全球各产业领域头部领跑企业，是人类商业社会与科技创新的
“
头号玩家
”
。
“
头号玩家
”
们不断创新突破、发展壮大，引领整个产业赛道演进与变革，其战略方向与业务布局，很大程度上代表未来产业发展趋势，同时他们持续探索、思考、实践，也带领人类社会走进全新、充满不确定机遇的未来。
全球市值前五大科技巨头，苹果、微软、谷歌、亚马逊、
Facebook
，不断变化与趋同，均基本形成软件
+
硬件（多终端）
+
操作系统
+
云
+AI
等全方位布局，巨头间的竞争，面向更大层面的全局、甚至是终局，已升级为全方位、多维度的立体竞争，未来这种竞争与博弈将更趋直接激烈。
随着中国经济持续快速发展，大量新经济企业不断涌现与壮大，以华为、阿里、腾讯为代表，过去
20
年已发展为世界级巨头。
面向未来，随着中国经济赶超美国，将有更多中国的世界级企业与世界级品牌崛起，未来在全球最头部企业梯队，中国
“
头号玩家
”
也将与美国
“
头号玩家
”
一较高下。
在此背景下，六合咨询新增
“
头号玩家
”
栏目，基于各产业领域国内外头部领跑企业财报、电话会议、开发者大会等内容，对其发展情况与最新动向进行跟踪研究，把握
“
头号玩家
”
们的战略方向与业务布局，洞悉其对未来的思考判断，挖掘新的趋势与机遇。
“
头号玩家
”
栏目自
2020
年
1
月
15
日起，每周三更新一期，将跟踪研究国外苹果、微软、谷歌、亚马逊、
Facebook
、英特尔、英伟达、
Netflix
、星巴克、特斯拉、
Uber
、
Roku
、
Lyft
等，国内阿里、腾讯、华为、台积电、美团、拼多多、小米、字节跳动、滴滴、舜宇光学、瑞幸、哔哩哔哩、虎牙、蔚来、斗鱼等，未来将持续拓展公司类型，提升丰富度、前瞻性。
目前苹果、微软、亚马逊、谷歌等巨头企业市值已超过
1
万亿美元，未来会有更多企业进入万亿美元市值俱乐部，巨头企业市值将不断创新高，朝着
2
万亿美元、乃至
10
万亿美元迈进，未来我们将共同见证
10
万亿美元市值企业的诞生。
六合咨询第
347
家公司
369
篇研报
全文
8,256
字
预计阅读
16
分钟
Alphabet
收入、净利润平稳增长，谷歌贡献绝大部分营收与利润
谷歌母公司
Alphabet 2019
年收入、净利润平稳增长，毛利率、净利率略有下降。
公司（
Alphabet
）
2019
年收入
1,619
亿美元，相对
2018
年收入
1,368
美元，同比增长
18.3%
；
2019
年净利润
343
亿美元，相对
2018
年净利润
307
亿美元，同比增长
11.7%
；
2019
年毛利率
55.6%
，相对
2018
年毛利率
56.5%
，下降
0.9
个百分点；
2019
年净利率
21.2%
，相对
2018
年净利率
22.5%
，下降
1.3
个百分点。
公司
2019
年
Q4
收入
461
亿美元，相对
2018
年
Q4
收入
393
亿美元，同比增长
17.3%
，低于市场平均预期
469
亿美元；
2019
年
Q4
净利润
107
亿美元，相对
2018
年
Q4
净利润
89
亿美元，同比增长
19.3%
；
2019
年
Q4
平均每股收益
15.35
美元，相对
2018
年
Q4
平均每股收益
12.77
美元，同比增长
20.2%
，高于市场平均预期
12.53
美元。
公司历年财务简表（单位：
亿美元）
资料来源：公司公告、六合咨询
注：
2017
年以来，欧盟以反垄断为由，认为公司旗下安卓操作系统与搜索服务等，违反欧洲竞争法，多次对公司实施罚款；
2017~2019
