纵观金融行业，信托业以独特的制度优势和功能定位，成为现代化经济体系中不可或缺的一部分。自1979年正式恢复经营以来，信托业在优化资源配置、推动经济建设等方面发挥了不可忽视的作用。然而，随着经济环境的变化、社会发展需求的转变以及监管政策的调整，信托业也面临着新的挑战与机遇。在信托业务三分类新规实施的背景下，“回归本源”与“业务转型”成为信托行业发展的两大关键词，也成为信托业在新时代背景下谋求高质量发展的必由之路。
从现代的信托制度引入我国，到如今信托业开启回归本源和业务转型的道路，经历了多个发展阶段，这期间信托业经历了反复的市场磨砺和持续的制度规范，既有深刻的历史教训，也有宝贵的发展经验，总体走出了一条独具中国特色的金融子行业发展之路。
1979年中国国际信托投资公司的成立，标志着我国现代信托业的开端，信托业在当时金融改革的背景下，开启了发展道路的探索。在这一期间，信托业积极融入我国金融市场改革发展，在发行外债引进建设资金，建立债券、股票、基金市场，发展货币市场、推进利率市场化等金融领域的增量改革等方面，都进行了有益探索。但也正因如此，信托业的功能定位模糊，行业发展经常受到宏观调控和政策转向的影响，导致“冷热交替、治乱循环”，风险不断暴露，整个行业承担了巨大的调控和整顿成本。
1982年后监管机构陆续推出多项政策举措，清理非银行金融信托机构。直到2001年《中华人民共和国信
托法》的正式颁布，信托法律关系、法律地位和业务范围得到明确，《中华人民共和国信托法》与后续在2007年颁布的新《信托公司管理办法》《信托公司集合资金信托计划管理办法》和2010年颁布的《信托公司净资本管理办法》共同构成了信托行业“一法三规”的监管框架，并持续影响着信托行业的发展。
在相关法规对信托厘清定位的同时，信托行业搭乘着中国经济高速增长的“东风”，开启了快速扩张的阶段。2007年末，我国信托公司管理资产规模还不到万亿元，至2017年末，全行业管理资产规模已达26.25万亿元。但信托行业在展业过程中长期存在的刚性兑付、通道化、资金池、高杠杆等风险隐患也日益显现。信托的本源特质并未在这一阶段中得到充分地展现。
2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）正式颁布，揭开了中国金融体系中资产管理行业统一监管、规范监管的序幕。资管新规基于信托法理定义了金融机构资产管理业务的内涵，同时也意味着间接扩展了中国信托业的外延。至此，从规制和监管逻辑上来说，中国金融体系中的信托行业已经涵盖了包括信托公司、银行理财、保险资管、公募基金、券商资管、期货资管和金融资产投资公司在内的整个资产管理行业。信托制度独特功能的发挥在中国的金融体系中有了更多元的业态和更广阔的空间。
在“资管新规”颁布实施后的几年里，叠加三年疫情防控和宏观经济下行等多重因素，信托公司也面临着存量风险集中爆发和新老业务转换艰难的双重困境。但整个行业并未懈怠消沉，2019年12月，中国信托业年会以“弘扬信托文化强化合规建设”为主题，正式提出信托文化建设任务。2020年，中国信托业协会陆续发布《信托文化建设五年规划（2020—2024）》《信托公司信托文化建设指引》《信托公司信托文化建设工作手册》等一系列具体举措，不断推进信托行业文化建设，从长期和根本上夯实信托行业发展的信任基础。2023年3月，原银保监会正式发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（简称“信托业务三分类”），进一步明确了信托公司的业务边界与发展方向，实际上也为资管行业中有意从产品向服务拓展、从资管业务向财富管理升级的机构指明了转型与创新方向。
资管新规的出台标志着资产管理行业开启统一监管时代，后续的信义文化建设任务、信托业务三分类新规等政策，无不在指引和支持着信托行业回归本源和业务转型。信托业需要走上转型道路的原因，既与信托自身的属性有关，也与社会发展、金融行业的历史进程密切相关。
