万科王者荣耀之后 地产公司谁执牛耳

碧桂园暂夺销售冠军，恒大土地储备遥遥领先，绿地控股负债率最高

张剑锋 |文

随着股权和管理层的尘埃落定，万科A在6月23日、26日连续两个涨停板彰显了其在资本心中的重要性。

在资金“狂追”万科的背后，行业调控和资金的收紧，也让其所处的房地产行业发展暂时告别了去年的“大牛”。作为2016年A/H股营业收入前10名的地产公司中，谁家今年以来的销售金额最多？哪个地产商手中土地储备量大？谁家手中现金最多？

本期，《财经》从净利润、现金、土地储备等8项指标，带你直观感受下当前国内10强地产公司的“后劲”。

（数据来源：wind。币种：人民币）

利润暗淡

用低迷来形容2016年A/H股前10强的净利润并不为过。 其中既有中国恒大扣非后净利润同比下滑130.27%，也有长实地产扣非后净利润同比增长23.29%的惊鸿一瞥。

中国恒大2016年净利率为8.3%，同比下降4.7个百分点；实现每股摊薄盈利0.366元，同比下降47.9%。海通证券指出，公司2016年净利率下降的主要原因是：汇兑损失同比增加36亿元；投资物业评估增值同比减少54亿元；金融投资收益等减少64亿元。

（数据来源：wind。币种：人民币）

现金差距大

相对于其他行业，房地产的资产负债率偏高。虽然发展战略不同决定每个公司的资产负债率有所不同，但在房地产政策和资金政策收紧的情况下，房地产公司的融资成本上升。 在此情况下，资产负债率较低的公司，未来融资的空间相对较好，反之亦然。

Wind数据统计显示，相对于香港房地产公司，内地上市房地产企业的资产负债率较高。以2016年这一数字为例，上述10家地产公司中，绿地控股、碧桂园、中国恒大、万科的资产负债率分别排名前四位，这一数字都在80%以上，其中绿地控股的资产负债率高达89.43%。

同期，资产负债率最低的为新鸿基地产，资产负债率仅为22.78%。

（数据来源：wind）

广发证券认为，基于2016年销售量价齐升、以及发行长期债券置换短期债务，2016年年末，多家房的在手现金规模进一步上升。进入2017年一季度，新增债务融资成本已经不再下移，部分房企的新增融资成本已经开始逐渐上升。

在东兴证券看来，2017年房企的主题是调控升级+现金管理，从地产行业的限购限贷等政策，到近期金融防风险要求，都从不同角度限制了房企现金流管理能力。

在此情况下，手中现金的多少决定着公司后续持续拿地能力的强弱。