年，罚款金额分别为
27
亿美元、
51
亿美元、
17
亿美元，对公司净利润造成较大影响。
公司按季度财务简表（单位：
亿美元）
资料来源：公司公告、六合咨询
谷歌贡献公司绝大部分营收与利润，其他业务收入规模较小。
谷歌是公司（
Alphabet
）最大子公司与主要业务部门，包括广告、搜索引擎、安卓操作系统、
YouTube
、谷歌云、
Chrome
浏览器、
Google Maps
地图服务、
Google Play
应用商店、
Gmail
邮箱、
Stadia
云游戏、硬件等业务。公司其他业务（
Other Bets
）部门，规模均相对较小，对其进行合并披露，包括
Google X
实验室、
DeepMind
（
AI
算法研究）、
Waymo
（自动驾驶业务）、
Access and Energy
（网络接入与能源服务）、
Verily
（生命科学研究）、
Calico
（抗衰老业务）、
Google Venture
（风险投资）、
Google Capital
（资本整合）等业务。
公司
2019
年收入
1,619
亿美元（
+18.3%
），营业利润
342
亿美元（
+24.4%
），收入增速有所放缓，营业利润增速有所回升；其中谷歌收入
1,607
亿美元（
+17.9%
），占公司收入
99.3%
，营业利润
417
亿美元（
+13.7%
）；其他业务收入
7
亿美元（
+10.8%
），营业利润
-48
亿美元（
-43.7%
），其他业务主要定位前瞻性产品开发，大多处于投资布局阶段，研发支出大，常年处于亏损状态。
公司收入构成情况（单位：
亿美元）
资料来源：公司公告、六合咨询
注：公司
2019
年财报调整收入划分方式，新增“对冲收益（亏损）”项目，该项目此前计入谷歌收入。
公司营业利润构成情况（单位：
亿美元）
资料来源：公司公告、六合咨询
注：对账项目指公司层面的罚款、法律和解费用、行政费用，及其他未分配给特定部门的费用杂项等。
公司近半收入来自美国市场，在亚太地区收入增长最快。
美国是公司最大市场，贡献公司近半收入，公司
2017~2019
年在美国市场收入，分别为
524
亿美元、
633
亿美元（
+20.6%
），
748
亿美元（
+18.3%
），占总收入比例分别为
47.3%
、
46.2%
、
46.2%
。亚太地区是公司收入增长最快市场，公司
2017~2019
年在亚太地区收入分别为
162
亿美元、
213
亿美元（
+31.8%
）、
269
亿美元（
+26.2%
），占总收入比例分别为
14.6%
、
15.6%
、
16.6%
。
公司按地域收入构成情况（单位：
亿美元）
资料来源：公司公告、六合咨询
公司广告收入占比下降，
YouTube
、谷歌云是核心亮点
公司收入来源丰富，广告收入是最大组成部分，广告收入占比持续下降，但仍超
80%
。
谷歌
2019
年收入
1,607
亿美元（
+17.9%
），占公司（
Alphabet
）收入
99.3%
，收入增长主要由移动搜索、
YouTube
、云服务等业务推动；谷歌收入包括广告、谷歌云、其他收入三部分，广告是其中最大组成部分；谷歌
2019
年广告收入
1,348
亿美元（
+15.8%
），占公司收入
83.3%
；谷歌云收入
89
亿美元（
+52.8%
），占公司收入
5.5%
；其他收入（硬件产品、
Google Play
应用内购买、
YouTube
订阅服务等）
170
亿美元（
+21.0%
），占公司收入
10.5%
。
谷歌
2019
年
Q4
收入