信托的本源特色没有得到充分发挥，信托业需要在金融领域中发挥自身的差异化优势。
信托源于“信任”，成于“托付”，信托基于独特的法理优势，能够发挥“受人之托，忠人之事”的效果。然而在过往信托业的发展中，尤其在2008年至2018年间，由于我国基础设施及房地产市场的快速发展，社会经济需要信托充当“影子银行”的角色来提供信贷支持，不过随着我国经济转向高质量发展时期，企业采用信托进行信贷扩充的需求不再旺盛，金融业整体也需要顺应实体经济的产业升级，用更好的模式服务社会发展。在这样的背景下，信托若继续采用过往的发展模式，既缺乏需求的支持，也不能体现自身的差异化特点、无法在金融同业竞争中取得优势。
社会发展推动需求的转变，信托业需要顺势而为、积极转型。
实体经济的转型升级需要信托发挥本源优势通过多个路径提供助力，从而推动业务转型，同时居民需求的变化对信托的转型发展也起着至关重要的作
用。中国特色社会主义经济经过多年的发展，使得居民收入快速增长，不仅实现了全面小康，也激发了居民对于财富管理的需求总量的增加和特点的改变。一方面，居民财富的增长，同时叠加着养老、传承等具备时代背景需求的旺盛，需要金融行业在财富管理领域投入更多的关注。另一方面，随着财富管理意识的不断完善以及对美好生活的追求，居民在财富管理方面不再仅仅局限于单一的保值增值，而是有了与各个场景相关的多样化、特色化的综合性需求。信托公司作为“受人之托”的金融机构，也需要将满足居民的财富管理需求作为转型方向。
为建设金融强国、防范金融风险，包括信托公司在内的资产管理机构需要调整业务模式。
实体经济是金融的根基，金融为实体经济服务是根本宗旨，我国经济的高质量发展离不开金融行业为实体经济源源不断地注入“活水”，金融的安全也是经济平稳健康发展的重要基础，因此要将防控风险作为金融工作的永恒主题。信托行业在过往的发展过程中，主要的业务与房地产市场、基础设施产业密切关联，且主要通过集合资金信托计划开展相关业务，使得信托业的风险与单一行业绑定较为密切，且牵连的自然人投资者较广泛，因此在资管新规的指导下，信托不仅要排除和防范相关风险，还需要在新的发展阶段善用信托本源特质来实现业务转型。
相应地，监管政策对信托行业未来回归本源和业务转型的方向也提供了支撑。2023年3月，原银保监会正式发布信托业务三分类新规，进一步明确了信托公司的业务边界与发展方向。
在资管新规和信托三分类新规陆续出台后，越来越多的信托公司意识到“信义”文化是信托公司的独特内核，回归本源、充分发挥信托的差异化优势是信托业未来发展的重要方向，信托公司也纷纷迈开转型的步伐。
回归信托本源属性，提供综合受托服务。
信托回归本源的核心在于，回归以受益人利益为最大化的综合受托服务定位，切实践行“受人之托，忠人之事”。信托业务三分类新规将“资产服务信托”分类位列在三大分类之首，可见监管政策对于该业务的重视。资产服务信托是为委托人量身定制的受托服务，强调通过信托制度和架构设计满足委托人的需求，能够彰显信托的多元功能和定制特色，同时也是应用范围最广泛、业务形态最丰富的业务方向。近年来，资产服务信托在信托业得到了广泛的运用，除了帮助居民实现财富管理外，不少信托公司也开展预付类资金服务信托、资产证券化服务信托等各类项目，整体上呈现出服务为重、百花齐放的趋势。
发挥信托制度优势，满足居民财富管理需求。
居民“千人千面”的财富管理特性与信托架构灵活的制度优势相契合，使得家族信托、家庭服务信托等业务，正在逐步成为我国家庭财富管理的超级账户与综合平台。信托财产具有独立性优势，利用信托账户可以实现财产的风险隔离、安全保障、有序规划以及特定目的安排；信托投资具备跨市场优势，是目前唯一可以同时在资本市场、商品市场和货币市场投资的金融工具，能够通过灵活的跨资产组合投资，实现财富的合理配置与高效管理、保值增值与有效传承；信托服务具有综合性优势，可以同时嫁接各类金融与非金融的产品和服务，为个人与家庭提供全生命周期的综合解决方案。
