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电子烟监管风暴来临：还会有下一个悦刻吗？

腾讯美股 · 公众号 · · 2021-03-23 21:01

正文

“

早在4年前，相关单位就已立项起草电子烟国家强制标准草案，按照计划时间表，通过审查的草案应在2019年正式发布，但行业始终迟迟未见这份草案。一些从业者的共识是：电子烟行业的乱象，也在于没有合规的要求，准入门槛过低。对于从业者来说，国标落地意味着行业正式得到国家认可，免于游走在边缘地带。

”

来源：全天候科技

作者于惠如，编辑罗丽娟

靴子落地。

3月22日，为加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改的决定（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。

《意见稿》提出，将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。

受此消息影响，电子烟巨头悦刻母公司雾芯科技盘前股价下挫，跌幅一度达30%。

此前，政策监管问题一直是悬在电子烟行业之上的“达摩克利斯之剑”。工信部一锤定音，将电子烟等新型烟草制品参照卷烟监管，又意味着什么呢？

“电子烟行业要受到监管了，会参照但不会完全按照卷烟的有关规定。”中国电子商会电子烟行业委员会会长欧俊彪表示，管理的范围可能涉及电子烟企业生产、税收等。

有消息人士透露，如果按照烟草征税，税率至少上升到36%。这是否会使目前电子烟品牌遭受重创？

在欧俊彪看来，这则消息应该从正面去解读。监管出手，市场上三无产品消失，正规军更好地成长。“价格从来不是问题。只要国家给身份证就是好事。”

持相同意见的还有电子烟创业者。

“我觉得对品牌来说是一个好事，（《意见稿》）说的是监管，没有说禁止电子烟。”电子烟品牌亿雾EVOVE的投资人兼联合创始人李欧成说，从短期看，对于要进入还未进入的人来说是利空消息，但对于已有品牌是利好消息。

至于电子烟纳入监管之后可能发生的变化，李欧成认为，还要等具体细则出来才能看到。

此前，悦刻的成功上市已经将这个行业带入躁动的状态。其财富效应刺激众多行业玩家和其他行业跨界而来的玩家疯狂扩张，争相成为下一个悦刻。监管新政来临，会给他们带来什么？

01
悦刻上市冲击波

没有什么比公司主动做出高层人事调整更能表明这家公司正感受到竞争加剧的压力。

电子烟品牌悦刻RELX母公司雾芯科技秘密提交申请上市文件的第二个月，2020年12月底，国内另一家电子烟品牌喜雾宣布了一则人事任免公告，免去公司CEO陈敏和COO刘宇职务，新任CEO由原喜雾投资人Thomas Yao担任。

Thomas Yao上任的前一天，雾芯科技正式向美国证监会递交招股说明书。22天后，这家成立三年的公司登陆纽交所，为电子烟行业又增加了一个敲钟暴富的故事。

在悦刻上市之际做出换帅举动并非巧合。这表明，喜雾内部，至少现任管理层认为，在电子烟行业新一轮的躁动中，公司需要更直接、高效的管理方式与资本运作方式。

Thomas Yao的原话是，“速度对我来讲也是很重要的，公司发展到1-10的阶段，高速增长才能留住更好的人才，同时吸引更多的人才加入。”

这位凡事争第一、熟悉资本运作、长期活跃于美国硅谷的投资人，也曾是四家科技公司的创始人。他希望自身的投资经验和创业成功经历，能让喜雾发展地更快些，并帮助喜雾将资本的能量最大化。

“在这个阶段我去做，我能更多看到公司的未来，我觉得它（喜雾）应该是有机会成为下一个悦刻这样体量的公司的，这个行业也是有巨大潜力的。”Thomas Yao说。

1月22日，悦刻的运营主体雾芯科技在纽交所上市，股票代码“RLX”，开盘当日股价暴涨，盘中股价最高涨幅158%，收盘市值达458亿美元，给创始人汪莹带来巨额财富。