458
亿美元（
+17.5%
），占公司（
Alphabet
）收入
99.4%
；其中广告收入
379
亿美元（
+16.7%
），占公司收入
82.3%
；谷歌云收入
26
亿美元（
+53.0%
），占公司收入
5.7%
；其他收入
53
亿美元（
+10.3%
），占公司收入
11.4%
。
公司各产品与服务收入情况（单位：
亿美元）
资料来源：公司公告、六合咨询
注：公司
2019
年财报调整收入划分方式，首次披露
YouTube
广告、谷歌云收入。
公司广告服务形式多样，
包括自有网站广告、联盟网站广告两种形式。
公司自有网站广告收入指公司旗下自有网站等互联网服务贡献收入，包括
AdWords
（搜索关键词竞价广告）、
YouTube
、
Google Maps
、
Google Play
、
Gmail
等平台广告；联盟网站广告收入指公司与联盟网站合作，通过
AdSense
（
PC
广告服务平台）、
AdMob
（移动广告服务平台）等提供广告服务产生的收入。
谷歌
2019
年广告
收入
1,348
亿美元（
+15.8%
），收入增速放缓；其中
自有网站广告、联盟网站广告收入，分别为
1,133
亿美元（
+17.4%
）、
215
亿美元（
+7.7%
），占谷歌广告收入比例分别为
84%
、
16%
。
谷歌
2019
年
Q4
广告收入
379
亿美元（
+16.7%
）；其中
自有网站广告、联盟网站广告收入，分别为
319
亿美元（
+18.5%
）、
60
亿美元（
+7.8%
），占谷歌广告收入比例分别为
84%
、
16%
。
公司是美国数字广告市场龙头，但市场份额有所下降。
根据
eMarketer
数据，
Alphabet
、
Facebook
、亚马逊，占据美国数字广告市场份额前三；
2018
年三家公司市场份额，分别为
38.2%
、
21.8%
、
6.8%
；
2019
年三家公司市场份额，分别为
37.2%
、
22.1%
、
8.8%
。谷歌
2019
年
Q4
广告收入
379
亿美元（
+16.7%
），约为
Facebook 2019
年
Q4
广告收入
207
亿美元（
+24.6%
）的
1.8
倍，但增速低于
Facebook
广告收入增速。
公司与
Facebook
广告收入对比情况（单位：
亿美元）
资料来源：各公司公告、六合咨询
公司凭借
Google
搜索引擎、
YouTube
优势，带来丰富自有流量资源，为广告业务提供支撑。
Google
搜索是全球最大搜索引擎，覆盖
200
多个国家与地区，用户规模、访问量均为行业第一。根据
StatCounter
数据，截至
2019
年
10
月，公司占据美国搜索引擎市场
88.3%
份额，远高于第二名
Bing
的
6.3%
；在
PC
端、移动端搜索引擎市场份额，分别为
81.6%
、
94.4%
。
YouTube
视频网站
2005
年成立，目前是全球最大视频平台，拥有超
2,000
万付费用户，与超
200
万
YouTube TV
付费用户，业务进入成熟期。
公司自有网站广告，包括谷歌搜索与其他广告、
YouTube
广告两部分；
2019
年自有网站广告收入
1,133
亿美元（
+17.4%
），其中谷歌搜索与其他广告、
YouTube
广告收入分别为
981
亿美元（
+15.0%
）、
151
亿美元（
+35.8%
），
占
自有网站广告收
入比例分别为
86.6%
、
13.4%
；
2019
年
Q4
自有网站广告收入
319
亿美元（
+18.5%
