2018年报体检之：云南白药

本体检报告所有数据均由wind下载自动计算完成，本文采用的部分财务分析算法与广泛使用的方法存在着较大的差异，其目的为更好的透视企业，但由于会计科目以及完全忽略基本面信息等原因的限制，结论可能与事实存在着较大的差异，仅供读者参考

基本情况

下表户均持股金额为剔除前十大股东持股之后的金额，比传统户均持股更加准确

下表泡沫贡献比旨在衡量股价变动来源是估值变动还是业绩推动，泡沫贡献比与业绩贡献之和等于1

业绩表现

下面指数法预测法采取历史时间序列预测业绩，旨在观测实际业绩与趋势的对比

下表为对前面指数法拟合值与实际值回归的结果，下面指数法预测法采取历史时间序列预测业绩，旨在观测实际业绩与趋势的对比，个人主观看法：R平方越高说明业绩稳定性、可预测性越强，利润R平方比收入R平方大说明存在利润平滑调节行为

利润质量分析

下表旨在分拆核心利润增减的贡献来源，更好认识企业利润驱动力

下表计算企业新增利润由新增应收款创造的比例，旨在发现试图通过放账促销做高利润的行为

下表汇总可能驱动收入增长的几个因素变化，旨在通过观察过去数据，预判未来收入可能增长的途径

资产分析

一个老板弄个公司脑子里想啥呢？从哪里弄钱、弄来的钱去干啥就这两件大事。那从哪里可以弄到钱呢？赚、融、借、欠就这四招，弄来的钱能干啥呢？投主业、对外投资、账上趴着、分红。下表就用来说明这公司过去几年上面这几件事是咋弄的

下图富余资金的测算是指企业账面准现金扣除企业一个营业周期内所需要的资金净额之后多余出来的资金，该测算是大致估算，不存在准确金额，仅供参考

OPM是上下游欠款的净额，负数表明欠别人多过别人欠款，意味着企业占用了上下游资金，正数表明企业占不了还需补资

有形资产有息杠杆率剔除商誉及公允价值计算杠杆率

财务报表造假检测

本节采用国际公认的本福德法利用统计学卡方检验，检验财务报表不符合本福德分布的概率，本节选取的数据利润表为过去六年的季报，资产负债表为过去六年的年报。检验作假概率高并不代表本年年报存在造假行为，因为：第一本检验检验的是过去六年的整体结果，第二造假概率为财报数据不符合本福德分布的概率，现实中财务报表本身也并非一定完全复合本福德分布，第三：合法的平滑利润等财务手段也可能导致不符合本福德分布。

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