试剂占96%，净利润率增至32%，生化龙头可期待！

比较共识的一点是体外诊断行业在2024年仍处“深水区”，其在报告中指出，集采政策已覆盖化学发光、分子诊断等8大类超120项检测试剂，终端价格降幅达50%-80%，行业洗牌呈现加速趋势。九强生物所在的生化诊断领域增速放缓，高端市场仍由外资主导；免疫诊断虽国产化率突破50%，但进口仪器市场份额仍较高；分子诊断则面临同质化竞争与头部企业垄断的双重挤压。

而九强应对的策略是“平台化+精耕细作” ，目前是看有成效的。其一方面加速向化学发光、血凝、血型等新兴领域延伸，构建多元化产品矩阵；另一方面，提出与巨人同行，深化与雅培、罗氏等国际巨头的技术合作，提升高端市场竞争力。例如，全资子公司迈新生物推出的全自动免疫组化染色系统Titan系列，已在国内高端市场实现装机，并逐步进入欧美市场，充分体现了精耕细作的成果，平台化和细作可同时实现。

2024年， 其在研发投入达1.89亿元 ，同比增长15.73%，占营收比例提升至11.36%。 我们回头看归母净利润也仅5.33亿元， 可见九强生物坚持走研发创新驱动的决心。相对应的，其新增医疗器械注册证85个（总数达379个），专利申请13项，涵盖凝血分析仪、全自动生化分析仪等关键设备及高灵敏度检测试剂。报告期内，其重点推进的“ 凝血分析仪联机”“GC2000/GC2400全自动生化分析仪”等项目进入注册阶段 ，预计未来两年将陆续上市，可以进一步丰富高端产品线。

创新驱动的还有在病理上，其子公司迈新生物开发的“病理人工智能平台”已进入临床验证阶段， 通过AI辅助诊断提升病理科效率 ，契合医疗机构的降本增效需求。创新能力也得到国家级的认可，其参与的科技部国家重点研发计划“尿液PSA用于前列腺增生的临床应用价值研究”顺利结题，产学研合作模式为技术创新注入活力。

九强生物有如此创新动力，却在业绩上小幅增长，也反映了当下环境的严酷性，走创新驱动道路成为唯一希望。

九强生物在 IVD 的布局， 现形成了 “生化诊断为基，病理、免疫、血凝等领域协同发展” 的业务格局。 作为国内起步最早、国产化最成熟的细分领域，生化诊断贡献了公司主要收入，现在能够筑起多面平台，已经成功了一半。

尽管市场增速放缓，但凭借齐全的产品线（覆盖肝功、肾功、血脂等90余项检测项目）和技术优势（拥有化学法、酶法等七大研发平台），在中低端市场实现国产替代领先， 2024年试剂毛利率维持在80.77%的高位，彰显竞争地位。

病理诊断作为肿瘤诊断 “金标准”，市场需求随老龄化持续增长。旗下子公司迈新生物在免疫组化试剂及全自动染色仪器领域突破外资垄断，拥有国内首台自主知识产权的 Titan 系列全自动免疫组化染色系统 。

免疫诊断作为IVD增速最快的领域，所推出Gi系列化学发光分析仪，配套试剂菜单不断丰富，相关业务收入同比增长8%。血凝领域则聚焦高端市场，MDC 系列全自动血凝仪打破罗氏、贝克曼等外企垄断，D - 二聚体、抗凝血酶 Ⅲ 等试剂市占率持续提升。

面对集采等行业环境的恶化，除了上述的赛道布局耕耘，在市场这个层面上，其一方面加强学术营销与基层市场覆盖， 直销收入同比增长11.48%，占比提升至43.59% ；另一方面加速国际化进程， 海外市场收入增长 36.57% ，在阿联酋、巴西等新兴市场实现突破，减少对国内集采的依赖。

值得一提的是，其经营活动现金流净额 6.14 亿元，同比增长 4.94%，连续三年保持正向增长，体现良好的回款能力和抗风险能力。并且应收账款 10.77 亿元（账期控制在 60 天内，坏账风险低），体现一定的产品的市场地位。

2024 年对九强生物而言是 “承压前行” 的一年，面对集采压力与行业洗牌，凭借扎实的技术积累、灵活的市场策略和稳健的财务管控，实现了 “营收微降、利润稳增” 的逆周期表现。

展望未来，老龄化加剧、基层医疗需求释放、国产替代深化等新环境的变化，发展空间十足。九强生物通过 “深耕细分赛道 + 拓展全球市场（重点布局中东、东南亚） + 构建技术壁垒（病理AI、液体活检、POCT等前沿领域）” 等战略，有望在这场IVD 行业变革中进一步巩固龙头地位，实现从传统生化试剂供应商向综合型诊断平台转型。

参考资料：

1.业绩报告、相关资讯

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