），其中谷歌搜索与其他广告、
YouTube
广告收入分别为
272
亿美元（
+16.6%
）、
47
亿美元（
+30.8%
），
占
自有网站广告收
入比例分别为
85.2%
、
14.8%
。
美国搜索引擎市场份额构成情况（截至
2019
年
10
月）
资料来源：
StatCounter
、六合咨询
谷歌云业务表现亮眼，在公司各细分业务中，收入增速最快。
公司大力布局云计算市场，目前在全球
35
个国家或地区，拥有
61
个数据中心，云计算业务主要包括
Google Cloud Platform
（谷歌云平台）与
Google Suite
生产力工具（包括
Gmail
、文档、云端硬盘、日历等应用）；谷歌云相对亚马逊
AWS
、微软
Azure
等竞争对手，偏重
PaaS
（平台即服务，云计算业务模式之一）层行业解决方案，以自身
AI
能力，为差异化竞争提供支持；公司披露，计划未来
3
年内，谷歌云团队人员增长
3
倍，持续增加产品品类、扩大市场份额。
谷歌云
2017~2019
年收入，分别为
41
亿美元、
58
亿美元（
+43.9%
）、
89
亿美元（
+52.8%
），占公司收入比例分别为
3.7%
、
4.3%
、
5.5%
，
2
年时间收入占比提升
1.8
个百分点。
2019
年
Q4
，亚马逊
AWS
、微软
Azure
、谷歌云，收入分别为
100
亿美元（
+34.1%
）、
47
亿美元（
+62.0%
）、
26
亿美元（
+53.0%
）；谷歌云收入规模低于亚马逊
AWS
、微软
Azure
，收入增速高于亚马逊
AWS
、低于微软
Azure
。
亚马逊
AWS
、微软
Azure
、谷歌云收入对比情况（单位：
亿美元）
资料来源：各公司公告、六合咨询
Alphabet 2019
年
Q4
财报电话会议纪要
2020
年
2
月
4
日，谷歌母公司
Alphabet
发布
2019
年
Q4
财报后，召开分析师电话会议，
CEO
桑达尔·皮查伊（
Sundar Pichai
）、
CFO
露丝
·
波拉特（
Ruth Porat
）等高管出席电话会议，并现场回答分析师提问。
以下为本次电话会议问答纪要，由腾讯科技整理发布：
分析师：
我有两个问题，露丝在前面发言中提到，公司过去这一年，致力各种创新、可持续增长，以及提升未来的表现，哪些让你感到最为振奋？是提升消费者效用的因素呢？还是给多个领域的业务增长带来动力的因素呢？另外，露丝，你提到
Q4
营收相比
Q3
的变化。而在未来，营收方面又会有哪些变化？
桑达尔·皮查伊：
总体来说，如果你问的是，我们采取各种措施之后的营收变化情况，考虑到目前的趋势，而且我们也投资一段时间了。其实这样做是可以推动用户使用量进一步增长。举个例子，用人工智能大力提升自然语言处理能力，以至于我们搜索引擎的性能提升
10%
，这让我感到异常振奋。我们确实也看到，很多人在
YouTube
上搜索我们各类产品的相关经验，我们也可以借此机会，优化用户的这方面体验，给他们带来价值，这也被我们视作另一个机遇。
而在我们众多业务领域之中，不管是云、
YouTube
、谷歌应用商店、搜索引擎，还是我们的硬件设备，我们都看到不小的增长。而这些业务共享技术手段，这也给我们带来业务协同方面的经验。
露丝·波拉特：
另外，关于你的第二个问题。鉴于我们业务的规模，我们对
2019