顺应时代背景，创新信托产品和信托服务。
信托的回归本源和业务转型为建成金融强国贡献着信托力
量。在这样的时代背景下，信托充分利用自身的差异化优势，奋力谱写着金融“五篇大文章”。例如，在“绿色金融”方面，信托业积极响应国家绿色发展战略，推出绿色信托产品，如为风电、光伏等绿色产业提供的投融资支持，以及围绕“双碳”、绿证交易等提供的服务信托等；在“养老金融”方面，信托贯穿于养老金金融、养老服务金融与养老产业金融三大维度，通过将信托架构与“以房养老”“社区养老”等实际养老场景相结合，能够为居民提供“一站式”的养老财富保障与综合服务。此外，“普惠金融”、财富管理意识的崛起、财富传承窗口期的来临都是极具时代背景的需求，信托公司针对当前的市场需求积极探索创新产品，推出了诸如支持消费、“三农”事业的信托产品，以及定制化的财富管理服务信托。这些产品和服务不仅响应了国家政策，也满足了市场上多元化、个性化的需求。
勇担社会责任，为社会发展贡献信托力量。
信托具有稳定的事务处理机制和灵活的受益权设计，可与不同载体结合，满足参与人的特定意愿与需求，解决基层治理、公益慈善等社会民生问题。比如在基层治理领域，针对二手房交易、物业管理、预付金管理中存在的监督空缺、资金安全、信息不透明等问题，通过设立服务信托，将信义理念、信托制度引入基层治理模式中，能够有效解决资源分配不公、资金管理不透明、资金使用效率低等问题，为完善社会福利、保障改善民生、化解社会矛盾、推动社会和谐有序发展提供信托的解决方案。在公益慈善领域，慈善信托是信托的本源业务之一，信托可通过资金监管、信息披露等措施，不断加大慈善事业的透明度，同时还可与慈善基金会合作、调动信托客群中的爱心资源，为扩大慈善事业影响力、保障慈善事业的稳定运行贡献力量。
整体而言，信托行业在回归本源和业务转型方面取得了一定的成效。截至2024年上半年末，全行业信托资产规模达27万亿元，其中资产服务信托规模近11万亿元，占比达到40%，已经成为信托服务人民美好生活、解决社会民生实际问题的主阵地。资产服务信托规模的提升标志着信托业回归本源和业务转型的持续推进，也代表着信托业务不断多元化。
在转型过程中，信托行业仍然面临诸如专业人才储备不足、盈利模式亟待调整等方面的挑战，但整体而言，信托行业回归本源和业务转型的方向愈发清晰、动能愈加强大。展望未来，信托行业将多维发力，共同朝着信托业高质量发展的目标前进。
持续深化业务转型。
未来，信托行业需要继续深化业务转型，更加注重信托的差异化优势，提供具备时代背景、符合市场需求的产品与服务。此外，随着居民、企业金融需求的多样化，信托公司在业务开展上面需要更加多元、精细，需要不断提升资产服务能力的精度和资产管理能力的强度。
持续强化科技赋能。
信托业应紧抓“数字金融”，加强金融科技应用，将各类金融科技工具运用到线上操作、资产配置、风险管理、业务流程迭代优化等各个方面，提升信托公司的客户服务水平、风险管理能力和业务效率。
持续优化公司战略。
目前来看，有些信托公司已将转型的步子迈开了，但公司战略规划并未对应修改或执行力度不足。公司战略是企业发展的重要引领和支撑，在信托行业转型的当下，信托公司也需要制定清晰的发展战略，明确转型目标和路径。同时，信托公司要意识到目前部分转型业务既存在“赚吆喝”的情形，也存在专业人才储备不足的现象，转型过程中盈利模式的调整、人才培养与引进以及针对“新”业务的投资者沟通和教育等，均需要信托公司提出对应的规划并执行。
总体而言，随着经济环境变化与金融创新不断推进，信托业有望在回归本源的指引下实现更高层次的业务转型与创新发展，为经济社会提供更加优质高效的金融服务。
作者翟立宏系西南财经大学信托与理财研究所所长、普益标准专业委员会主任，陈新春系普益标准副总经理
文章刊发于《银行家》杂志2025年第2期「专题」栏目
