什么限贷、限购，不是房子抢光了吗？肯定要盖房加快，螺纹钢需求肯定大了，明白这个事不对吗？多简单一个事情。不知道被人分析成投资会下来，怎么可能下来，房子都被抢光了。
空了，抓紧盖，哪能一天两天的事，鸡没有半年还不产蛋。房地产没有一年两年库存起不来，3月、2月别想起来这个库存。并且限购、限贷只是一部分城市，中国好几千个城市，不限购、限贷地方多了去了，还是可以随便买的。
你看一看三线、四线城市房子销售是数量直线上升，只是一线下来了，为什么？一线、二线下来是因为没有房了，卖光了下来了，不是没有购买力，而是没有房可卖了，这是事实。本来很简单的一个事，所以我们要讲逻辑，今天叫经济逻辑也好，产业基本面逻辑也好，得讲真正的逻辑，这个事本来就很好想。我是一个另类，你看能出问题，看出问题就能抓住机会，当时我感觉他们说的不对，一点道理没有，没有道理既然不对肯定要犯错，尤其是黑色，尤其是螺纹钢往下打，最后打到贴水600块钱，他说螺纹钢没有兴趣，正好刚才叶总讲的非常好，没有兴趣就坏事了，结果库存快速下降，需求好的不得了，空头犯了重大错误，3000左右急剧扩仓，结果被套住了，往上涨的空间多大，发改委出来不喊，止不住。涨的太高，国家也会出来控制。
我们要分析问题主要看待本质，只有看到本质才能抓住机会。你这个不对，库存下去了，说的不对，你去看看，到市场上卖钢材可以去问，一问比去年多了30%，不够卖。卖钢材也知道开工率非常高，房地产比去年开工率高多了，你可以去看，说的是实话，为什么高？去年在犹豫当中，今年全开了。还有做钢钩、钢架比2015年工程量多了一倍，主要因为环保，环保架，造城，虽然不是钢材主要一方面，也是挺厉害的，全国多少架因为环保问题，忙不过来天天，招工，工程量比2015年翻番，干不过来，都是用钢。前一段时间这一波涨以前，你犯了错时候三千以下，库存快速下降，开工率非常高。往哪跑？不涨，不涨死你才怪。
我们做投资，做期货，因为我们犯错，就是逻辑不对。刚开始跟我说是基本面逻辑峰会，我觉得讲的很好，得讲理，不讲理不行。今天给我的主题是农产品，大豆、油脂。农产品无非就是需求，农产品谈工业，工业就是需求，有时候工业品在国家供给侧改革改革也麻烦，可能起到主导作用。
大豆今年这样情况，油脂也是大豆，大豆也是油脂，基本上是一个，虽然涨跌幅度有差异，基本上还是同步的。今年这么一个情况，美国农业部好，种植面积增加5%左右，肯定也是事实。感觉到可能超过5%多一点。趋势单产现在报告也给了，48，去年是52以上。根据我的经验来看，今年北半球美国大豆单产很可能要在48以下，可能达不到这个单产量，那也不一定，这只是预估，还早了。
因为美国大豆单产是连续四年创新，2013年就很高了，丰收，2014年创了一个高点，到2015年历史最高的单产，到了2016年没有连续四年增收了，要减产了，结果2016年单产比2015年还高，又上去一个大台阶。2017年实在是没有概率了，微乎其微。根据我对农产品这么多年一个研究，美国单产最终在风调雨顺的情况之下下去10%单产，这就是丰收。如果说天气不配合，尤其是干旱。
那这个是不是利多，我说没有看多，因为在国内今年都知道，国家对玉米有一个供给侧改革，就是减玉米，种大豆。国家也没说减玉米种大豆，就说改种其他的，主要还是大豆。今年国内大豆面积增加非常之大，绝对不是国家统计局说的那个10%左右，他们这个数据不明朗，看一下。美国农业部说的中国可能也是10%左右增加，然而不是这个数据，至少增长80%。
大豆的产量，按国家说的中国大豆在1300到1400万吨左右，今年至少应该突破2千万吨以上，除非有很特殊恶劣天气。至少中国要增加800万到1千万的大豆供应，美国这边产量不行，总体减产，影响不大。中国增加800万到1千万，这个不好说这个事，我不看涨，观望等待机会。万一老天爷闹腾一下，这个事不好说。
第一时间冲进去以后，不要着急，现在大豆就是这么一个情况，大豆情况尤其东北，东北主产区在黑龙江，第二就是内蒙，第三吉林，辽宁有一点。黑龙江情况今年去了两回，3月份、5月份各去一回。最新一次去佳木斯到密山，今天到了哈尔滨集合，中国大豆网刘兆福他做农产品比较有名气，跟他聊了聊。他说根据他跟卖豆种交流，这个最直接，一家一户没有代表性，一个地区没有代表性，种子就有代表性。根据他了解，大豆种子投放量是去年两倍，可是两倍是不是面积增加两倍，肯定要增加，实际上有点强迫，投放量没有卖完。虽然有一部分农民买了种子，后来玉米涨价又退了，又换回玉米种子，这个量多大，现在还不知道。不过，不知道是不知道，总体来讲投放量增加了两倍，退回来还是有限。