年搜索广告业务的增长率总体上感到满意。我们也可以看到，在未来，存在大量机会。当我们谈论营收的变化时，我们过去并不注重某个季度的增长率，而关注哪种方式是适用于用户的，我们也进行了大量的测试。是的，未来营收将发生变化，我们更加注重长远的机遇。随着大众的用户习惯朝着数字化转移，我们还是一如既往地致力于更好的评估手段、更优的广告投放，以及更好的用户体验，这些推动我们更好地在合适的市场中进行增长。尽管，营收可能会发生变化，但是我们还是更关注那些更长远的利益。
分析师：
希望你可以更多地谈一谈谷歌云这一块。接近
100
亿美元的年度营收，非常棒。可不可以聊一聊过去这一年的进展情况，以及在日渐激烈的竞争大环境中，你觉得哪个领域有可能进行差异化处理呢？另外，露丝，可否谈谈增长与盈利能力两者之间权衡的的最新情况？随着新的一年到来，你有没有发现可以推动盈利能力增长，而同时又不影响长远业务潜力的其他新的机遇呢？
桑达尔·皮查伊：
关于谷歌云，我来谈谈
2019
年的若干进展，当然也包括你所关心的差异化。我们主要把重点放在
21
个市场的
6
大业务板块上。我们发布了大量的新产品，拿到了很多合规证书，因此大大扩大了潜在市场范围。露丝提到，公司正在试图在
3
年内达成团队增长
3
倍的目标，这其中包括让更多的高级团队成员加入进来的战略性部署。此外，还会额外引进一个渠道合作项目。我认为，我们在专注于客户、助力客户成功的组织架构，以及合同框架方面，都有一定进展。
总体而言，每次我们在进行这些大型交易的时候，我们都在积极地寻找技术合作伙伴。因此，我们有对谷歌云的能力进行了差异化，但我们并不仅仅针对谷歌云进行差异化，而是针对整个谷歌，比如，我们所有通过谷歌或者
Alphabet
进行的针对医疗保健领域的投资。或者通过与
Sabre
（旅游业技术提供商）的合作，我们给他们带来旅游领域的经验。因此，我认为，随着时间的推进，我们正在集中开发的基于人工智能的行业解决方案，也将成为差异化的一大要素。
露丝·波拉特：
就你的第二个关于增长方面的投资，以及我们如何平衡增长与盈利能力的问题。我们还是根据之前提到过的三大因素，作为我们的指导方针，在进行资本部署和投资节奏。首先，也是最重要的，就是以追求长运的盈利增长和抓住长远机遇为目标，进行投资。其次，我们依旧将重点放在，针对每个产品领域优化投资。第三点，我们在之前的财报电话会议中提到过，我们为实现卓越的运营而进行投资，其中包括提升技术基础设施的效率等。
而我们投资最多的领域，仍然是那些我们看得见增长的领域。首先是搜索，其次是建设新的业务部门方面的投资，这其中的几项我们今天已经谈到过了；谷歌云显然是我们在大力进行投资的领域；而在硬件方面，我们已经在提升能力、硬件工程学、建设供应链和实体的分销渠道链等方面，进行大量投资；在
YouTube
这一块，如我之前提到的那样，我们正在一如既往地开发我们的订阅服务，这还处于早期阶段，我们正在以长远的视角，看待这一服务，并投入相当大的资金。
我们更倾向于出于长远增长目的而进行投资，这一直都是谷歌的首要原则。当我们在寻找产品组合中可优化部分、或者试图提升运营效率的时候，我们一直保持这样的方针。
分析师：
首先，我想说的是，你们关于
2020
年业务重点的报告，非常有帮助，其有助于为所有人开发好的产品，也给用户带来最好的体验。我想重点了解一下关于你们前面提到的谷歌支付（
Google Pay
）方面的内容，还有
YouTube
的相关问题，甚至是关于过去几年各种各样的策略。
可否讨论一下，你们认为哪些投资或产品，需要减小用户使用时的阻力，来提升谷歌支付的使用率？关于
YouTube
，从参与度的角度来看，用户的使用情况怎样？那么，为了让产品更加地有帮助，你们觉得需要做哪些改变，使
YouTube
平台的参与度，比现有的情况更高
?