2018年1月，汪莹创办雾芯科技并担任CEO。短短三年时间，在资本的助推下，悦刻以“神速”攀上巅峰。

招股说明书显示，2018、2019及2020前三季度，悦刻期内净利润分别约为-28.7万元、4774.8万元和1.09亿元，即2019年起由亏转盈。

悦刻的上市给电子烟行业内的人带来了希望，也让行业之外的人蠢蠢欲动。

“原来别的行业的创业者，手上有一些资金的企业家都开始关注这个行业，也有资本公司来找我们。 ”Thomas Yao告诉全天候科技，错过了悦刻的资本，不想错过下一个悦刻，也愿意拿钱砸出来一家新的悦刻。

02
追风者

龚叶决定辞去运营的工作，踏入电子烟行业是从悦刻上市开始的。

“看这个在风口上，做一个（专卖店）试试。”他被新闻报道里的故事挑动神经，并笃信比起“打工”，当下抓住风口更重要。

没有人怀疑，这波风口是悦刻上市带来的。

“有一种说法是，电子烟只有两个品牌，一个是悦刻，一个是其他。”尽管有这样的认知，在试抽了20多个品牌的产品、打了上百个电话、搜集了上千条电子烟相关资讯后，龚叶最终还是选择了小野。因为，在武汉这样的大城市，“悦刻门店太多，没有好位置可选了。”

今年3月，龚叶终于拥有了一家10平米的电子烟专卖店。

在距离龚叶一千公里以外的一个深圳小型商业街，韦东开了一家8平米的悦刻电子烟专卖店。

悦刻线下门店

与龚叶一样，韦东也是电子行业的新入者。从去年12月底加入悦刻线下店大军，开业不到3个月，这家小店虽然没让他赚上大钱，但也没亏过。

“想做这一行，别管附近有多少电子烟门店，只要周边的人流能满足你选的位置就行。”韦东透露，悦刻的开店策略是相隔500米可开一家店。

招股说明书显示，2019年前三季度至2020年前三季度，雾芯科技授权门店超5000家。

作为几千分之一，韦东们赚钱吗？

韦东告诉全天候科技，他的门店租金成本是7000元左右，一盒烟弹99元，每月只要能卖出去150盒，就能达到盈亏平衡。

不限于龚叶、韦东这样的经销商，电子烟行业每个链条上都有人想挤进来，成为这波浪潮中的“追风者”。

多位电子烟品牌创始人告诉全天候科技，过去几个月，不止一家投资机构对他们伸出橄榄枝。

“中国是全球最大的潜在电子烟市场。”咨询与情报公司Arizton研究表示，截至2019 年，中国电子烟产品渗透率只有1.2%，对比50.4%的英国和32.4%的美国，仍具有十分可观的发展空间。

据艾媒咨询发布的《2021Q1中国电子烟行业发展现状及市场调研分析报告》相关数据，2013年，中国电子烟市场规模为5.5亿元，2020年市场规模增至83.8亿元，八年年均复合增长率达72.5%，预计2021年有望超过100亿元。

03
渠道为“王”

时间再往前推一年多，2019年11月1日，电子烟网售禁令发布，行业犹如被浇了一盆凉水。

线上禁售给电子烟企业致命一击，悦刻也不例外。

招股说明书显示，悦刻2019年前三季度整体线上与线下渠道收入占比为3:7。当年第四季度，悦刻营收出现首次环比下滑的情况，亏损超过5000万元。

这纸禁令后，各品牌开始大举拓展线下渠道。

授权经销商与门店数量都在迅速增加。2019年前三季度至2020年前三季度，雾芯科技授权经销商数量由41家增长至110家。来自线下分销商的销售净收入从7.8亿元增加21.62亿元。

谁拥有线下店，谁就拥有了“护城河”。

2019年底，铂德砸下3亿元补贴，启动“千城万店计划”。紧接着，悦刻、柚子等多个头部企业跟进。

2020年1月，悦刻表示，计划在未来3年累计投入6亿元，开拓10000家专卖店。刚刚进入2021年，YOOZ柚子也公布了万家专卖店计划——补贴代理商6亿，一年开业1万家专卖店。

