【华泰宏观 | 图解海外周报】大选首辩推升特朗普胜率，美国增长通胀趋势总体回落

华泰证券宏观研究 · 公众号 · · 2024-07-01 08:00

正文

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核心观点

海外一周概览

美国最新就业数据显示就业市场仍有韧性；尽管联储官员表态偏鹰，5月PCE通胀略低于市场预期，降息预期变动不大。特朗普在总统首轮辩论中表现好于拜登，美债收益率上行、美元和美股上涨。6月30日法国将举行议会第一轮选举，大选不确定性位于高位，法德利差持续走扩，法国股市继续下行。日元再度跌破160，但日本财政部尚未就汇率采取行动。本周关注美国6月ISM制造业指数（7月1日）、欧元区6月HICP（7月2日）、美国6月非农数据（7月5日）；选举日程方面，重点关注法国国民议会选举（6月30日-7月7日）、英国大选（7月4日）。

高频数据

6月消费高频数据显示美国消费动能有所回落；首申降幅超预期，显示就业市场仍有韧性；房贷需求小幅回升。 消费方面，亚特兰大联储对实际个人消费的Nowcast较前一周回落0.3pp至2.5%。就业市场方面，最新一周首申人数下降0.6万至23.3万，低于预期的23.6万；岗位空缺延续回落态势。地产方面，30年期固定利率房贷利率为6.86 %，房贷申请需求小幅上升。

上周主要宏观数据

美国5月PCE略 低于市场 预期，6月消费者信心指数下降。 美国5月核心PCE物价指数环比从回落至0.08%，略低于彭博一致预期的0.13%；PCE环比从0.3%下滑至0%，符合预期。5月PCE消费支出从-0.1%回升至0.3%，符合预期。美国6月谘商会消费者信心指数降至100.4 ，略好于市场学家预期的100，但低于上月的101.3。

政策动态

特朗普在首轮总统辩论中表现好于拜登；联储理事鲍曼再度放鹰；欧央行官员反对连续降息；日本财政部未对日元破160采取行动。 特朗普在第一轮总统辩论中表现好于拜登，领先优势扩大。CNN调查显示，67%的民众认为特朗普赢得首轮辩论的胜利；博彩市场赔率显示，特朗普胜选概率上升4pp至57%。美联储理事鲍曼重申现在还不是降息的时候，美联储可能把降息时间推迟至2025年；美联储理事库克则表示降息时机取决于经济数据情况，并且预计明年通胀将显著放缓。欧央行官员表态偏鹰，克罗地亚央行行长Kazaks表示，应逐步降息，不急于放松货币政策；斯洛伐克央行行长Kazimir表示，反对7月会议再次降息，至少要等到9月会议才能做出决策，预计2024年还将有一次降息。日本财政部未对日元汇率采取行动。日元汇率再度突破160日元/美元，即将卸任的日本财务省副大臣神田真人称，财政部正以高度紧迫感关注汇率，但日本财政部并未有具体行动；同时，6月28日，日本财务省宣布任命三村淳接替神田真人。

金融市场

特朗普胜选概率上升，美债收益率小幅上行，美股上涨，美元和黄金走强；法国议会选举不确定性导致法德利差再次走阔，欧股小幅下跌，欧元相对美元走弱。联储官员表态偏鹰，但通胀降温，降息预期变化不大，9月首次降息概率约为75%，年内累计降息幅度维持在47bp；特朗普胜选概率上升推动2年和10年期美债收益率分别上行1bp和11bp至4.71%和4.36%；标普500下跌0.1%；美元指数小幅上行至105.8，COMEX现货黄金上涨0.4%至2331美元/盎司；布伦特原油下跌0.2%至86.9美元/桶。法国议会选举第一轮投票于6月30日举行，大选不确定性较高，法德10年国债利差扩大至75bp，法国CAC40下跌2%、欧洲Stoxx50下跌0.5%。

风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。

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主要图表

全球金融条件和经济动能高频指标一览