桑达尔·皮查伊：
关于谷歌支付，我前面谈到过，人们通过我们的产品看到一些体验，并且还有一些人们找到我们，是带着探索、学习的目的，或进行购买行为。当人们进行交易的时候，付款这个环节其实是相当重要的，阻力越小越好。因此，我们一直致力于减少阻力，尽量让我们的用户用起来更方便。在过去的
18
个月里，我们的支付产品吸引了很多用户。我们上次在印度进行的隆重产品发布，大获成功。我们也借此知道用户更多的产品性能需求，我们也将这些加入进来，并将支付产品进行了改进，我们将在
2020
年在全球范围内，发布这一产品。我相信，这将进一步改善该产品的体验。
在
YouTube
方面，总体来说，所有的用户指标都表现强劲，并在一些新的地区，持续看到新的增长。
YouTube
从规模上来讲，是横向扩张的。对于我们来说，我们最好是能将其做成一个生态系统，以保证其内容、体验，能够持续得到改善。越来越多的内容制作者参与进来，这也让其对广告商来说，越来越有价值。
除了内容，还有其他类型的东西，比如各种交易，包括出售门票等，我们可以使广告具有极强的情境关联性，这是我们一直在搜索业务与搜索广告业务中所做的。如果我们能把其带到
YouTube
这个平台上，我们发现其中的机遇，我认为这对我们长远发展是有益的。
分析师：
露丝，你们在北美，有遇到什么比较异常的情况么？
Facebook
此前提出，其在北美市场有碰壁，也列出了其原因。你们
Q4
在北美的数据，相比前几年，也是相对较弱的。有哪些我们需要注意的异常情况么？
露丝·波拉特：
地区的细分数据，也反映了产品组合在某地区的反馈情况。
2019
年
Q4
数据与
2018
年
Q4
情况对比，美国地区的同比涨幅出现下降，确实反映出硬件业务营收的疲软，但是具体原因我就不详谈了。
分析师：
是的，一些产品间的协同作用，正在一系列的软件和硬件中显现出来。你们有谈到谷歌内部业务的优先级别排序，你也提到不同团队之间比较微妙的利益抗衡，但是，我们想知道，从谷歌的历史角度看，你们会做哪些努力，来打破团队间的谷仓效应（指企业内部因缺少沟通，部门间各自为政，缺乏协同）？
桑达尔·皮查伊：
我有谈到规模化的执行，对于我们来说，这意味着，有些产品领域更专注于用户，而我们正在建立一些团队，以打破这些领域的疆界，以确保他们能够产生协同效应，并实现规模化地工作。
2019
年我们设立了一个核心的基础设施团队，致力于一些工作，探讨哪些是工程师可以利用的共享基础设施，这样我们就不需要重复作业，我们还将人工智能进行了跨平台部署。我想，这应该是一个体现出，将团队集结到一起的很好的例子。
另外一个类似的，我们进行大范围投资的打破谷仓效应的领域，是我们的合作伙伴这方面。我们组建了一个全球合作伙伴团队，我们将统一的谷歌视角，带给我们的大型国际合作伙伴，这一举措也给我们带来了很多新的合作伙伴，比如动视暴雪公司。他们也迅速对谷歌云有很大的依赖，当人们开始参与到云的使用中来，他们也会对更大型的、跨越国境的、数字化转型感兴趣。
谷歌助理（
Google Assistant
）也是一个很好的例子。因为我们专注于服务我们的用户，以提升其用户体验，其也横跨我们若干产品领域。其机制非常地好，我们也能通过它消除谷仓效应。但是，这是一个很好的问题，我在这个问题上花了蛮多时间来回答的。
分析师：
露丝，你有将
YouTube
品牌广告与效果广告进行区分。我想问一下，你们是如何区分这两者的？是用不同的定价模型么？还是通过给予内容制作者一定的广告分成呢？还是说两者都有呢？
另外，桑达尔，我想问一个关于大背景的问题。你们对谷歌旗下多个广告平台进行了调整，你们拥有两大最重要的平台，一个是谷歌浏览器，一个是安卓操作系统。我真正想问的是，如果将这些东西，考虑进你们整个广告业务中去，这些调整对你们的营收增长来说，有多么重要？