开店意味着要烧大量的资金，抢滩线下注定是一场砸钱的较量。

各品牌砸钱抢渠道的方式大同小异：提供装修补贴、房租补贴、新品货补等。

“目前这个阶段，90%的电子烟品牌，渠道商是（产业链上）最赚钱的，大家都在抢市场占有率。”欧俊彪说，为了抢市场，品牌企业前期不在乎亏盈。

从事电子烟研发工作的陆鑫说，前几年还会有电子烟产品做的不好的情况，但经过这几年的发展，研发已相对成熟。行业里面核心的东西变成了销售，“能卖的出去就能赚钱。”因而，渠道才是产业链上的“王者”。

各品牌倚重的线下渠道，在利益链上又能分到多少蛋糕？

从悦刻客服提供的数据可以看到，全国统一进货价格的专卖店，毛利润在40%-50%之间，而由当地经销商提供报价单的授权店，毛利润一般是零售价的40%左右。

电子烟品牌柠檬Lem的毛利更高。

柠檬电子烟招代理广告图

一位柠檬品牌运营商告诉全天候科技，一盒柠檬电子烟烟杆套装（1杆1弹）的市场价129元，而柠檬代理商的拿货价只有40元/盒。一盒3颗装烟弹，市场价和代理拿货价分别是99元、40元。

此外，还会附赠代理商展示台和试抽台、一次性试抽烟嘴、海报、宣传彩页等。

“我们有大量成功销售案例，代理柠檬就是（得到了）赚钱机会。 ”上述品牌运营商说，有意愿做代理的人可以试销3个月，期间如果双方认可，就可签订销售协议。

04
抢夺下沉市场

两年前，在和媒体分享时，李欧成提的最多的是“用户教育”；而现在，他关注的话题变成了下沉市场。

过去一整年，是电子烟行业大调整的一年，也是李欧成思考最多的一年。受疫情影响，原本只做海外市场的亿雾调整策略，加入国内电子烟渠道大战中。

与悦刻这样的大品牌相比，亿雾在资金、品牌知名度、用户认可度上均不占优势。

如何在大品牌的“挤压下”寻找到更大的生存空间，不仅是李欧成和他的品牌必须面对的问题，也是众多电子烟行业的小玩家的棘手难题。

在经过多次开会、调研、核算后，李欧成和团队认为，新的机会可能会出现在下沉市场。

所谓下沉市场，通常指除一、二线城市之外的地区，包含了300个地级市、2000个县城、4万个乡镇和66万个村庄。

为什么看重下沉市场？李欧成给出的解释很简单：市场已经完成用户教育，一、二线城市线下门店接近饱和，越来越多低线城市人群成为电子烟用户，拥有人口基础，巨头还未大力拓展，是一片广阔的消费蓝海。

当亿雾在三线城市挑选经销商时，更多的品牌也涌入了下沉市场。

在内蒙、陕西、新疆等省“开城”时，深圳一家电子烟品牌创始人刘拓并没有来得及做太多调研，而是依靠之前做悦刻代理时积累的经验和边跑边探索模式就直接“开干”。

“悦刻500米一家店，位置好的赚钱，位置不好的当炮灰。”在刘拓看来，开电子烟线下店最重要的准则还是位置，“要看人流。”

为了选到更好的位置，刘拓加紧节奏，在西北几个三至六线城市的商场布局了500家专卖店。

“低线城市、县城的结构很简单，一个地方可能就只有一个商场，这个商场就是当地常住人口的购物中心。只要有这份需求，就会有生意。”刘拓分析，即便这些商场中已有悦刻专卖店，像它们这样有价格优势的品牌也会成为当地收入不高人群的首选。

在一、二线城市大力开疆拓土的悦刻也注意到了下沉市场的重要性。几个月前，悦刻对外表示，未来将开启向下沉市场渗透的战略。

电子烟监管风暴来临：还会有下一个悦刻吗？

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