大豆种子投放量来看增加也是非常大，增加了两倍没有卖完，有一部分人退。后来欧我们到种子站了解，确实这个情况，我们到了七台河那个地方，它那也算马场，原来给大家养马的地方，后来机械化马场取消了，用马拉那个大炮，现在改成地种地，3万亩地。本来大豆改的地方就是50%，原来没有大豆，后来大豆又变成20%，80%还是玉米，玉米涨价了3月份以后，又把大豆退回去，换玉米，有这个情况，但是也不代表全部。这个20%还是少，很多是50%，原来占10%的大豆，50%的土地面积，增加了4倍。积数比较小，不代表主流。这些地方大豆积数比较小的地方，增加都非常大，你像内江大豆控制面积地区非常之大，黑河地区内江应该是黑龙江第一大大豆主产，内江市。
大豆中国扩产非常大，山东、河南、安徽，今天派了公司人去看玉米情况库存，应该改种比较大，当时调研也是非常多的说改种大豆。大豆在中国增加非常大，不是国家说的10%，应该在80%左右，70%也少不了。所以不能看国家数据，千万不能看国家数据，你要看他们数据，钱就没了，我看他们数据钱就跑别人那了，你们看他们数据，钱就跑我这来了。本来就不想告诉你实话，本来它也搞不懂。两个原因搞起来也不能告诉你事实。
以前你搞国家粮食种植数据，种植面积，就把你抓起来，这是关系国计民生的事情，现在也放开了。真不能告诉你事实，模糊概念就是这么回事，国家数据可以作为趋势来看。前两年我去广西考察白糖也是，那个局长智慧很高，他搞不准，他说我们也想搞准，搞不准，在增产年份越搞越多，减产年份越搞越少，他搞不准原因。还没看清楚它的特点。
今天和大家分享，每个行业不一样，他为什么没有搞准，没有看清楚事实。广西一种收三年，三年以后单产就不行了，重新翻种，种新的。第一年单产比较高，第二年比较老了，第三年成老头了，再种不行了，质量不行了，单产就下去了，就需要翻种。
有的时候赶到哪一年糖价高，农民大量一年种植，肯定平均单产高了，都是青少年都是能干活，天气好单产很高，预估时候是800万，减产年份糖便宜了，产多了肯定便宜，一般情况两年糖跌到低谷，对农民有打击，再也不想种了。种的最多一年赶到第三年去了，剩下都是老头老太太，都不是干活的。他们单产算的时候还那个平均73，那不是胡闹吗？天气好单产高，天气不好你就完了。糖的产量肯定会急剧下滑，上半年郑州开那个糖的年会，糖协说580，我上去说500，最后说510。都是剩的不能干活，所以面积是有，原来第一年赶到第三年，第一年当年种很少，单产能高吗？后来说长的细，都是不能干活的，找原因。一点不符合逻辑，不符合事实，他能看准吗？
每个行业不一样，所以一定要事实，尤其我们做投资，做期货风险大的很，无论我们的水平有多高，肯定我们最后亏损。没有办法。所以我们一定要成为极少数的才能胜出，我们就是等待大部分人犯错时候，说是市场犯错，其实就是人犯错，等待大部分人犯错，你再找等待机会。就像这次螺纹钢。
螺纹钢库存降到去年同期最低水平，上周时候看高20万，和最低时候一样，那坏事了，空头跑不了，现在还没涨到3000，空头没有地方跑了，这么大市场。事实需求非常好，大家知道开工率非常高，房地产卖的好，你分析不对，你得知道这个事才能干，你还得知道钢厂开工率非常高，这样也满足不了需求。满产了也生产不出来螺纹钢，利润不高有闲置产能也不行，一开工供应又上去了，马上又完。现在满产了，你说赚700，赚7000又能怎么样？一年半载你能生产螺纹钢，生产板材改螺纹钢，我看过两天板材也不够卖了。都改生产螺纹钢，板材有问题也得麻烦。
所以我们要等待机会，等待他们犯错我们进去，你帮那个看对的推就行了。现在进去要回调100个点，万一发改委喊话一下子下去了，所以发改委是活的，国家干涉是对的。国家干预市场是对的，我们对国家干预有反感是我们不对，我发现很多指责政府干预市场，说什么不是市场经济，我们想法不对，我们要树立正确观念和看法。国家调控市场是正确，市场就是我们在那个鸟笼里面，市场经济在鸟笼里面，不能出鸟笼，他说的是对的。你要说自由市场国家不管，那哪行，为什么要管？就是调控，就跟农民种玉米一样。国家就是万能，管不了一个小小的市场，我们的命就是他的，让我们活三分钟，活不到五分钟。国家只要调控一定会出来供需，什么时候干预不知道，只要不干预，长起来就没完。
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