露丝·波拉特：
针对第一个问题，我们在这一季度谈到过品牌广告与效果广告。品牌广告正以健康的涨幅增长，其营收仍旧是
YouTube
广告的最主要组成部分。效果广告也在继续大幅增长。两者最大的区别其实是形式。如果是效果广告，我们让广告主制作一个视频广告，并定制一个行动召唤，比如号召用户订阅新闻、进行预约、下载软件或者预定旅程等。因此，这类属于效果广告。
桑达尔·皮查伊：
我们试图将重点放在我们的用户和合作伙伴上，并让我们的业务规模尽量扩张，你得确保生态系统很好地运行，因此，我们参与到其中，进行预测，并提早采取结构性措施，这就是我们宏观上的处理方式，除了这些动态系统将一直存在动态性的变化之外，没什么特别的，而我们预测和相应做出调整的能力，才是关键。
分析师：
我也想问大背景方面的问题。首先，是关于
YouTube
盈利变现的。假设你们有
20
亿用户，从每个用户身上盈利
7~8
美元，你们觉得这样的盈利水平怎么样，考虑到你们观察到的用户使用情况？另外，如果跟其他的社交平台进行对比，是否有足够的空间，将这一水平提升？你们关于谷歌云的预测，结果非常好，你们在过去
6
个月中成交的那些订单怎么样？这些订单的盈利能力，你们认为怎么样？
桑达尔·皮查伊：
关于
YouTube
，我确实认为在我们面前有巨大机遇。这是一个规模巨大的平台。而效果广告对我们来说，是一个增长潜力巨大的领域。随着时间的推移，你会发现，当人们在很多商品和服务上消费的时候，其实这也是他们
YouTube
体验的一部分，我们如何营造更好的消费体验，对我们来说也是一个巨大的机遇。因此，在变现方面，我认为在中远期，增长潜力是巨大的。我们将其视为巨大的机遇，因此我们也在进行大力度投资。
在谷歌云方面，我们的订单越来越多，有时候这些订单也不止包含谷歌云，它们也可能包含很多其他业务。比如，一家汽车公司订单，可能会覆盖谷歌云、谷歌汽车导航（
Android Auto
）、甚至是
Waymo
等多个业务。它们又恰巧是多个广告平台的得力合作伙伴。因此，这些都是大笔交易，我们确实希望，以可持续的方式，构建这些交易，以便我们可以为合作伙伴，提供良好的服务，因此盈利能力也是我们非常关注的事情。
露丝·波拉特：
不仅如此，我们认为谷歌云
114
亿美元营收这个预测数字，我们将其视为量化我们的业务所拥有的吸引力的一种方式。正如大家所知，这种吸引力会随着时间的流逝而增长，会整体显现出这样大规模盈利能力。但是，我们今天在这次财报会议上，好几次重申的观点是，鉴于我们看到的机会和拥有的势头，我们正在对谷歌云整体，进行积极的投资，并且我们将继续这样做。
分析师：
首先，露丝，假期缩短对你们在北美的搜索业务有很大影响吗？然后，你们谈到自动化、机器学习和人工智能，现在有多少比例的广告客户的搜索支出，是出自智能自动出价？你们认为智能出价有多有效？其是否影响广告主广告支出增长和广告定价？
露丝·波拉特：
假日的变动，确实没有什么值得强调的。我们发现在任何时期内，都有季节性波动，因此实际上没有什么需要注意的。
桑达尔·皮查伊：
我没有具体数字，但实际上，我们确实看到了这些领域的巨大吸引力，广告商正在使用我们产品的功能，我们将其吸引过来，无论是智能出价还是自动出价，对广告客户来说，都极具吸引力。
分析师：
当你们考虑某些业务的风险状况时，例如
Waymo
或医疗保健行业的
Verily
，你们是如何管理这些风险的？这些风险可能发生在无人驾驶汽车发生意外或发生类似事故时，或品牌受损时，对谷歌可能造成的损害。而如果这些企业是完全独立的企业，该怎么办？我知道它们全都处于
Alphabet
旗下，但是总体来看，你们是如何考虑，怎样随着时间的推移，来管理这种风险？
桑达尔·皮查伊：
我们确保在适当的治理结构上进行投资的部分原因是，我们不会尝试在这些重要领域进行管理。其中一些原因，涉及监管方面。对于其中的一些风险，我们也是如此。
Verily
就是一个很好的例子，我们已经吸引了外部投资者和具有专业知识的人员，并为其建立了适当的董事会架构，来进行管理。
因此，我认为所有这些都会有所帮助，我们将继续定期评估并保持严谨。但我确实认为，
Alphabet
为我们提供了一个更灵活的框架，如果有必要的话，
Waymo
、
Verily
他们都具有独立性，但也可以实现协同作用，例如我们在
AI
方面的投资。
分析师：
露丝，我只是想再谈谈你之前提到的一些关于其他业务（
Other Bets
）的内容，例如关于资本分配的问题，会保持现状呢？还是说，未来投资会朝股票回购的方向发展呢？
露丝·波拉特：
当我们考虑
Other Bets
的时候，我们一直在讨论如何根据其特定的指标、运营数据、业务、技术，以及财务绩效等，对其进行衡量。我们在校准投资步伐、优化投资方法时，会考虑这一点，并且我们将继续这样做。
正如桑达尔指出的那样，我们将重点放在这方面，以
Verily
为例，研究在什么地方使用外部资本更有意义。但是更重要的一点是，我们将继续进行长期投资，当我们采取资本回报率这一方法时，它与我们之前讨论的战略非常一致。我们的资本的主要用途，仍然是支持谷歌和
Other Bets
的长期增长，其次是战略投资与股票回购。
分析师：
谷歌
Q4
的利润率，看起来非常强劲。我认为这是第一次，从利润率角度来看，产品组合的调整对你们有所帮助。那么，露丝，你能谈谈硬件业务“瘦身”而其他业务有所改善，带来的利润率同比增长多少吗？然后，展望未来，你们提到了
2020
年员工人数将会增加。那么，你认为这是投资年还是稳定增长年？
第二个问题，关于
YouTube
，多少比例的
AdWords
广告客户，只购买搜索广告位？而多少比例广告客户，会既买搜索广告位又买
YouTube
广告位？从披露的信息看，相对于
2019
年全年的增长率，
YouTube
在
Q4
增长有所放缓，原因是什么？
露丝·波拉特：
就营业利润率而言，
Q4
数据看起来确实更加喜人。正如你所说，销售成本的确反映出，
2019
年
Q4
与硬件相关的支出，与
2018
年
Q4
相比，有所下降。但是重点是，我们确实打算继续大力投资，以支持那几个我们讨论过的领域的增长，比如搜索、云、硬件、
YouTube
。人员数量方面，我们会在我们长期进行投资的领域增加员工，还有一些其他有望一定程度上提高增长率的业务。关于你问
题的第二部分，我不确定这里有什么可补充的。
分析师：
关于公司新的销售领导团队，是否可以谈一下你们看到的创新机会呢？然后，我想进一步谈一谈谷歌云平台的增长情况，除了交易规模，是否有
BigQuery
（谷歌推出的云数据分析引擎服务）之类的特定产品或其他值得一提的产品，可能会推动这种增长？
桑达尔·皮查伊：
在销售方面，我很高兴
Bill Ready
来到我们公司，搭建新的销售领导团队，他带来了很多经验。在交易层面，我们会改善用户体验，例如，改善搜索结果呈现方式，视觉效果等，使体验更加令人愉快。当人们对某物感兴趣时，重点是如何使其更无缝地完成交易，并与卖家和零售商，建立深厚的合作关系。
在谷歌云平台方面，我们需要利用我们拥有的所有资源，并与这些合作伙伴保持良好关系，在这方面我们需要做很多工作，而我们都做得不错。毫无疑问，我们看到了数据分析的强大吸引力。因此，对于谷歌云的增长，我们作为一家公司，我们的整体实力无疑极其有帮助，同时我们在人工智能方面的整体领导地位，也是极有帮助的。
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